Рост iFlytek сместился в бизнесы, которые хотят остановить американские ястребы

ИИ-хаб в Вонджу, минимум за 52 недели в Шэньчжэне

В конце сентября на форуме NEXT AI 2026 в южнокорейском Вонджу президент Xunfei Healthcare Тао Сяодун подписал соглашение с городским Институтом развития индустрий будущего↗ о создании открытого «ИИ-хаба Азиатско-Тихоокеанского региона» на базе большой медицинской модели Spark Medical ¹. Через несколько дней, 28 сентября 2026 года, материнская iFlytek закрыла торги в Шэньчжэне на отметке 37,25 юаня — ровно на нижней границе 52-недельного диапазона 37,25–67,50 юаня↗; капитализация компании составила 89,5 млрд юаней ².

Рост материнской компании — в платформе моделей

Отчетность за первое полугодие сводит все противоречие в одну точку. Выручка группы выросла на 6,52%, до 11,623 млрд юаней; чистый убыток, приходящийся на акционеров, сократился на 14,68%, до 204 млн юаней, но скорректированный чистый убыток увеличился на 74,88%, до 637 млн юаней ². Открытая платформа прибавила 36,01%, до 3,705 млрд юаней, подняв валовую маржу на 3,63 п.п., до 20,21%, тогда как образовательное направление сократилось на 1,16%, до 3,49 млрд юаней ². Заказы выросли на 27%, опережая выручку ².

Медицинское подразделение группы, отдельно котирующееся в Гонконге под тикером 02506, растет быстрее любого сегмента материнской компании: выручка за первое полугодие выросла на 49,4%, до 446 млн юаней↗, убыток сократился на 41,5%, до 48 млн юаней, ПО работает в 77 тыс. клиник первичного звена и более чем в 700 больницах ³. В Вонджу Тао Сяодун настаивал, что мерой медицинского ИИ должны быть клинические результаты, а не параметры модели; публичных цифр, оценивающих масштаб корейских обязательств, нет ¹⁴.

Бразилия платит, Вашингтон держит черный список

Фронт в Рио-де-Жанейро — проект стоимостью 1,276 млрд бразильских реалов сроком на пять лет↗: суперкомпьютер строится совместно с Huawei и будет работать через государственную исследовательскую сеть RNP. Начало эксплуатации запланировано на июль 2027 года, заявленные результаты — обучение 3 тыс. бразильцев и португалоязычные модели ⁵⁶⁷.

Деньги выделяет национальный научный фонд Бразилии FNDCT — поэтапными траншами ⁵. Апрельское соглашение с федеральной дата-компанией Serpro распространяет тот же технологический стек на государственные облачные сервисы ⁸. iFlytek числится в списке сущностей США (Entity List) с октября 2019 года↗ из-за технологий слежки, применявшихся против уйгуров. Исследователь AthenaLab Хуан Пабло Торо считает, что развертывание облачной инфраструктуры в регионе дает Пекину рычаг влияния на латиноамериканские данные ⁸⁹.

Хедж, который никто не закладывает в цену

Бразилия не идет ва-банк. Общий пакет в 2,3 млрд реалов ($444 млн) делит работы между китайскими и американскими поставщиками, а чиновники ожидают, что Nvidia выиграет отдельный суперкомпьютер в Риу-Гранди-ду-Норти стоимостью около 1 млрд реалов ⁵. Собственный тендер Serpro на «суверенный ИИ» (Sovereign AI) завершился 26 июня 2026 года↗ — победителем стало бразильское подразделение MeetKai, компании из Лос-Анджелеса ¹⁰.

Ни одно из раскрытых условий не определяет долю iFlytek в 1,276 млрд реалов, а разбивки выручки платформы по странам в отчетности компании нет. Привязка 36-процентного роста платформы к экспортной экспансии — гипотеза, а не установленный факт.

14 сентября 2026 года Nomura снизила целевую цену с 50 до 40 юаней, сохранив нейтральную рекомендацию, — до публикации результатов за третий квартал, намеченной на 28 октября ². Рост — в Рио и Вонджу; убыток — в Шэньчжэне.