직튯 내부인 5억7,700만 달러어치 주식 매도…주주 손실은 56%

인베스터 데이 하루 뒤 날아든 소송

직튯이 인베스터 데이(투자자 설명회)에서 저가 소프트웨어를 축으로 한 성장 전략 재편을 옹호한 지 하루 만에 한 주주가 회사 경영진을 연방법원에 제소했다. 9월 18일 미 캘리포니아 북부 연방지방법원에 접수된 주주대표소송 소장↗에 따르면 이사진과 최고경영진은 2025년 2월 25일부터 2026년 6월 1일까지 주식 매도로 5억7,700만 달러에 가까운 돈을 챙겼다. 주가가 인위적으로 고평된 채 높은 수준을 유지하던 이 기간 경영진은 메일침프 통합과 그 운영을 줄곧 치켜세워 왔다¹.

챙겨간 돈 5억 달러, 증발한 시가 1,110억 달러

매도 기간은 6월 1일에 막을 내렸고 주가의 '자백'은 8월 25일에 나왔다. 직튯이 제시한 2027 회계연도 가이드라인은 매출 232억8,000만~235억1,000만 달러, 조정 주당순이익(EPS) 22.88~23.12달러로 월스트리트 예상치를 밑돌았다. 분기 실적은 시장 예상치를 웃돌았음에도 주가는 약 11% 급락했다↗²³.

9월 22일 종가 292.35달러는 1년 전 기록한 고점 705.08달러보다 58.5% 낮은 수준이다↗⁴⁵. 9월 23일에는 주가가 289달러 안팎에서 거래되며 연초 대비 하락폭이 56%를 넘었다⁴. 발행주식 2억6,840만주를 기준으로 하면 고점에서의 하락은 약 1,110억 달러의 시가총액을 지워버린 셈이다⁴. 회사 공시에 따르면 창업자 겸 이사인 스콧 쿡만 해도 매도 기간 안이었던 2025년 12월에 약 3억2,700만 달러어치 주식을 팔았다⁴.

소송에서 이기면 돈은 직튯이 직튯에게

주주대표소송은 회사에 속한 소송이다↗. 회수된 배상금은 직튯 자신의 금고로 들어가고, 소를 제기한 주주가 돌려받는 것은 소송 비용이 전부다 ⁶. 실무에서는 보험사가 그 금고 앞을 지켜선다. 이사·임원 배상책임(D&O) 보험이 법률 비용과 합의금을 결국 떠안는 경우가 대부분이고, 보험한도가 소진된 뒤에야 회사와 이사들이 위험에 노출된다 ⁷. 주주대표소송은 오랫동안 현금 대신 지배구조 개선으로 합의돼 왔지만, 최근 몇 년 사이 현금 합의 규모는 크게 불어났다 ⁸.

주주가 직접 돈을 받으려면 별도의 길이 있다. 직튯이 AI 위험과 메일침프을 어떻게 설명했는지를 둘러싼 증권 집단소송↗이 그것이다 ⁵. 주주대표소송은 요컨대 이사회에게 이사회를 감시하라는 주문이다.

내부인 매도 기간은 곧 프리미엄 가격 시기였다

소송이 지목한 주가 부풀림 기간은 직튯이 이제 버린 전략과 꼭 맞아떨어진다. 매출 성장률은 매도 기간에 속한 2025년 7월 31일 종료 분기에서 20.3%로 정점을 찍고, 2026년 4월 30일 종료 분기에는 절반 수준인 10.4%로 떨어졌다 ⁹. 온라인 유료 고객은 지난 회계연도 3% 증가에 그쳐 890만 명에 머물렀다 ¹⁰.

사산 굿다르지 직튯 최고경영자(CEO)는 높은 가격이 터보택스 고객을 더 싼 경쟁 제품으로 내몰고 있다고 말했다. 2027 회계연도에는 직접 세금 신고(DIY) 서비스 가격을 낮추고 퀵북스 무료·저가 요금제도 함께 내놓는다는 계획이다 ³. 소송에서 경영진이 치켜세웠다고 지목한 메일침프 사업부는 성장률 가이드라인이 제자리에서 최대 1% 하락 구간으로 제시됐다↗ ¹¹. 2027 회계연도 주당순이익(EPS) 컨센서스는 한 달 새 13.7% 하향 조정됐다 ¹⁰.

다른 쪽 장부도 살펴야 한다

이는 어디까지나 혐의일 뿐 확정된 사실이 아니다. 이들 매도가 사전에 마련해 둔 매매 계획에 따라 이뤄진 것인지는 공개 자료로 확인되지 않는다. 직튯은 9월 17일 인베스터 데이(투자자 설명회)에서 연간 전망을 유지한다고 재확인하기도 했다 ¹¹. 이번 기사 작성 과정에서는 소장 원문을 입수하지 못했다. 5억7700만 달러라는 매도 금액과 매도 기간은 이 소송 제기를 처음 보도한 기사 내용에 따른 것이다 ¹.

다음 국면을 가를 두 가지 해석

주주대표소송을 내려는 주주는 먼저 이사회에 조치를 요청해야 한다. 요청을 건너뛰려면 그것이 무의미하다는 점을 재판부를 설득해야 한다 ⁶. 이른바 선청구 면제(demand futility) 판정이 첫 번째 관문이다. 두 번째 관문은 10월 종료 분기 실적이다. 이 분기에서 무료 요금제가 3%에 머문 고객 증가율을 끌어올릴 수 있을지, 아니면 매도 기간을 가득 채웠던 프리미엄 가격 시기가 직튯의 성장 스토리까지 끌고 내려갈지가 갈린다.