高盛2026年头号主经纪业务客户，是一家成立仅两年、以四倍杠杆运作的AI基金

他称暴跌是买入良机，随后失去整个组合

在肯·格里芬旗下的Citadel接手该基金全部公开市场股票组合的六天前，利奥波德·阿申布伦纳致信投资者↗称，7月的AI股大跌带来“2025年初以来最具吸引力的一些机会”，并邀投资者在2026年8月1日前注入新资金¹。新资金没有等来，等来的却是高盛、摩根大通和美国银行的追加保证金通知；7月30日，整个公开市场组合悉数归入Citadel¹。

杠杆时代的账单刚刚寄到

知情人士向英国《金融时报》透露，高盛今年从Situational Awareness赚取的费用超过2亿美元，多于其他任何主经纪业务客户²³。英国《金融时报》的报道↗还指出，这只基金今年也跻身高盛交易部门整体最大客户之列²。一家2024年才成立的基金得以与Citadel、Millennium同列排行榜，用Oninvest↗的话说，这在华尔街几乎史无前例⁴。高盛是这只基金的主要贷款方之一，该基金目前仍是高盛的客户²。

上涨时赚费用，下跌时遭追缴

这位客户是用借来的钱垒起来的。Situational Awareness于2024年以2.25亿美元种子资金起家，公开市场组合大致以四倍杠杆运作，仅2026年上半年便录得439%的回报¹⁵。资产规模7月初一度触及约450亿美元，被迫抛售后降至约100亿美元¹⁶。

Citadel接手了这份约160亿美元的组合，据了解折价接近10%⁵⁶。上行时高盛赚取费用，下行时Citadel低价接货，补足保证金的则是有限合伙人：7月组合下跌67%，“比我们可接受的程度更接近永久性资本减损”⁷。

摩根大通抽身离场，高盛留住客户

亏损之后，摩根大通终止了与该基金的借贷关系⁷。高盛、花旗和美国银行仍在为该基金执行交易，基金还引入Clear Street担任经纪商⁷。美国证券交易委员会（SEC）已就该基金的交易、杠杆水平及与贷款方的沟通向这四家银行发出传票↗；目前尚无任何不当行为的指称，基金方面表示将配合任何要求⁶。高盛与该基金均拒绝对这一费用数字置评⁴。

费用机器已经熄火

据Oninvest报道↗，该基金7月告诉投资者，今后将不再借钱建仓⁴。9月，该基金通过AMD、Bloom Energy、CoreWeave和SK海力士的期权重返公开市场——这类工具付出的是权利金，不欠保证金⁸。Citadel已通过逾100笔、总额超过40亿美元的大宗交易，将所购风险解除逾80%⁸。一笔年内上涨620%的Anthropic持股，令基金今年以来仍保有约80%的涨幅⁹。阿申布伦纳自己的话为这本账收尾：“不爆仓是第一要务，也是第二要务”⁹。且看今后是否还有客户，不靠借来的钱也能让高盛再赚这样一笔费用。