Goldmans größter Prime-Brokerage-Kunde 2026: ein zweijähriger KI-Fonds mit vierfachem Hebel

Er nannte den Crash eine Kaufgelegenheit – und verlor das Buch

Sechs Tage, bevor Ken Griffins Citadel das komplette börsennotierte Aktienbuch seines Fonds schluckte, hatte Leopold Aschenbrenner Anlegern geschrieben↗, der KI-Crash im Juli biete „einige der attraktivsten Chancen seit Anfang 2025“ – und bat bis zum 1. August 2026 um frisches Kapital ¹. Das Kapital kam nie. Die Margin Calls von Goldman Sachs, JPMorgan und Bank of America dagegen schon – und am 30. Juli ging das ganze Buch an Citadel ¹.

Die Rechnung für die Hebel-Ära ist da

Goldman hat in diesem Jahr mehr als 200 Millionen Dollar an Gebühren von Situational Awareness verdient, wie mit der Sache vertraute Personen der Financial Times berichteten – mehr als von jedem anderen Prime-Brokerage-Kunden ²³. Der Fonds zählte in diesem Jahr auch zu den größten Kunden der Handelssparte der Bank insgesamt, wie der FT-Bericht↗ festhält ². Dass ein Fonds, gegründet 2024, in denselben League Tables steht wie Citadel und Millennium, ist, in der Zusammenschau von Oninvest↗, an der Wall Street praktisch beispiellos ⁴. Goldman zählte zu seinen wichtigsten Kreditgebern, und der Fonds ist bis heute Kunde ².

Gebühren auf dem Weg nach oben – Margin Calls auf dem Weg nach unten

Der Kunde stand auf geliehenem Geld. Situational Awareness startete 2024 mit 225 Millionen Dollar Startkapital, betrieb sein börsennotiertes Buch mit einem Hebel von rund vier und erzielte allein im ersten Halbjahr 2026 eine Rendite von 439 Prozent ¹⁵. Das verwaltete Vermögen erreichte Anfang Juli rund 45 Milliarden Dollar und fiel nach dem Zwangsverkauf auf etwa 10 Milliarden Dollar ¹⁶.

Citadel übernahm das rund 16 Milliarden Dollar schwere Buch zu einem Abschlag, der Berichten zufolge bei nahezu 10 Prozent lag ⁵⁶. Goldman kassierte auf dem Weg nach oben, Citadel kaufte auf dem Weg nach unten – und die Limited Partner stemmten den Margin Call: Das Portfolio verlor im Juli 67 Prozent und kam „näher an eine dauerhafte Kapitalzerrüttung, als uns akzeptabel ist“ ⁷.

JPMorgan stieg aus, Goldman hielt am Kunden fest

Nach den Verlusten beendete JPMorgan die Kreditbeziehung zu dem Fonds ⁷. Goldman, Citigroup und Bank of America führen weiterhin Geschäfte für den Fonds aus, und mit Clear Street ist ein weiterer Broker hinzugekommen ⁷. Die US-Börsenaufsicht SEC hat alle vier Banken vorgeladen↗ – wegen der Geschäfte des Fonds, seines Hebels und seiner Kommunikation mit den Kreditgebern. Ein Fehlverhalten wurde nicht vorgeworfen, und der Fonds sagte, er werde bei jeder Anfrage kooperieren ⁶. Goldman und der Fonds wollten sich zu der Gebührensumme nicht äußern ⁴.

Die Gebührenmaschine steht still

Im Juli teilte der Fonds seinen Anlegern mit, Positionen künftig nicht mehr über Kredite zu besetzen, berichtete Oninvest↗ ⁴. Im September kehrte er über Optionen auf AMD, Bloom Energy, CoreWeave und SK Hynix an die Börse zurück – Instrumente, bei denen man Prämie zahlt statt Margin zu schulden ⁸. Citadel hat mehr als 80 Prozent des übernommenen Risikos abgebaut, in über 100 Blockgeschäften im Wert von mehr als 4 Milliarden Dollar ⁸. Eine Beteiligung an Anthropic, die in diesem Jahr um 620 Prozent zugelegt hat, hält den Fonds bei einem Plus von rund 80 Prozent ⁹. Aschenbrenners eigene Worte schließen die Bücher: „Aufgabe Nummer eins und zwei ist, nicht zu explodieren“ ⁹. Zu beobachten bleibt, ob jemals wieder ein Kunde ohne geliehenes Geld so viel bei Goldman lässt.