Executivos da Ichor venderam ações 19 vezes enquanto o papel se multiplicava por oito. O balanço do 3º trimestre, em 2 de novembro, dirá quem acertou a leitura
O fabricante de componentes para equipamentos de produção de chips devolveu em uma única sessão, esta semana, a maior parte da alta de 12 meses que multiplicou suas ações por oito — depois de um ano em que seus executivos registraram 19 vendas e duas compras. O balanço do terceiro trimestre, em 2 de novembro, dirá quem estava certo: a tese das margens ou as contas dos insiders.
Vincent Jiang · 3 min read
Na sexta-feira, 16 de outubro, as ações da Ichor Holdings fecharam a US$ 42,11, queda de 9,73% em uma única sessão no Nasdaq 1. A empresa, sediada em Fremont, na Califórnia, produz os subsistemas de fornecimento de gases e produtos químicos instalados nas máquinas de fabricação de chips vendidas pela Applied Materials−4.89% — Applied Materials, down 4.89 percent today e pela Lam Research−4.95% — Lam Research, down 4.95 percent today. Na mesma sessão, seus dois maiores clientes caíram 4,82% e 4,87% 1. O fornecedor sangrou ao dobro da velocidade de quem compra seus componentes.
Em 16 de outubro, a queda do fabricante de subsistemas foi o dobro da registrada por seus dois maiores clientes
Data
| Value | |
|---|---|
| Ichor (ICHR) | 9.73 |
| Lam Research | 4.87 |
| Applied Materials | 4.82 |
De US$ 14 a US$ 113 em doze meses — e depois a maior parte evaporou
A alta foi real: mínima de 52 semanas em US$ 14,06, máxima em US$ 113,58 e valor de mercado que chegou a US$ 2,37 bilhões no início de outubro, antes de se acomodar em US$ 1,6 bilhão 13. O negócio cresceu junto. No trimestre de junho, a receita somou US$ 294,8 milhões, alta de 24% na comparação anual, e a margem bruta ajustada expandiu 230 pontos-base na comparação anual, para 14,1% 16. Mas 14% é uma margem apertada para uma companhia que carrega uma história dessas — e, pelo padrão contábil americano (GAAP), o índice preço/lucro é negativo, em menos 35,95 1.
Enquanto o papel disparava, os executivos vendiam
O histórico dos insiders é assimétrico. Nos últimos 12 meses, os insiders venderam ações em 19 ocasiões e compraram em duas 3. Em 2 de outubro, o diretor de operações (COO) Bruce Ragsdale vendeu 2.149 ações a um preço médio ponderado de US$ 65,47, sob um plano de negociação adotado em 2 de junho 2. No mesmo dia, o diretor financeiro (CFO) Greg Swyt vendeu 689 ações a US$ 65,01 — a 32.239ª ação vendida por ele em 12 meses, contra zero compradas 3. No trimestre de junho, a própria companhia captou US$ 195,4 milhões líquidos com a venda de 2,5 milhões de ações por meio de uma oferta at-the-market (ATM), a um preço médio de US$ 80,70 6. O fechamento de sexta-feira, em US$ 42,11, está abaixo de todos esses preços 1.
A tese de baixa encontrou seu mecanismo
A Oppenheimer alertou em 14 de outubro que o fornecimento de componentes está irregular, "de cabos a válvulas", depois que um tropeço de execução prejudicou o trimestre de junho 45. A gestão já havia admitido que a escassez isolada de peças a impediu de reconhecer integralmente a receita prevista para o segundo trimestre antes do encerramento do período 6. Vale notar o contexto das recomendações: a Oppenheimer mantém Ichor em "Perform", com preço-alvo de US$ 80, desde agosto, e o consenso dos oito analistas é de compra, com alvo médio de US$ 94,12 — 123% acima do fechamento 8. O alerta é cautela dentro de uma Wall Street comprada.
A própria empresa vendeu ações perto de US$ 81; seus executivos, perto de US$ 65; o mercado agora paga US$ 42
Data
| Value | |
|---|---|
| Mínima de 52 semanas | 14.06 |
| Fechamento em 16/out | 42.11 |
| Vendas de insiders em 2/out | 65.47 |
| Oferta ATM, média | 80.7 |
| Máxima de 52 semanas | 113.58 |
Os dois lados terão a resposta em 2 de novembro
A Ichor projetou para o terceiro trimestre receita de US$ 315 milhões a US$ 345 milhões, margem bruta ajustada de 14,5% a 15,5% e lucro por ação ajustado de 40 a 50 centavos de dólar 67. A Wall Street Zen elevou a recomendação das ações para compra em 17 de outubro 1. Um único balanço agora separa os dois lados: se as margens superarem 15%, os insiders venderam cedo demais; se os entraves de fornecimento voltarem a prender a margem bruta perto de 14%, os vendedores eram os únicos que liam o chão de fábrica. O placar abre após o encerramento do pregão de 2 de novembro.
Deepdive
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