जर्मनी का ऐलान—SAP-Mistral एआई समझौता किसी को बाध्य नहीं करता; 21 अक्टूबर के नतीजों से पहले SAP शेयर 57 फीसदी तेज
जर्मनी के डिजिटल मंत्रालय ने 14 अक्टूबर को कहा कि नवंबर में SAP और Mistral के साथ हुए आशय पत्र (लेटर ऑफ इंटेंट) से न कोई खरीद तय हुई, न कोई फंडिंग बनी। बर्लिन SAP से असल में 250 मिलियन यूरो के एक क्लाउड कॉन्ट्रैक्ट के लिए पैसा देता है, और शेयरों की 57 फीसदी की यह तेजी बुक हो चुकी क्लाउड संख्याओं पर टिकी है—उस पत्र पर नहीं।
Vincent Jiang · 3 min read
SAP−1.33% — SAP, down 1.33 percent today के शेयर जुलाई से अब तक 57 फीसदी की तेजी पकड़कर करीब 201 यूरो तक पहुंच गए हैं। ऑप्शन मार्केट 21 अक्टूबर को आने वाली तीसरी तिमाही की रिपोर्ट तक 7.5 फीसदी के उतार-चढ़ाव की कीमत लगा रहा है 1 3। रिपोर्ट से एक हफ्ते पहले जर्मनी के डिजिटल मंत्रालय ने कहा कि SAP और फ्रांसीसी मॉडल-निर्माता कंपनी Mistral AI$14B — Mistral AI, private, latest valuation $14B के साथ देश की प्रस्तावित एआई साझेदारी में रद्द करने जैसा कुछ था ही नहीं 5। मंत्रालय ने 14 अक्टूबर को साफ किया कि कोई बाध्यकारी फ्रेमवर्क समझौता कभी हुआ ही नहीं 5।
जर्मनी, फ्रांस, SAP और Mistral के बीच पिछले नवंबर में हस्ताक्षरित आशय पत्र पक्षकारों को सिर्फ इतना बाध्य करता था कि वे गंभीरता से बातचीत करें: न कोई प्रोजेक्ट, न कोई खरीद, न कोई फंडिंग 2। प्रस्तावित कार्यक्रम—यूरोप की सार्वजनिक सेवाओं के लिए SAP का एंटरप्राइज सॉफ्टवेयर और एआई एजेंट—के तहत मध्य 2026 तक बाध्यकारी फ्रेमवर्क तय होना था और रोलआउट 2030 तक फैलना था 1। कुछ रद्द नहीं हुआ, क्योंकि कुछ भी कभी ठेके में बंधा ही नहीं था।
जो पैसा बुक हुआ है
बर्लिन असल में SAP से जिसके लिए पैसा देता है, वह कहीं ज्यादा सादा और पुराने नमूने का सौदा है। मई 2026 में मंत्रालय ने सार्वजनिक प्रशासन के लिए 250 मिलियन यूरो के एआई क्लाउड प्रोजेक्ट का 70 फीसदी हिस्सा SAP और T-Systems के कंसोर्शियम को दे दिया—T-Systems डॉयचे टेलीकॉम की आईटी सर्विसेज इकाई है—जैसा netzpolitik.org ने रिपोर्ट किया 1। एक दिन पहले SAP और डॉयचे टेलीकॉम ने Germany Stack का ठेका जीत लिया था—यह संघीय, राज्य और स्थानीय सरकारों के लिए एक सॉवरेन एआई प्लेटफॉर्म है 6।
इसके बाद साझेदारी आगे सिर्फ कंपनियों के स्तर पर बढ़ी। SAP और Mistral ने 30 मई को अपनी तरफ से सहयोग और गहराया और Mistral के मॉडल SAP के टेक्नोलॉजी प्लेटफॉर्म में शामिल कर लिए—शुरुआती फोकस जर्मनी के सार्वजनिक प्रशासन पर था 6। जून में दोनों ने पेरिस की विवाटेक (VivaTech) प्रदर्शनी में यह काम पेश किया 2। डी वेल्ट (Die Welt) में पीछे हटने की खबर छपने के बाद मंत्रालय के एक प्रवक्ता ने Politico को बताया कि Mistral के साथ किसी "खरीद" की योजना नहीं है और कंपनियां "स्वतंत्र रूप से" काम कर रही हैं; SAP का कहना है कि सॉवरेन एआई का काम जारी है 1।
