Anleger zahlen für Blue Origin das Doppelte des SpaceX-Multiples – die einzige Startrampe liegt seit April still

Die Woche, in der die Kundenschlange entstand

Am 20. September informierte NASA-Chef Jared Isaacman die Mitarbeiter seiner Behörde↗, Artemis III liege „rund 90 Tage hinter dem Zeitplan“, und die NASA „helfe, die Startrampe von Blue Origin wiederaufzubauen, und arbeite an deren Ursachenuntersuchung mit↗“ – damit beide Testlander die Mission Mitte 2027 unterstützen können ⁶⁵. Bei dem Flug üben Astronauten das Andocken an Landern↗ von SpaceX und Blue Origin – das rückt die Startrampe auf den kritischen Pfad der NASA ¹⁰⁶.

Drei Tage später bestätigte die belgische Space Applications Services, dass ihr Rover LUVMI-M einen Slot für Anfang 2029 auf dem Lander Blue Moon Mark 1 ergattert hat↗; ihre frühere Vereinbarung mit Intuitive Machines stellte das Unternehmen zurück ⁷⁴. Am 24. September bezifferten Unterlagen, die das „Wall Street Journal“ einsehen konnte↗, die erste Finanzierungsrunde des Unternehmens mit externen Investoren auf 10 Milliarden Dollar – bei einer Bewertung von 140 Milliarden Dollar ⁸¹. Kunden banden sich an eine am Boden gebliebene Rakete – und das Tage, bevor der Preis feststand.

Externe Investoren zahlten das 175-Fache des Umsatzes – das Doppelte des SpaceX-Multiples

Bezos finanziert das Unternehmen seit 2000 allein, rund 30 Milliarden Dollar insgesamt. 2017 hatte er gesagt, er verkaufe dafür „etwa eine Milliarde Dollar im Jahr“ an Amazon-Aktien – die Gesamtsumme liegt nahe daran ¹. Diese Konstruktion bedeutete: Niemand von außen konnte fragen, ob die Ausgaben etwas brachten. In diesem Monat endete sie: Externe Investoren steckten rund 8 Milliarden Dollar für etwa 5,7 Prozent des Unternehmens hinein; Bezos legte innerhalb der Runde frisch 2 Milliarden Dollar nach – und bleibt damit investiert, Seite an Seite mit Aktionären, die jetzt fragen können ¹.

Die Bewertung von 140 Milliarden Dollar entspricht rund dem 175-Fachen des Umsatzes von 800 Millionen Dollar im Jahr 2025 ¹. SpaceX ist seit diesem Jahr an der Nasdaq gelistet und notiert bei nahezu dem 85-Fachen des Umsatzes der vergangenen zwölf Monate – 1,96 Billionen Dollar bei 23,04 Milliarden Dollar Umsatz zum Börsenschluss am 25. September↗ ⁹. Die Prognose hinter der Runde: 1,4 Milliarden Dollar in diesem Jahr und mehr als 30 Milliarden Dollar bis 2030 ¹⁸.

Eine Rampe, eine Kundenschlange

New Glenn flog zuletzt am 19. April. Am 28. Mai explodierte auf dem Launch Complex 36 eine Rakete während eines statischen Tests – und zerstörte die einzige Startrampe, über die die Trägerrakete verfügt ¹³. Die Rückkehr in den Flugbetrieb ist vor Ende 2026 angesetzt; die zweite Rampe, LC-36B, ist erst für Ende 2027 geplant ¹⁴.

Hinter dem Beton steht die Kundenschlange. Die 2,4 Milliarden Dollar der US-Space-Force für sieben Missionen können erst vergeben werden, wenn New Glenn zertifiziert ist – und dafür braucht es Flüge ¹. Das größte namentlich genannte kommerzielle Engagement, die zwölf fest gebuchten Starts von Amazon Leo, gehört zum Unternehmen, dem Bezos als Verwaltungsratschef weiter vorsteht ¹. Bei Blue Origin baut der Kunde die Fabrik wieder auf ⁶.

Die bullige These: ein Ventil, eine Nachrüstung, ein überzeichnetes Orderbuch

Die Runde war überzeichnet; die Bewertung wurde gegenüber Juli von rund 130 Milliarden Dollar nach oben neu bepreist. Coatue ist Berichten zufolge mit rund 4 Milliarden Dollar federführend ¹. Der Fehlschlag vom Mai geht auf ein Hauptsauerstoffventil an einem der BE-4-Triebwerke zurück; die Behebung wird als kleine Modifikation beschrieben, die sich nachrüsten lässt ¹³. Das kluge Geld sah auf eine stillgelegte Startrampe – und zahlte trotzdem mehr.

Die Flugzahl 2027 entscheidet

Die Zahl, die die Streitfrage entscheidet: wie oft New Glenn 2027 fliegt. Ein Ziel für die Startkadenz wurde bislang nicht veröffentlicht ¹. Das Zeitfenster Anfang 2029 des belgischen Rovers↗ hängt davon ab, wie viele Missionen in der Kundenschlange vor ihm stehen ⁴.