GalaxyCore تجمع 4.2 مليار يوان لمستشعرات متطورة وسط تآكل علاوة الرقائق الصينية
صانع مستشعرات الصور الصيني الكبير من حيث حجم الإنتاج يجمع 4.2 مليار يوان لصعودٍ نحو فئة الـ100 والـ200 ميجابكسل، انطلاقاً من قاعدة أرباح تقلصت بنسبة 75%، وبينما تبدأ علاوة الرقائق المحلية التي يُبنى عليها تسويقه بالتآكل
Vincent Jiang · 2 min read
GalaxyCore (688728.SH) تعتزم جمع ما يصل إلى 4.2 مليار يوان (627 مليون دولار) في طرح خاص لتوسيع طاقتها الإنتاجية من مستشعرات الصور (CMOS) على ألواح سيليكون بقياس 12 بوصة، وتطوير مستشعرات بدقة 100 و200 ميجابكسل، في خطوة تنقلها من مستشعرات الهواتف الاقتصادية إلى فئة الدقة العالية التي تتصدرها سوني 13.
القصة كلها في التوقيت. تجمع GalaxyCore أموالها من قاعدة تتقلص: تراجع صافي أرباح 2025 بنسبة 73% على أساس سنوي، وهبطت أرباح النصف الأول من 2026 بنسبة 75% 3. وأغلق سهم الشركة عند 14.39 يوان في 24 سبتمبر، بتراجع 3.68% منذ بداية العام 3. والآن يدخل الطرح إلى السوق بينما تتآكل على الملأ علاوة الرقائق المحلية التي يُسوَّق الطرح على أساسها.
موجة بيع 2 أكتوبر: أعمق هبوط للعقارات وأشباه الموصلات أكثر من 2%
Data
| التغير | |
|---|---|
| مؤشر CSI 300 | -2.4% |
| هانغ سنغ (HK.cash) | -3% |
| مؤشر أشباه الموصلات | -2% |
| مؤشر الذكاء الاصطناعي CSI | -1.2% |
| مؤشر CSI 300 العقاري | -9% |
إعادة تسعير العلاوة
في 2 أكتوبر، تراجع مؤشر أشباه الموصلات (CSI Semiconductor) أكثر من 2%، متجهاً نحو خسارة ربعية بنحو 32% (وهو تقدير لمسار الربع، لا خسارة محققة)، فيما لامس مؤشر CSI 300 أدنى مستوى له في عام، وهبط مؤشر CSI 300 العقاري بنسبة وصلت إلى 9% 2. وتراجع سهم كل من كامبريكون و GigaDevice و Zhongji Innolight و Eoptolink بنسبة لا تقل عن 5% إثر تقارير بأن بكين قد تسمح للشركات المحلية بشراء أحدث رقائق إنفيديا، فيما تضيف القيود الأمريكية المقترحة على الشركات الصينية العاملة في مجال البصريات مزيداً من الضغط 2.
هنا يكمن التناقض. تُسعَّر أسهم صانعي الرقائق الصينيين جزئياً على افتراض الإحلال القسري، أي أن حظر الرقائق الأجنبية يُبقي السوق المحلية حكراً عليهم. وإذا أعادت بكين فتح الباب أمام رقائق إنفيديا، فإن علاوة الإحلال هذه تُعاد تسعيرها، ومع ذلك يطلب طرح GalaxyCore من المستثمرين الجدد تحمّل مخاطرها على أي حال: تخفيف للحصص بخصم، وتمويل لسباق ميجابكسل ضد سوني، في وقت يتراجع فيه الإقصاء الذي يستند إليه الرهان ضمناً.
تخفيف حصص بخصم، وبشروط لم يُكشف عنها بعد
الصفقة محددة الملامح. يضخ المكتتبون في الطرح الخاص ما يصل إلى 4.2 مليار يوان من السيولة الجديدة في شركة تتراجع أرباحها بنسبة 75%، مع تحملهم مخاطر بقاء علاوة الإحلال قائمة؛ فيما يستفيد المساهمون الحاليون الذين يبيعون أسهمهم بالتزامن مع الطرح قبل أن ينعكس الخصم على السعر. ولم يُكشف في البيانات الموجزة حتى الآن عن الشروط، لا حجم الخصم ولا هيكل الاكتتاب 3. لا تتحملوا مخاطر سهم 688728 بينما لا يزال الطرح قيد التسعير. انتظروا ظهور الشروط، وتابعوا ما إذا كانت علاوة الإحلال ستصمد أمام عودة إنفيديا.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
