인텔 14A에 몰린 '빅테크 8곡'은 서류 위… 현금은 TSMC가 챙긴다

키뱅크(KeyBanc) 애널리스트들을 만난 나가 찬드라세카란 인텔 파운드리 최고기술·운영 책임자(CTO)는 신중하게 폭을 좁혀 둔 표현을 내놨다. 인텔의 차세대 1.4나노미터(nm) 공정 14A가 TSMC의 경쟁 공정 A14와 '5% 이내' 격차↗에 들어올 것이라는 언급이었다 ¹. 승자를 지목하지 않고 범위만 짚어 둔 문장이었다 ¹.

월가는 이 계산을 곧바로 승인 도장으로 바꿔 달았다 ¹. 파이퍼 샌들러의 투자 메모는 14A를 평가 중인 미국 대표 기술기업 8곡을 거론↗했다. 애플, 엔비디아, 아마존, AMD, 구글, 마이크로소프트, 테슬라, 퀄컴이다 ². 서류상으로는 이 고객 행렬이 턴어라운드로 읽힌다 ².

2억9300만 달러의 현실

평가는 구매 발주가 아니다 ². 인텔의 2026년 2분기 10-Q 보고서↗를 보면 인텔 파운드리의 매출 58억 달러 가운데 약 55억 달러는 인텔 자체 프로세서에 청구된 부문 간 내부 대금이었다 ¹³. 외부 고객이 지불한 돈은 2억9300만 달러에 불과했다. 이 부문은 21억 달러의 영업손실을 기록했다. 10분기 연속 적자다 ¹³.

태평양 건너 TSMC는 분기 매출 402억 달러를 기록했다. 거의 전부가 외부 고객이 지불한 돈이다 ¹⁴. TSMC는 전 세계 위탁생산 파운드리 매출의 72% 이상을 차지한다↗. 반면 인텔 파운드리의 상업 부문 몫은 1% 미만에 그친다 ⁴.

하이나에 건 승부수

인텔은 ASML의 0.55 NA 하이나(High-NA) EUV 노광기를 상업 생산에 투입해 기술적으로 한발 앞서려 하고 있다. 반면 TSMC는 A14 공정에 검증된 0.33 NA 장비를 쓴다 ¹. 공정 스펙은 14A가 동일 전력 소모에서 18A 대비 15~20% 높은 성능을 내고 PowerDirect를 통한 직접 백사이드 전력 공급(backside power delivery)도 지원한다고 밝힌다 ¹².

그런데 하드웨어 설계에는 집적도가 뒷받침돼야 한다. 이 지점에서 TSMC의 A14는 이미 N2 대비 논리 영역에서 20% 향상을 내세우고 있다 ¹². TSMC는 자체 A14 테스트 칩을 목표 성능의 90% 안팎까지 끌어올렸고 256Mb SRAM 테스트 수율도 90% 안팎에 도달했다 ¹.

10월이 분수령

인텔은 자사 재무제표를 걸고 2027년 말로 예정된 리스크 양산(risk production)에 자금을 대고 있다. 잠재 구매자들은 아무런 위험도 지지 않는다 ¹². 결정적으로 인텔은 공시 서류에서 팹 증설의 규모와 속도가 아직 현실화되지 않은 외부 확약에 직접 좌우된다고 경고했다 ².

평가에 나선 여덟 거인도 인텔이 10월에 공정 설계 키트(PDK) 버전 0.9를 내놓기 전까지는 구속력 있는 웨이퍼 계약을 맺을 수 없다 ¹. 립부 탄 인텔 최고경영자(CEO)는 2026년 말부터 2027년 초 사이 고객들의 최종 결정이 나올 것으로 전망했다 ¹. 평가가 서명된 계약으로 이어지기 전까지 이익은 TSMC가 챙기고 시설투자비는 인텔이 떠안는다 ¹. 파운드리 산업의 경제학을 따라가는 독자라면 평가가 과연 현금이 되는지 가늠하려면 10월 설계 키트 공개를 주목해야 한다 ¹².