इंटुइट के इंसाइडरों ने बेचे 577 मिलियन डॉलर के शेयर, शेयरहोल्डर्स को 56 फीसदी का नुकसान

इंवेस्टर डे के अगले ही दिन अदालत में मुकदमा

इंटुइट के इंवेस्टर डे पर सस्ते सॉफ्टवेयर पर टिकी ग्रोथ रीसेट का बचाव हुआ। उसके अगले ही दिन एक शेयरहोल्डर ने संघीय अदालत में कंपनी के अपने नेतृत्व पर मुकदमा कर दिया। 18 सितंबर को कैलिफोर्निया नॉर्दर्न डिस्ट्रिक्ट में दायर डेरिवेटिव शिकायत↗ के मुताबिक 25 फरवरी 2025 से 1 जून 2026 के बीच डायरेक्टरों और टॉप एग्जीक्यूटिवों ने शेयरों की बिक्री से करीब 577 मिलियन डॉलर वसूले। इस पूरे दौर में शेयर की कीमत कृत्रिम रूप से ऊंची बनी रही, जबकि नेतृत्व मेलचिम्प इंटीग्रेशन और उसके संचालन की लगातार तारीफ करता रहा ¹।

आधा अरब डॉलर इंसाइडरों की जेब में, सौ अरब डॉलर बाजार से डूबा

बिक्री की खिड़की 1 जून को बंद हुई; कीमतों का सच 25 अगस्त को सामने आया। फिस्कल 2027 की गाइडेंस—23.28–23.51 अरब डॉलर की रेवेन्यू और 22.88–23.12 डॉलर का एडजस्टेड ईपीएस (adjusted EPS)—वॉल स्ट्रीट के आंकड़ों से नीचे रही, और तिमाही के नतीजे अच्छे आने के बावजूद शेयर में करीब 11 फीसदी की गिरावट आ गई↗ ²³।

22 सितंबर का क्लोज 292.35 डॉलर रहा—एक साल पहले बने 705.08 डॉलर के उच्चतम स्तर से 58.5 फीसदी नीचे↗ ⁴⁵। 23 सितंबर को शेयर लगभग 289 डॉलर पर कारोबार कर रहा था, यानी साल की शुरुआत से इसकी गिरावट 56 फीसदी से ज्यादा ⁴। 268.4 मिलियन शेयरों के हिसाब से चरम स्तर से हुई इस गिरावट ने कंपनी की बाजार कीमत से करीब 111 अरब डॉलर मिटा दिए हैं ⁴। कंपनी की फाइलिंग्स के मुताबिक, संस्थापक-डायरेक्टर स्कॉट कुक अकेले दिसंबर 2025 में—इसी खिड़की के भीतर—करीब 327 मिलियन डॉलर के शेयर बेच चुके थे ⁴।

मुकदमा जीता तो इंटुइट चुकाएगा इंटुइट को

डेरिवेटिव मुकदमा दरअसल कंपनी का ही होता है↗: इसमें कोई भी वसूली इंटुइट के अपने खजाने में जाती है, और मुकदमा लड़ने वाले शेयरहोल्डर को बस मुकदमे के खर्च मिलते हैं ⁶। अमल में इस खजाने के आगे बीमा कंपनियां खड़ी होती हैं: डी एंड ओ पॉलिसियां आमतौर पर कानूनी फीस और सेटलमेंट का बोझ उठा लेती हैं, और पॉलिसी की सीमा खत्म होते ही कंपनी और उसके डायरेक्टर जोखिम में आ जाते हैं ⁷। डेरिवेटिव मामले लंबे समय से नकदी के बजाय गवर्नेंस सुधारों के साथ सुलझाए जाते रहे हैं, लेकिन पिछले कुछ बरसों में नकद सेटलमेंट का आकार काफी बड़ा हो गया है ⁸।

जिन शेयरहोल्डर को खुद पैसा चाहिए, उनके लिए रास्ता अलग है: इंटुइट की एआई जोखिम और मेलचिम्प बारे में की गई बयानबारी पर बना सिक्योरिटीज क्लास एक्शन (securities class action) मुकदमा↗ ⁵। डेरिवेटिव मुकदमा दरअसल यह है कि बोर्ड से ही बोर्ड पर निगरानी करवाई जा रही है।

बिक्री की खिड़की ही थी प्रीमियम प्राइसिंग का दौर

जिस अवधि में कथित तौर पर शेयर भाव कृत्रिम रूप से ऊंचा रखा गया, वह पूरी तरह उसी रणनीति से मेल खाती है जिसे इंटुइट ने अब छोड़ दिया है। बिक्री की खिड़की के भीतर आने वाली, 31 जुलाई 2025 को समाप्त तिमाही में रेवेन्यू ग्रोथ चरम यानी 20.3 फीसदी पर पहुंची। 30 अप्रैल 2026 को समाप्त तिमाही तक यह आधी होकर 10.4 फीसदी रह गई ⁹। पिछले फिस्कल साल ऑनलाइन पेइंग ग्राहक महज 3 फीसदी बढ़कर 89 लाख पर पहुंचे ¹⁰।

सीईओ सासान गुडरज़ी ने कहा कि ऊंची कीमतों से टर्बोटैक्स के ग्राहक सस्ते प्रतिद्वंद्वियों की ओर खिसक रहे हैं। इसीलिए फिस्कल 2027 खुद भरे जाने वाले (do-it-yourself) टैक्स की कम कीमतें और क्विकबुक्स के फ्री व सस्ते प्लान लेकर आ रहा है ³। मुकदमे के मुताबिक नेतृत्व ने मेलचिम्प की जमकर तारीफ की; उसी यूनिट के लिए गाइडेंस फ्लैट से लेकर 1 फीसदी गिरावट तक दी गई है↗ ¹¹। फिस्कल 2027 की ईपीएस पर एनालिस्टों का कंसेंसस एक महीने में 13.7 फीसदी कट चुका है ¹⁰।

बहीखाते का दूसरा पहलू

ये आरोप हैं, साबित निष्कर्ष नहीं। ये बिक्री पहले से तय ट्रेडिंग प्लान (prearranged trading plans) के तहत हुईं या नहीं, इसकी कोई सार्वजनिक जानकारी नहीं है। साथ ही 17 सितंबर के इंवेस्टर डे पर इंटुइट ने पूरे साल के आउटलुक पर दोबारा पुष्टि की ¹¹। इस लेख के लिए शिकायत की प्रति तक पहुंच नहीं बन पाई; 577 मिलियन डॉलर का आंकड़ा और बिक्री की खिड़की की जानकारी दायर शिकायत की सबसे पहली प्रकाशित रिपोर्ट से ली गई है ¹।

आगे का मंजर तय करेंगे दो नतीजे

डेरिवेटिव दावों में शेयरहोल्डर को पहले बोर्ड से कार्रवाई की मांग (डिमांड) करनी होती है, या फिर जज को यह समझाना होता है कि मांग करना बेमानी है ⁶। यही डिमांड-फ्यूटिलिटी फैसला पहली दहलीज है। दूसरी दहलीज अक्टूबर की तिमाही है। वह बताएगी कि फ्री प्लान 3 फीसदी की ग्राहक ग्रोथ को ऊपर उठा पाते हैं, या फिर प्रीमियम प्राइसिंग का वह दौर, जिसने बिक्री की खिड़की भर दी थी, इंटुइट की ग्रोथ की कहानी को भी अपने साथ नीचे ले जाता है।