चीनी चिप प्रीमियम से हवा निकल रही है, गैलेक्सीकोर फिर भी हाई-एंड सेंसरों के लिए 4.2 अरब युआन जुटाएगी
चीन की बड़े पैमाने पर इमेज सेंसर बेचने वाली कंपनी 100 मेगापिक्सेल (100MP) और 200 मेगापिक्सेल (200MP) के सेंसरों तक चढ़ने के लिए 4.2 अरब युआन जुटा रही है। यह उस वक्त, जब उसके मुनाफे का आधार 75% सिकुड़ चुका है और जिस घरेलू चिप प्रीमियम (domestic-chip premium) के दम पर उसे बेचा जा रहा है, उसमें भी अब हवा निकलने लगी है।
Vincent Jiang · 2 min read
गैलेक्सीकोर (688728.SH) 12 इंच की सीएमओएस इमेज सेंसर (CMOS image sensor) क्षमता बढ़ाने और 100 व 200 मेगापिक्सेल के सेंसर विकसित करने के लिए प्राइवेट प्लेसमेंट से अधिकतम 4.2 अरब युआन (627 मिलियन अमेरिकी डॉलर) जुटाना चाहती है। यानी सस्ते फोनों के सेंसरों से ऊपर उठकर हाई-रिज़ॉल्यूशन सेगमेंट में जगह बनाने की कोशिश—यह वही सेगमेंट है, जिसकी अगुवाई सोनी करती है 13।
असली कहानी समय की है। गैलेक्सीकोर सिकुड़ते आधार से पैसा जुटा रही है: 2025 में कंपनी का शुद्ध मुनाफा साल-दर-साल 73% गिरा और 2026 की पहली छमाही में मुनाफा 75% गिरा 3। 24 सितंबर को शेयर 14.39 युआन पर बंद हुआ, यानी साल की शुरुआत से 3.68% नीचे 3। अब प्लेसमेंट बाजार में आ रही है, और उसी दौर में जिस घरेलू चिप प्रीमियम का सहारा लेकर इसे पेश किया जा रहा है, उसमें सबके सामने हवा निकलने लगी है।
2 अक्टूबर की बिकवाली: रियल एस्टेट सबसे ज्यादा गिरा, चिप सूचकांक 2% से ज्यादा नीचे
Data
| बदलाव | |
|---|---|
| सीएसआई 300 | -2.4% |
| हैंग सेंग (HK.cash) | -3% |
| सीएसआई सेमीकंडक्टर | -2% |
| सीएसआई एआई इंडेक्स | -1.2% |
| सीएसआई 300 रियल एस्टेट | -9% |
प्रीमियम की नए सिरे से कीमत तय हो रही है
2 अक्टूबर को सीएसआई सेमीकंडक्टर इंडेक्स 2% से ज्यादा गिरा और अब पूरी तिमाही में करीब 32% घाटे की ओर बढ़ रहा है (यह तिमाही की चाल का अनुमान है, वास्तविक घाटा नहीं)। उसी दिन सीएसआई 300 एक साल के निचले स्तर को छू गया और सीएसआई 300 रियल एस्टेट इंडेक्स 9% तक गिरा 2। कैम्ब्रिकॉन, गिगाडिवाइस, झोंगजी इनोलाइट और ईऑप्टोलिंक—हरेक कम से कम 5% गिरा खबरों के बाद कि बीजिंग घरेलू कंपनियों को एनवीडिया के नवीनतम चिप खरीदने की इजाजत दे सकती है, और चीनी ऑप्टिकल कंपनियों पर अमेरिका के प्रस्तावित प्रतिबंधों ने दबाव और बढ़ा दिया 2।
यही विरोधाभास है। चीनी चिप कंपनियों के दामों में एक हिस्सा 'मजबूरी में विकल्प' (फोर्स्ड सब्स्टीट्यूशन) का है—यानी इस धारणा का कि बहिष्कार घरेलू बाजार सिर्फ उन्हीं के लिए आरक्षित रखता है। अगर बीजिंग एनवीडिया का नल दोबारा खोल देता है, तो इस प्रीमियम की कीमत नए सिरे से तय होती है। और गैलेक्सीकोर की यह फंड जुटाने की कवायद नए निवेशकों से फिर भी वही दांव अपने सिर लेने को कहती है: छूट पर होने वाला डाइल्यूशन, सोनी के खिलाफ मेगापिक्सेल की रेस में फंड डालना—और वह भी तभी, जब जिस बहिष्कार पर यह पूरा दांव चुपचाप टिका है, वही कमजोर पड़ रहा है।
छूट पर डाइल्यूशन, लेकिन शर्तों का खुलासा अभी नहीं
सौदे की बनावट साफ है। प्लेसमेंट के खरीदार 4.2 अरब युआन तक की नई रकम एक ऐसी कंपनी में डाल रहे हैं जिसका मुनाफा 75% गिर रहा है, और यह जोखिम भी अपने सिर ले रहे हैं कि विकल्प वाला प्रीमियम आखिर टिक पाएगा भी या नहीं। जो पुराने शेयरहोल्डर इस कवायद के दौरान शेयर बेच रहे हैं, वे छूट वाली कीमत लगने से पहले ही फायदा बटोर लेते हैं। और शर्तें—छूट का आकार और सब्सक्रिप्शन की बनावट—अब तक आई कंपनी सूचनाओं में जाहिर नहीं हुई हैं 3। जब तक इस कवायद में कीमत तय हो रही है, तब तक 688728 का जोखिम अपने सिर न लें। इंतजार करें—शर्तों के सामने आने का, और इस बात का कि एनवीडिया की वापसी के बाद भी विकल्प वाला प्रीमियम टिकता है या नहीं।
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
