投资者以两倍于SpaceX的估值倍数入股蓝色起源 唯一发射工位自4月以来再无发射任务
贝索斯旗下的太空公司以1400亿美元估值融资100亿美元，约合其2025年收入的175倍[1][8]。同一周披露的文件显示，客户队伍正围绕一座美国国家航空航天局（NASA）协助重建的发射工位集结成形[5][6]。
Vincent Jiang · 3 min read
客户订单长队成形的一周
9月20日，NASA局长贾里德·艾萨克曼告知员工，“阿尔忒弥斯3号”任务进度“较计划脱期约90天”，NASA正在“协助重建蓝色起源的发射工位并跟进其异常调查”，以使两台测试着陆器均能在2027年年中为任务提供支持65。此次飞行将安排宇航员演练与着陆器对接，对象包括SpaceX和蓝色起源的着陆器——这把那座发射工位推上了NASA的关键路径106。
三天后，比利时Space Applications Services公司证实LUVMI-M月球车已锁定“蓝月”Mark 1上2029年初的席位，并搁置了此前与直觉机器（Intuitive Machines）达成的安排74。9月24日，《华尔街日报》查阅的文件显示，这家公司面向外部投资者的首轮融资规模为100亿美元，估值1400亿美元81。就在定价敲定的几天前，客户们已经围着停飞的火箭签下订单。
外部投资者以175倍于收入的估值入股 为SpaceX的两倍
自2000年以来，贝索斯独自为这家公司出资，累计投入约300亿美元——与他2017年所言、为支持公司每年出售“约10亿美元”亚马逊股票的节奏大体吻合1。这种安排意味着，公司之外没有人能追问这些投入是否见效。本月，这一格局宣告终结：外部投资者投入约80亿美元，换取公司约5.7%的股份；贝索斯也在本轮追加20亿美元，与如今有权发问的股东们一道继续下注1。
对照2025年8亿美元的收入，1400亿美元的估值约为收入的175倍1。SpaceX今年起登陆纳斯达克，按过去12个月收入计算的市销率约为85倍——9月25日收盘，市值1.96万亿美元、收入230.4亿美元9。支撑这轮融资的营收预测是：今年14亿美元，到2030年超过300亿美元18。
本轮融资背后的预测：五年从8亿美元到300亿美元
- 收入
- Estimate
Data
| 收入 | |
|---|---|
| 2025 | $0.8B |
| 2026 (estimate) | $1.4B |
| 2027 | — |
| 2028 | — |
| 2029 | — |
| 2030 (estimate) | $30B |
仅有一座发射工位，客户排起长队
“新格伦”上一次发射是在4月19日；5月28日，一枚“新格伦”火箭在36号发射复合体（LC-36）静态点火测试时爆炸，摧毁了这款火箭唯一的发射工位13。复飞目标定在2026年年底之前，第二座工位LC-36B的启用则要等到2027年年底14。
混凝土浇筑的发射工位背后，站着一条客户长队。美国太空军七项任务、合计24亿美元的合同，须待“新格伦”通过认证才能分配，而认证需要飞行次数作支撑1。最大的一笔具名商业承诺——亚马逊Leo的12次确定发射——出自贝索斯仍担任董事长的那家公司1。在蓝色起源，重建“工厂”的正是客户6。
看多逻辑：一个阀门、一次改装、一轮超额认购
本轮融资获得超额认购，估值较7月约1300亿美元的水平进一步上调；据报道，蔻图（Coatue）领投约40亿美元1。5月的事故原因追溯至一台BE-4发动机上的主氧阀，据称修复只是一处小改动，可直接加装到现有发动机上13。老练的资本看着停用的发射工位，照样加价买入。
2027年飞几次，一锤定音
能给争论一锤定音的数字，是“新格伦”2027年飞多少次；迄今没有任何发射频次目标公布1。比利时月球车2029年初的窗口，取决于队伍里排在它前面的任务有多少4。
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