ブルーオリジン、スペースXの2倍の売上高倍率で資金調達 唯一の発射台は4月以降飛行なし

順番待ちが組み上がった1週間

9月20日、NASAのジャレッド・アイザックマン長官は職員に宛てた文書↗で、月着陸ミッション「アルテミス3号」が「予定から約90日遅れている」と明かした。NASAは「ブルーオリジンの発射台の再建を支援し、同社の異常調査にも当たっている↗」といい、2機の試験用着陸船が2027年半ばのミッションを支えられるようにするためという⁶⁵。この飛行では宇宙飛行士がスペースXとブルーオリジンの着陸船とのドッキング訓練↗を行う予定で、この発射台はNASAのクリティカルパス(最重要工程)に組み込まれる¹⁰⁶。

3日後には、ベルギーの宇宙企業Space Applications Servicesが、月面車「LUVMI-M」の「ブルームーン・マーク1」での2029年初頭の打ち上げ枠を確保したと発表↗し、インテュイティブ・マシンズ(Intuitive Machines)とのそれまでの契約を棚上げした⁷⁴。9月24日には、米ウォール・ストリート・ジャーナル紙が確認した資料↗で、同社が外部投資家を迎える初の調達ラウンドが評価額1400億ドルで100億ドル規模と分かった⁸¹。価格が決まる数日前、顧客たちは飛べないロケットを囲んで予約を確定させた。

外部投資家が払ったのは売上高の175倍、スペースXの2倍

ベゾス氏は2000年から、同社を単独で資金面で支えてきた。総額は約300億ドルで、2017年に「年に約10億ドル」のアマゾン株を売却して充てると語った水準に近い¹。この間、社外にはその支出が効いているのかを問える人はいなかった。それが今月、終わった。外部投資家は約80億ドルを出して同社の約5.7%を取得し、ベゾス氏もこのラウンドで新たに20億ドルを上乗せ、いままさに問えるようになった株主たちと並んだ¹。

2025年の売上高8億ドルに対し、評価額1400億ドルは売上高の約175倍だ¹。今年ナスダックに上場したスペースXは直近12カ月の売上高の約85倍で推移しており、9月25日の終値では時価総額1兆9600億ドル、売上高230億4000万ドル↗という水準だ⁹。このラウンドの前提にある業績予想は、今年が14億ドル、2030年までに300億ドル超とされる¹⁸。

発射台は1基、順番待ちは1列

「ニューグレン」が最後に飛んだのは4月19日。5月28日には発射施設「ランチ・コンプレックス36(LC-36)」で静止燃焼試験(スタティックファイア)中に機体が爆発し、このロケットが持つ唯一の発射台が損壊した¹³。飛行再開は2026年末までを目指すが、2基目の発射台「LC-36B」が使えるのは2027年後半以降の見通しだ¹⁴。

発射台の背後には、顧客の順番待ちが控える。米宇宙軍の7件のミッションに計24億ドルは、「ニューグレン」が認証を取得するまで割り当てられない。認証には飛行実績が必要だ¹。顧客名が公表されている商業契約で最大なのは「アマゾン・レオ(Leo)」の確定打ち上げ12回で、その発注主はベゾス氏がいまも会長を務める会社だ¹。ブルーオリジンでは、工場の再建を顧客が引き受けている⁶。

強気シナリオ:バルブ、改修、応募超過

今回の調達ラウンドは応募超過となり、評価額は7月の約1,300億ドルから切り上げられた。米投資会社コーチュエ(Coatue)が約40億ドルで主導したと報じられている¹。5月の失敗は、1基のBE-4エンジンの主酸素バルブが原因と特定され、対処は後付けできる軽微な改修と説明されている¹³。目利きの投資家は、飛行停止中の発射台を見すえ、それでもより高い値段を払った。

決着は2027年の打ち上げ回数

議論を決着させる数字は、「ニューグレン」が2027年に何回飛ぶかだ。打ち上げ頻度の目標は公表されていない¹。ベルギーの月面車が確保した2029年前半の枠↗が実現するかは、順番待ちの列で前に入るミッションの数にかかっている⁴。