GalaxyCore capta 4.200 millones de yuanes para sensores de gama alta mientras se desinfla la prima de los chips chinos
El fabricante chino de sensores de imagen en grandes volúmenes capta 4.200 millones de yuanes para dar el salto a la gama alta con sensores de 100 y 200 megapíxeles, partiendo de un beneficio caído un 75%, justo cuando empieza a desinflarse la prima de los chips nacionales con la que se vende la operación.
Vincent Jiang · 2 min read
GalaxyCore (688728.SH) quiere captar hasta 4.200 millones de yuanes (627 millones de dólares) en una colocación privada para ampliar su capacidad de sensores de imagen CMOS de 12 pulgadas y desarrollar sensores de 100 y 200 megapíxeles, un salto de los sensores para móviles de gama baja hacia el segmento de alta resolución que lidera Sony 13.
La clave está en el momento elegido. GalaxyCore capta fondos desde una base en contracción: el beneficio neto de 2025 cayó un 73% interanual y el del primer semestre de 2026, un 75% 3. El título cerró a 14,39 yuanes el 24 de septiembre y acumula una caída del 3,68% en lo que va de año 3. Ahora la colocación llega al mercado justo cuando la prima de los chips nacionales con la que se vende se desinfla a la vista de todos.
Desplome del 2 de octubre: el inmobiliario, el sector más castigado; los chips, más del 2%
Data
| Variación | |
|---|---|
| CSI 300 | -2.4% |
| Hang Seng (HK.cash) | -3% |
| CSI Semiconductor | -2% |
| CSI AI Index | -1.2% |
| CSI 300 Real Estate | -9% |
Reprecio de la prima
El 2 de octubre el índice CSI Semiconductor cayó más del 2% y se encamina a una pérdida trimestral de en torno al 32% (una proyección de la trayectoria del trimestre, no una caída ya materializada), mientras el CSI 300 tocó un mínimo de un año y el CSI 300 Real Estate llegó a desplomarse un 9% 2. Cambricon, GigaDevice, Zhongji Innolight y Eoptolink cayeron al menos un 5% tras los informes que apuntan a que Pekín podría permitir a las empresas chinas comprar los últimos chips de Nvidia, presionadas además por las restricciones que Estados Unidos propone a las empresas ópticas chinas 2.
Esa es la contradicción. La valoración de los fabricantes chinos de chips descansa, en parte, en la sustitución forzosa: el supuesto de que las exclusiones les reservan el mercado nacional. Si Pekín reabre el grifo de Nvidia, esa prima se reprecia, y la ampliación de GalaxyCore pide a los nuevos inversores que la respalden de todos modos: dilución con descuento para financiar una carrera de megapíxeles contra Sony justo cuando se debilita la exclusión en la que, implícitamente, descansa la apuesta.
Dilución con descuento, en condiciones sin desvelar
La operación es concreta. Los compradores de la colocación inyectan hasta 4.200 millones de yuanes de dinero fresco en una empresa cuyo beneficio cae un 75%, asumiendo el riesgo de que la prima de sustitución sobreviva; los accionistas actuales que venden aprovechando la ampliación se benefician antes de que el descuento marque el precio, y las condiciones —el tamaño del descuento y la estructura de suscripción— no se han desvelado en los comunicados publicados hasta ahora 3. No conviene dar por buena la 688728 mientras se fija el precio de la ampliación. Mejor esperar a que afloren las condiciones y a comprobar si la prima de sustitución sobrevive al regreso de Nvidia.
Deepdive
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