A Gartner é negociada como uma vítima da IA. Sua carteira de contratos de US$ 5,3 bilhões discorda.
Dois rastreadores de bancos dizem que a régua de 2,3% do consenso para o crescimento do valor de contratos da Gartner no terceiro trimestre pode ser batida, enquanto a rival listada Forrester mostra como é um verdadeiro aperto da IA. O balanço do terceiro trimestre decide de que lado a ação está.
Vincent Jiang · 3 min read
O mercado já deu seu veredito
A Gartner−2.18% — Gartner, down 2.18 percent today saiu do índice FTSE All-World em 21 de setembro e fechou em 9 de outubro a US$ 191,15, cerca de um quarto abaixo da máxima de 52 semanas — US$ 258,17, registrada em outubro do ano passado 12. Com valor de mercado de US$ 12,1 bilhões e negociada a 12,3 vezes o lucro projetado, o preço diz que o mercado acredita que os grandes modelos de linguagem farão de graça o dever de casa dos CIOs 3.
A carteira de contratos diz outra coisa
O segundo trimestre de Gene Hall conta uma história diferente. O valor de contratos sem efeito cambial — a carteira de assinaturas que antecipa a receita — chegou a US$ 5,3 bilhões, alta de 1,7% na comparação anual, e o crescimento "acelerou novamente", nas palavras da própria companhia 4. O lucro por ação ajustado subiu 23,8%, para US$ 4,37; o fluxo de caixa livre avançou 8,9%, para US$ 378 milhões; e a Gartner recomprou US$ 547 milhões em ações antes que o conselho de administração adicionasse outros US$ 500 milhões à autorização, em julho 4.
O consenso pôs a régua abaixo dos próprios números
Dois rastreadores de bancos divulgados na última semana apontam acima do consenso. A UBS projeta crescimento de 2,5% no valor de contratos no terceiro trimestre, ante a estimativa de 2,3% da Visible Alpha, com US$ 58 milhões de valor líquido de novos contratos, e espera que a orientação de lucro por ação ajustado suba dos US$ 14,00 para US$ 14,55 ou mais 5. O estimador de valor de contratos do Morgan Stanley+1.76% — Morgan Stanley, up 1.76 percent today aponta 4,4% 2.
Todos os rastreadores do 3º trimestre apontam acima da régua do consenso para o crescimento do valor de contratos da Gartner
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| 2º tri de 2026 (realizado) | 1.7% |
| Consenso da Visible Alpha (estimate) | 2.3% |
| Modelo da UBS (estimate) | 2.5% |
| Rastreador do Morgan Stanley (estimate) | 4.4% |
A Forrester é o rosto do aperto de verdade
A empresa de pesquisa pure player listada em bolsa está derretendo. A receita da Forrester caiu 10% no segundo trimestre, para US$ 100,2 milhões. O valor de contratos encolheu 3% pelo segundo trimestre consecutivo, a retenção de carteira estagnou e a orientação é de queda de 9% a 12% na receita do ano 6. Os produtos de IA da companhia contabilizaram cerca de US$ 10 milhões em nove meses, o equivalente a 3,5% do valor de contratos 67. Ainda assim, a US$ 11,39, o papel negocia perto de 15 vezes o ponto médio da própria orientação de lucro por ação — um prêmio em relação ao múltiplo projetado de 12,3 vezes da Gartner 763. A receita trimestral da Gartner é quase 17 vezes a da Forrester, com 2,4 mil analistas por trás da marca 461.
Por que o desconto não é loucura
A própria UBS calcula que o crescimento do valor de contratos, excluindo os negócios federais, desacelere cerca de 40 pontos-base, para 3,1%, e que as vagas abertas na Gartner estejam 10% abaixo do pico de meados de julho 5. A receita de consultoria da Gartner caiu 8,8% no último trimestre 4. Se modelos gratuitos passarem a responder às perguntas pelas quais a carteira de pesquisa cobra, a máquina de renovações capota com defasagem — e um múltiplo de 12 vezes o lucro é justo.
O crescimento da receita reportada da Gartner caiu abaixo de zero mesmo com a carteira de contratos em aceleração
Data
| Receita, comparação anual | |
|---|---|
| 3º tri '24 | 5.4% |
| 4º tri '24 | 8.1% |
| 1º tri '25 | 4.2% |
| 2º tri '25 | 5.7% |
| 3º tri '25 | 2.7% |
| 4º tri '25 | 2.2% |
| 1º tri '26 | -1.5% |
| 2º tri '26 | -0.6% |
O balanço que decide
De 19 a 22 de outubro, mais de 7.000 CIOs se reúnem em Orlando para o IT Symposium/Xpo, onde a conferência de abertura é dedicada à economia da IA corporativa 8. Na sequência, chega o balanço do terceiro trimestre. Um crescimento do valor de contratos igual ou superior à régua de 2,3%, com a retenção de carteira estável, diria que o mercado confundiu a incumbente com a vítima. Um resultado abaixo da régua diria que o degelo está subindo na cadeia alimentar.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
