Pesquisa da própria Iron Mountain mostra 86% dos projetos de IA travados; ainda assim, empresa assinou 110 megawatts
A pesquisa da própria companhia diz que 86% dos projetos de IA travam por dívida de dados, enquanto o braço de data centers contabiliza 110 megawatts de locações com dinheiro emprestado. Em 5 de novembro, o mercado descobre qual das duas metades da Iron Mountain os números pagam.
Vincent Jiang · 3 min read
A Iron Mountain+1.47% — Iron Mountain, up 1.47 percent as of its last quote passou o fim de semana dizendo a seus 240 mil clientes que os projetos de inteligência artificial deles estão travados — e o mercado precifica as ações da própria companhia como se esses projetos fossem logo precisar de um lugar para morar 1. No dia 19 de outubro, no Gartner+0.47% — Gartner, up 0.47 percent as of its last quote IT Symposium, em Orlando, o REIT (fundo de investimento imobiliário) especializado em guarda de documentos divulgou a pesquisa The Information Supercycle, segundo a qual 86% das organizações tiveram um projeto de IA atrasado ou cancelado nos últimos 12 meses por problemas com dados 1.
O mesmo ticker também abriga 110 megawatts em novos contratos de data center assinados nos primeiros sete meses de 2026, 75 deles somente em julho 2. Uma empresa, dois negócios — e a pesquisa descreve os dois.
O travamento é o produto. Quatro em cada dez organizações gastam pelo menos 41% do cronograma de um projeto de IA em preparação manual de dados, apenas 39% mantêm os dados "digitalizados e estruturados", 56% culpam sistemas desconectados e silos, e 53% ainda apontam formatos legados ou arquivos físicos — as caixas que a Iron Mountain guarda desde 1951 1.
"A prontidão para IA envolve muito mais do que implantar a tecnologia mais recente", disse Varun Gupta, vice-presidente sênior de marketing global de produtos e soluções da companhia 1. O remédio tem um vendedor, e foi o vendedor quem escreveu o diagnóstico.
A maioria das empresas não consegue rastrear os dados que seus modelos de IA usam
Data
| Value | |
|---|---|
| Não rastreiam o ciclo de vida dos dados | 70 |
| Sistemas desconectados ou silos | 56 |
| Formatos legados ou arquivos físicos | 53 |
| Gastam 41% ou mais do cronograma em preparação | 40 |
| Dados digitalizados e estruturados | 39 |
O mercado paga pelo crescimento, não pelo remédio
A US$ 113,88 em 20 de outubro, a Iron Mountain negocia a 81,34 vezes o lucro, com valor de mercado de US$ 33,9 bilhões. A Jefferies−1.12% — Jefferies, down 1.12 percent today cortou o preço-alvo do papel de US$ 147 para US$ 135 em 12 de outubro 3. Quem sustenta o múltiplo é a metade que cresce: os negócios de data center, digitais e de ciclo de vida de ativos cresceram mais de 50% no segundo trimestre, a receita chegou a US$ 2,03 bilhões e o guidance para o ano inteiro está entre US$ 7,94 bilhões e US$ 8,01 bilhões 4.
A metade que cresce também se endivida. A dívida subiu de US$ 14,1 bilhões no fim de 2023 para US$ 19,6 bilhões, o capex superou o fluxo de caixa operacional em 11 dos últimos 12 trimestres, e as notas de junho têm custo fixo de 6,25% até 2035 4.
Dívida sobe US$ 5,5 bilhões em três anos, com capex acima do caixa operacional em 11 dos 12 trimestres
- Dívida total
- Capex
- Fluxo de caixa operacional
Data
| Dívida total | Capex | Fluxo de caixa operacional | |
|---|---|---|---|
| 3T23 | $14.14B | $0.35B | $0.22B |
| 4T23 | $14.5B | $0.37B | $0.45B |
| 1T24 | $15.23B | $0.38B | $0.13B |
| 2T24 | $15.39B | $0.4B | $0.38B |
| 3T24 | $15.82B | $0.4B | $0.25B |
| 4T24 | $16.05B | $0.61B | $0.43B |
| 1T25 | $17.14B | $0.68B | $0.2B |
| 2T25 | $17.85B | $0.55B | $0.38B |
| 3T25 | $18.48B | $0.52B | $0.27B |
| 4T25 | $18.73B | $0.52B | $0.5B |
| 1T26 | $19.39B | $0.51B | $0.34B |
| 2T26 | $19.62B | $0.58B | $0.55B |
A pesquisa corta para os dois lados — e a Iron Mountain mesmo assim a publicou
Na versão dos altistas, os 86% de projetos travados são demanda futura para a metade de armazenamento e governança. Também são os inquilinos dos 110 megawatts. Se quatro em cada dez empresas não conseguem terminar de preparar os dados, as locações assinadas em julho demoram a se preencher — e os US$ 19,6 bilhões de dívida esperam por uma receita que chega atrasada.
O balanço de 5 de novembro desempata
O consenso espera receita de US$ 1,99 bilhão, ante US$ 1,75 bilhão um ano antes, e lucro por ação de US$ 0,6120, ante US$ 1,32 — comparação que o serviço da dívida torna implacável 3. Vale acompanhar a linha de locações de data centers e ver se os 75 megawatts em um mês se repetem, enquanto 86% do mercado relatam projetos congelados 3.
O outro lado é real
Os altistas têm um argumento legítimo: empresas que não conseguem implantar IA ainda precisam sanear os dados que a sustentam — e 95% colocam os dados no topo das prioridades 1. Adiado não é cancelado. Mas uma empresa não pode, ao mesmo tempo, cobrar 81 vezes o lucro por um crescimento que sua própria pesquisa diz estar adiado e captar, com um cupom de 6,25%, o dinheiro que o constrói, sem que os números de novembro falem por si 1.
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