골드만삭스 올해 프라임브로커리지 최대 고객은 4배 레버리지 '2년 차 AI펀드'

급락장을 '매수 기회'라 했지만, 결국 포트폴리오를 잃다

켄 그리핀의 시타델이 자신의 펀드가 보유한 공개 시장 주식 포트폴리오 전량을 인수하기 엿새 전, 레오폴트 아셴브레너는 투자자들에게 편지를 보내↗ 7월 AI 급락장이 '2025년 초 이후 가장 매력적인 기회 중 일부'를 제공한다고 알렸다. 2026년 8월 1일까지 신규 자금 투입도 권유했다¹. 자금은 끝내 오지 않았다. 대신 골드만삭스와 JP모건, 뱅크오브아메리카의 마진콜이 닥쳤고 7월 30일 공개 시장 포트폴리오 전량은 시타델로 넘어갔다¹.

레버리지 시대의 청구서, 이제야 도착하다

관계자들이 파이낸셜타임스에 밝힌 바에 따르면 골드만삭스가 올해 시추에이셔널 어웨어니스에서 받은 수수료는 2억 달러를 넘는다. 어떤 프라임브로커리지 고객보다 많은 금액이다²³. FT 보도↗는 이 펀드가 올해 골드만삭스 트레이딩 부문 전체에서도 손꼽히는 큰손 고객이라고 전했다². 2024년 설립된 펀드가 시타델·밀레니엄과 순위표에서 어깨를 나란히 하는 일은 Oninvest↗의 요약대로 월가에서 사실상 전례가 없다⁴. 골드만삭스는 이 펀드의 주요 대출은행 중 하나였고, 펀드는 여전히 고객으로 남아 있다².

오를 때는 수수료, 떨어질 때는 마진콜

이 고객은 빌린 돈으로 만든 고객이었다. 시추에이셔널 어웨어니스는 2024년 2억2500만 달러의 시드머니로 출발해 공개 시장 포트폴리오를 약 4배 레버리지로 굴렸고, 2026년 상반기에만 439%의 수익률을 올렸다¹⁵. 운용자산은 7월 초 약 450억 달러까지 불어났다가 강제 매각 뒤 약 100억 달러로 줄었다¹⁶.

시타델은 약 160억 달러 규모의 이 포트폴리오를 10% 안팎의 할인가에 가져간 것으로 알려졌다⁵⁶. 오르는 길에서는 골드만삭스가 수수료를 챙겼고, 내리는 길에서는 시타델이 헐값에 사들였다. 그리고 마진콜은 유한책임파트너(LP)가 메웠다. 포트폴리오는 7월 한 달간 67% 하락하며 '우리가 수용할 수 있는 수준보다 영구적 자본 훼손에 가까운' 지점에 이르렀다⁷.

JP모건은 손 뗐다…골드만삭스는 거래를 유지했다

JP모건은 이번 손실 뒤 이 펀드와의 대출 관계를 끊었다⁷. 골드만삭스와 씨티그룹, 뱅크오브아메리카는 여전히 이 펀드의 거래를 집행해 주고 있고, 펀드는 클리어스트리트를 새 브로커로 추가했다⁷. 미국 증권거래위원회(SEC)는 이 펀드의 거래와 레버리지, 대출 은행들과의 소통 내용을 두고 네 은행 모두에 소환장을 보냈다↗. 현재까지 불법 행위 혐의는 제기되지 않았고, 펀드 측은 어떠한 요청에도 협조하겠다고 밝혔다⁶. 골드만삭스와 펀드 측은 수수료 액수에 대한 코멘트 요청을 거절했다⁴.

수수료 뽑아내던 기계가 멈췄다

이 펀드는 7월 투자자들에게 더는 빌린 돈으로 포지션을 키우지 않겠다고 통보했다고 Oninvest가 전했다↗⁴. 9월에는 AMD와 블룸에너지, 코어웨이브, SK하이닉스를 기초자산으로 하는 옵션을 통해 공개 시장에 돌아왔다. 마진을 물지 않는 대신 프리미엄을 지불하는 상품이다⁸. 시타델은 사들인 리스크의 80% 넘는 몫을 청산했다. 40억 달러가 넘는 100건 이상의 블록딜을 통해서다⁸. 올해 620% 오른 안트로픽 지분 덕에 이 펀드는 약 80% 수익률을 유지하고 있다⁹. 이 장부의 마지막은 아셴브레너 본인의 말으로 닫는다. '터지지 않는 게 1순위이자 2순위다'⁹. 빌린 돈 없이도 골드만삭스에 이런 식의 수수료를 안겨줄 고객이 과연 다시 나올지 지켜볼 일이다.