बुक हुई संख्याओं पर टिकी 57 फीसदी की तेजी
नतीजे आने से पहले एनालिस्ट फर्मों ने अपने-अपने टारगेट ऊपर किए हैं। 16 अक्टूबर को TD Cowen ने अपना टारगेट 22 फीसदी बढ़ाकर 205 डॉलर से 250 डॉलर किया और "बाय" रेटिंग बरकरार रखी; बार्कलेज−0.09% — बार्कलेज, down 0.09 percent today ने 242 डॉलर से 243 डॉलर कर दिया, "ओवरवेट" रेटिंग बनी रही 4 8। दोनों टारगेट डॉलर में हैं, जबकि SAP के शेयर फ्रैंकफर्ट में यूरो में कारोबार करते हैं—15 अक्टूबर को ये 200.75 यूरो पर थे 8।
बुक हुई संख्याएं ही रीढ़ की हड्डी हैं। दूसरी तिमाही में क्लाउड रेवेन्यू 6.281 अरब यूरो रहा, साल पहले यह 5.130 अरब यूरो था, और करंट क्लाउड बैकलॉग—यानी ठेके में दर्ज लेकिन अभी तक मान्यता (recognised) नहीं मिली आय—22.929 अरब यूरो पर पहुंचा, 27 फीसदी की बढ़त के साथ 4 7। कंपनी की पुरानी कमाई का जरिया सॉफ्टवेयर सपोर्ट 2.642 अरब यूरो से घटकर 2.439 अरब यूरो रह गया 4।
एक साल में क्लाउड ने 1.15 अरब यूरो जोड़े, सॉफ्टवेयर सपोर्ट 203 मिलियन यूरो घटा
- क्लाउड रेवेन्यू
- सॉफ्टवेयर सपोर्ट रेवेन्यू
Data
| क्लाउड रेवेन्यू | सॉफ्टवेयर सपोर्ट रेवेन्यू | |
|---|---|---|
| दूसरी तिमाही 2025 | €5.13 | €2.64 |
| दूसरी तिमाही 2026 | €6.28 | €2.44 |
लगातार 12 तिमाहियों से रेवेन्यू साल-दर-साल बढ़ता आया है
Data
| कुल रेवेन्यू | |
|---|---|
| तीसरी तिमाही '23 | $8.24B |
| चौथी तिमाही '23 | $9.41B |
| पहली तिमाही '24 | $8.74B |
| दूसरी तिमाही '24 | $8.91B |
| तीसरी तिमाही '24 | $9.41B |
| चौथी तिमाही '24 | $9.77B |
| पहली तिमाही '25 | $9.8B |
| दूसरी तिमाही '25 | $10.62B |
| तीसरी तिमाही '25 | $10.68B |
| चौथी तिमाही '25 | $11.39B |
| पहली तिमाही '26 | $10.98B |
| दूसरी तिमाही '26 | $11.23B |
21 अक्टूबर क्या आजमाएगा
मामले का निष्पक्ष निचोड़ दोनों पक्षों के हक में जाता है। गैर-बाध्यकारी पत्र में शुरू से ही कोई रेवेन्यू जुड़ा नहीं था, इसलिए कोई बुक हुई संख्या खोई भी नहीं, और वैसे भी SAP सॉवरेन क्लाउड इंफ्रास्ट्रक्चर में 20 अरब यूरो का निवेश कर रहा है 6। जोखिम उन निवेशकों के पास था जिन्होंने यह समझकर जुलाई से अक्टूबर की रैली के भाव चुकाए कि सरकारी पैमाने का कोई कार्यक्रम भी इसमें जुड़ा हुआ है; 57 फीसदी की इस तेजी में से कितना हिस्सा इसी भरोसे का था, यह आंकने वाला कोई सूत्र नहीं है।
अब नजर बैकलॉग की बढ़त पर होगी। अगर उस कार्यक्रम के लिए संघीय खरीदार न होने के बावजूद बढ़त दूसरी तिमाही के 27 फीसदी के स्तर के आसपास बनी रहती है, तो इसका मतलब है कि बाजार शुरू से ही क्लाउड माइग्रेशन का ही दाम चुका रहा था।
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
