Ichor股价一年涨至八倍、高管19次卖出,11月2日三季报见分晓
本周单个交易日,这家芯片设备零部件制造商回吐了过去12个月涨至八倍行情的大部分涨幅;此前一年,公司高管19次卖出股票、2次买入。11月2日公布的三季度业绩将给出裁决:究竟毛利率的故事说得对,还是内部人的交易记录看得准。
Vincent Jiang · 3 min read
10月16日(周五),Ichor Holdings收报42.11美元,在纳斯达克单个交易日下跌9.73%1。这家总部位于加利福尼亚州弗里蒙特的公司,生产装在应用材料−4.89% — 应用材料, down 4.89 percent today和泛林集团−4.95% — 泛林集团, down 4.95 percent today所售芯片制造设备内部的气体与化学品输送子系统。同一个交易日,公司两大客户分别下跌4.82%和4.87%1。这家供应商的跌速,是两家零部件买家的两倍。
10月16日,这家子系统制造商的跌幅达到两大客户的两倍
Data
| Value | |
|---|---|
| Ichor(ICHR) | 9.73 |
| 泛林集团 | 4.87 |
| 应用材料 | 4.82 |
12个月从14美元涨到113美元,随后大部分涨幅蒸发
这轮上涨确有其事:52周最低价14.06美元,最高价113.58美元,市值10月初一度达到23.7亿美元,随后回落至16亿美元13。业务也随之增长:6月当季营收达2.948亿美元,同比增长24%;调整后毛利率同比扩大230个基点,至14.1%16。但14%的毛利率,对一家讲着这种故事的公司来说未免太薄;按美国通用会计准则(GAAP)计算,市盈率为-35.95倍1。
股价狂奔之时,高管在卖出
这份内部人交易记录一边倒:过去一年,内部人卖出19次,买入仅2次3。10月2日,首席运营官布鲁斯·拉格斯代尔(Bruce Ragsdale)依据6月2日采纳的交易计划卖出2,149股,加权平均价65.47美元2。同日,首席财务官格雷格·斯威特(Greg Swyt)以65.01美元卖出689股;过去一年,他累计卖出32,239股,买入为零3。6月当季,公司自身也通过市价发行(ATM)以80.70美元的均价卖出250万股,净募资1.954亿美元6。而周五42.11美元的收盘价,已低于上述所有卖出价位1。
空头论点找到了现实注脚
奥本海默10月14日警告称,零部件供应并不均衡,"从线缆到阀门"皆是如此;此前,执行环节的闪失已拖累6月当季业绩45。管理层也早已承认,受个别零部件短缺影响,公司未能在季度结束前完成二季度营收预期的全额确认6。评级背景值得注意:奥本海默自8月以来对Ichor的评级一直是"与大市同步"(Perform),目标价80美元;八位分析师的一致评级为"买入",平均目标价94.12美元,较最新收盘价高出123%8。在整体看多的华尔街,这声警告更像是谨慎提示。
公司自己卖在近81美元,高管卖在近65美元,市场如今只出42美元
Data
| Value | |
|---|---|
| 52周最低价 | 14.06 |
| 10月16日收盘价 | 42.11 |
| 10月2日内部人售股 | 65.47 |
| 市价发行均价 | 80.7 |
| 52周最高价 | 113.58 |
多空对决,11月2日见分晓
Ichor此前发布三季度业绩指引:营收3.15亿至3.45亿美元,调整后毛利率14.5%至15.5%,调整后每股收益(EPS)0.40至0.50美元67。10月17日,Wall Street Zen将该股评级上调至"买入"1。如今,多空之间只隔一份财报:若毛利率突破15%,说明内部人卖早了;若供应瓶颈再度将毛利率压在14%附近,那么卖出股票的人才是唯一读懂车间一线的人。11月2日收盘后,记分牌亮起。
Deepdive
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