KKR paga a sus ahorradores por encima de su propio tope del 5% mientras la cola de reembolsos de Blue Owl alcanza el 39% de un fondo
El fondo de crédito minorista de KKR, de 996 millones de dólares, atendió solicitudes de reembolso por encima de su propio tope del 5%: la infracción más leve en un trimestre en el que los ahorradores de Blue Owl pidieron el 39% de un fondo y los de Blackstone, el 10%, justo cuando seis gestoras empiezan a captar 500.000 millones de dólares para prestar contra la capacidad de cómputo de Nvidia.
Vincent Jiang · 3 min read
El exceso fue de 0,06 puntos, y KKR lo pagó
K-FITS, el fondo de crédito no cotizado de KKR para ahorradores minoristas, recibió en el trimestre cerrado el 29 de septiembre solicitudes de reembolso equivalentes al 5,06% de sus participaciones, por encima de su propio tope trimestral del 5% 12. KKR avisó de que superaría el límite y pagaría a todos en lugar de prorratear, alegando lo poco que se rebasó el umbral y la liquidez disponible del fondo 12.
El fondo administra unos 996 millones de dólares y ha obtenido una rentabilidad anualizada del 8,64% desde su lanzamiento en febrero de 2024 12. Su hermano mayor, K-FIT, con unos 1.700 millones de dólares en activos netos, recibió solicitudes por solo el 1,53% de las participaciones y durante todo el año ha captado más dinero nuevo del que ha pagado 2.
En los demás fondos, la cola de reembolsos desbordó de largo el tope
Las solicitudes de salida superaron el tope del 5% en cinco de los seis grandes fondos minoristas de crédito
Data
| Value | |
|---|---|
| Blue Owl OTIC | 39% |
| Blue Owl OCIC | 16.8% |
| Cliffwater CCLFX | 16% |
| Blackstone BCRED | 10% |
| KKR K-FITS | 5.06% |
| KKR K-FIT | 1.53% |
OTIC, el fondo insignia de Blue Owl especializado en préstamos al sector tecnológico, recibió solicitudes por 1.100 millones de dólares, el 39% de las participaciones, frente al 38,1% anterior; su fondo de crédito OCIC, el 16,8%, y entre ambos acumularon 4.200 millones de dólares en peticiones, frente a los 4.700 millones anteriores 3. BCRED, de Blackstone+0.07% — BCRED, de Blackstone, up 0.07 percent today, recibió 4.300 millones, en torno al 10% de las participaciones y el tercer trimestre consecutivo con niveles elevados, y se atuvo a su tope del 5% 4. El fondo insignia de Cliffwater registró cerca del 16% y recomprará el 5% de forma prorrateada, alrededor de un tercio de la cola 25.
El lado de la oferta de 500.000 millones de dólares se construye de todos modos
El 10 de agosto, Nvidia−1.29% — Nvidia, down 1.29 percent today firmó memorandos de entendimiento con Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs−0.29% — Goldman Sachs, down 0.29 percent today y KKR para crear plataformas de financiación de cómputo destinadas a captar más de 500.000 millones de dólares de capital de terceros 6. Jensen Huang califica los chips de «una clase de activos invertible» 6, y un informe sitúa el posible respaldo de Nvidia en hasta 125.000 millones de dólares, un techo más que dinero comprometido 7.
Ningún documento regulatorio une los dos extremos de la operación, y ninguna carta sostiene que los reembolsos vayan a asfixiar las plataformas. El reparto, tal y como están las cosas, es sencillo. El ahorrador que pide el reembolso cobra su dinero íntegro en efectivo 12. La línea de comisiones de la gestora se juega en la puerta por la que entra el dinero, y esa puerta siguió abierta: la captación de los últimos doce meses alcanzó la cifra récord de 133.000 millones de dólares y los ingresos ligados a comisiones subieron un 37% interanual, hasta 1.210 millones de dólares, en el último trimestre 8.
El contrapunto tiene mordiente
Blue Owl sostiene que la mayoría de las solicitudes son órdenes reiteradas que en su día no pudo atender, y no demanda nueva 3. La carta de Blackstone considera convincentes los diferenciales, hoy más amplios, y sitúa la IA y las infraestructuras digitales entre sus áreas de oportunidad 4. El analista de Evercore−0.20% — Evercore, down 0.20 percent today Glenn Schorr defiende que el verdadero lastre está en la debilidad de las nuevas suscripciones, no en la cola de reembolsos 3. El presidente de Blackstone, Jon Gray, asegura que la confianza en el crédito privado volverá 2.
Vigilar las suscripciones, no la cola
Blackstone celebrará su teleconferencia de resultados del tercer trimestre el 22 de octubre 9 y Blue Owl publicará resultados el 29 de octubre 10. El número que decidirá si la deuda de cómputo de 500.000 millones de dólares encuentra compradores es el único al que nadie puso tope: el dinero nuevo que entra.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
