La croissance d'iFlytek repose désormais sur les activités que les faucons de la sécurité veulent stopper

Un hub d'IA à Wonju, un plus bas de 52 semaines à Shenzhen

Fin septembre, au forum NEXT AI 2026 de Wonju, en Corée du Sud, le président de Xunfei Healthcare, Tao Xiaodong, a signé un accord avec l'Institut de promotion des industries du futur de la ville↗ pour construire un « hub d'IA Asie-Pacifique » ouvert autour du grand modèle médical Spark ¹. Quelques jours plus tard, la maison mère iFlytek a clôturé à 37,25 yuans à Shenzhen le 28 septembre 2026, au plancher exact de sa fourchette de 52 semaines, comprise entre 37,25 et 67,50 yuans↗, pour une capitalisation boursière de 89,5 milliards de yuans ².

La croissance de la maison mère tient dans la plateforme de modèles

Les chiffres du premier semestre concentrent la tension en un point. Le chiffre d'affaires du groupe a progressé de 6,52 %, à 11,623 milliards de yuans ; la perte nette part du groupe a été ramenée de 14,68 %, à 204 millions de yuans, mais la perte nette ajustée s'est creusée de 74,88 %, à 637 millions de yuans ². La plateforme ouverte a gagné 36,01 %, à 3,705 milliards de yuans, portant sa marge brute de 3,63 points, à 20,21 %, tandis que l'éducation reculait de 1,16 %, à 3,49 milliards de yuans ². Les commandes ont grimpé de 27 %, à un rythme supérieur à celui du chiffre d'affaires ².

La filiale hospitalière, cotée séparément à Hong Kong sous le code 02506, croît plus vite que chacun des deux segments de la maison mère : chiffre d'affaires du premier semestre en hausse de 49,4 %, à 446 millions de yuans↗, perte réduite de 41,5 %, à 48 millions de yuans, logiciel déployé dans 77 000 cliniques de premier recours et plus de 700 hôpitaux ³. À Wonju, Tao Xiaodong a défendu que l'IA médicale se juge aux résultats cliniques, pas aux paramètres du modèle ; aucune donnée publique ne mesure l'ampleur de l'engagement sud-coréen ¹⁴.

Le Brésil signe le chèque, Washington garde sa liste noire

Le front de Rio de Janeiro pèse 1,276 milliard de réals sur cinq ans↗, un projet construit avec Huawei et exploité via le réseau public de recherche RNP. Les opérations doivent démarrer en juillet 2027, avec 3 000 Brésiliens formés et des modèles en langue portugaise comme livrables annoncés ⁵⁶⁷.

Le financement provient du FNDCT, le fonds national brésilien pour la science, versé par tranches ⁵. Un accord signé en avril avec Serpro, la société fédérale de la donnée, étend le même socle technique aux services cloud du gouvernement ⁸. iFlytek figure depuis octobre 2019 sur la liste des entités (« Entity List ») américaine↗, en raison de technologies de surveillance utilisées contre les Ouïghours ; Juan Pablo Toro, chercheur à AthenaLab, estime que le déploiement des infrastructures cloud dans la région donne à Pékin un moyen de pression sur les données latino-américaines ⁸⁹.

Une couverture que personne ne chiffre

Le Brésil ne mise pas tout. L'enveloppe globale de 2,3 milliards de réals (444 millions de dollars) répartit le travail entre fournisseurs chinois et américains, et les responsables s'attendent à ce que Nvidia remporte l'autre machine, celle du Rio Grande do Norte, d'une valeur d'environ 1 milliard de réals ⁵. Serpro a clôturé le 26 juin 2026 son propre appel d'offres « IA souveraine »↗, avec pour lauréate la filiale brésilienne de MeetKai, société établie à Los Angeles ¹⁰.

Aucune clause rendue publique ne précise la part d'iFlytek dans le contrat de 1,276 milliard de réals, et rien dans les publications financières du groupe ne ventile le chiffre d'affaires de la plateforme par pays. Rattacher les 36 % de croissance de la plateforme à l'offensive à l'export relève de la thèse, pas du fait établi.

Nomura a abaissé son objectif de cours de 50 à 40 yuans le 14 septembre 2026, en maintenant sa recommandation neutre, avant la publication, le 28 octobre, des résultats du troisième trimestre ². La croissance est à Rio et à Wonju ; la perte, à Shenzhen.