هوب سبوت تعدّ العملاء.. ميتا تمنح الوكيل مجانًا.. وهاليغان يبيع

وكيل مجاني بات يكتب الفواتير

في 29 سبتمبر أطلقت ميتا خدمة «ميوز» للأعمال الصغيرة↗: مجانية لمعظم المستخدمين، وتعمل بوكيل واحد مربوط بأنظمة QuickBooks وشوبيفاي وStripe وSlack ¹. وفتحت إنتويت دفاترها أمام الوكيل: أداة الربط التي توفرها تتيح لـ«ميوز» قراءة قائمة الأرباح والخسائر وإرسال فواتير مزوّدة بخيار الدفع، فيما تبقى الرواتب وإقفال الدفاتر وشؤون الضرائب داخل سياجها الخاص على منصة QuickBooks ². ولا يُنشر أي شيء ولا تُرسل فاتورة ولا يُصرف مبلغ من دون موافقة المالك ³. والإقبال كثيف: نحو 2.8 مليون تحميل خلال أسبوعين، وصدارة التطبيقات المجانية في الولايات المتحدة وكندا، وواحد من كل ثلاثة من مستخدميه الأوائل مرتبط بحساب أعمال ⁴.

رئيس MongoDB إلى ميتا.. وموجة بيع في أسهم البرمجيات كخدمة (SaaS)

قبل ذلك بيوم، عيّنت ميتا الرئيس التنفيذي لشركة MongoDB سي جي ديساي لقيادة منصة المؤسسات الجديدة لديها؛ فتراجعت أسهم↗سيلزفورس وServiceNow وSnowflake ما بين 4 و5 بالمئة على وقع الخبر، وهبطت MongoDB 18.5 بالمئة ⁵. وتَعُدّ «فوربس» هوب سبوت الأكثر هشاشة: تستطيع ميتا أن تضمّ الوكلاء إلى أرصدة إعلانية وأن تسعّر الحزمة في مواجهة اشتراك مستقل ⁵. ميتا تحتل الباب الأمامي، وإنتويت تحتفظ بالدفاتر، أما حملة سهم HUBS فيتحملون المخاطرة حتى صدور رقم العملاء الذي يحسم الانقسام بين المتفائلين والمتشائمين ⁷.

اجتذاب العملاء يتباطأ.. والقاعدة تتسع

تجاوزت نتائج ربع يونيو التوقعات↗: إيرادات بلغت 911.7 مليون دولار بنمو 19.8 بالمئة، وربحية سهم خارج المبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا (non-GAAP) قدرها 3.26 دولار، في رابع تجاوز متتالٍ ⁶⁷. لكن الضغط يظهر في البند التالي: نما عدد العملاء 14 بالمئة ليبلغ 306,446 عميلًا، وارتفع متوسط إيراد الاشتراك لكل عميل 4 بالمئة إلى 11,800 دولار ⁶. حين تسبق الإيرادات نمو العملاء بست نقاط كاملة، يصبح التوسع داخل القاعدة الحالية، لا ضم عملاء جدد، هو ما يحمل النموذج.

جاءت توقعات هوب سبوت لإيرادات العام 2026 مخفّضة إلى ما بين 3.68 و3.69 مليار دولار، بنمو نحو 18 بالمئة ⁶⁸، وخفّض المحللون أسعارهم المستهدفة مع ضعف مكتسبات العملاء الجدد ⁹. وهبط السهم من 244.68 دولار في 8 سبتمبر إلى 202.94 دولار في 28 سبتمبر، متراجعًا 46.9 بالمئة منذ بداية العام وبفارق 61 بالمئة عن قمته عند 519.88 دولار، في يوم لامس فيه عائد سندات الخزانة الأميركية لآجال 10 سنوات 5.218 بالمئة ¹⁰¹¹.

تسعير المخاطر بدأ من الداخل

باع برايان هاليغان، رئيس مجلس الإدارة التنفيذي، 8,500 سهم شهريًا على مدى ثلاثة أشهر↗ بأسعار 221.09 و219.50 و245.64 دولارًا للسهم، بإجمالي نحو 5.83 مليون دولار، وجاءت أسعار الصفقات الثلاث كلها فوق سعر إغلاق 25 سبتمبر البالغ 213.74 دولار ⁷⁸. وجرت عمليات البيع بموجب خطة تداول مجدولة وفق القاعدة 10b5-1 اعتمدها في 12 مارس، فيما ما زال يحتفظ بـ422,025 سهمًا تمثل نحو 0.82 بالمئة من الشركة ⁸.

يُظهر سجل ستة أشهر بيع 50,792 سهمًا مقابل نحو 11.18 مليون دولار، وصفر عمليات شراء، فيما أنفق مشترٍ وحيد في السوق المفتوح نحو 200 ألف دولار ⁹. وباعت كبيرة المستشارين القانونيين في الشركة إريكا فيشر 702 سهم بسعر 235.22 دولارًا قبل يوم واحد من الإفصاح عن النتائج ⁷. وفي مقابل عمليات البيع هذه، أضافت 322 مؤسسة استثمارية السهم إلى حيازاتها في ملفات الربع الثاني، بينما خفّضت 514 مؤسسة حيازاتها ⁹.

الرقم الذي يحسم الجدل

جواب هوب سبوت على المجانية هو فرض رسوم مقابل التحكم: فمنتجا «إيجنت هاب» (Agent Hub) و«إيجنت بيلدر» (Agent Builder)، اللذان دخلا النسخة التجريبية العامة قبل أيام قليلة، يتيحان تشغيل جميع الوكلاء وإدارتها من داخل مساحة عمل واحدة لإدارة علاقات العملاء (CRM) ¹². ولا يُظهر أي مصدر حتى الآن أن «ميوز» انتزع عميلًا واحدًا من هوب سبوت؛ كل ما يُظهره السجل أن بابًا أماميًا مجانيًا حلّ في الربع الذي تخلّف فيه نمو العملاء ست نقاط عن نمو الإيرادات.

ثلاثة ردود على وكيل واحد مجاني: أمازون طردت «ميوز» من متجرها، قائلةً إنه لم يكشف عن هويته وإنه بدا أنه يخزّن بيانات تسجيل الدخول، وهي رواية تنفيها ميتا ⁴؛ هوب سبوت شيدت جدارًا مدفوعًا؛ وإنتويت فتحت الدفاتر. وسيصدر العدد القادم من العملاء مع نتائج الربع الثالث، وهو الرقم الذي يحسم الانقسام بين المتفائلين والمتشائمين ⁷، وتبلغ توقعات الإيرادات آنذاك بين 924 و925 مليون دولار، بنمو 14 بالمئة ⁶. إذا حافظ العدد على هذا المسار ثبت النموذج؛ وإذا هوى أكثر، صارت هوب سبوت تبيع تذاكر لبابٍ تُبقيه ميتا مفتوحًا مجانًا.