Klaviyo verschenkt seinen KI-Agenten an alle Kunden – zehn Tage später zieht Goldman die Kaufempfehlung zurück
Goldman Sachs hat Klaviyo am 16. Oktober auf Neutral herabgestuft – mit einem Kursziel von 20 Dollar. Die Bank kann nicht absehen, wann KI-Agenten und die übrigen neuen Wetten des Unternehmens in die Gewinnzone vorstoßen. Klaviyo hatte seinen Agenten Composer, mit einer SQL-Engine im Rücken, am 6. Oktober für alle Kunden kostenlos freigegeben.
Vincent Jiang · 3 min read
Eine Kaufempfehlung, die den Sommer kaum überlebte
Goldman Sachs−1.27% — Goldman Sachs, down 1.27 percent today zog am Freitag, dem 16. Oktober, die Kaufempfehlung für Klaviyo zurück 12 – zehn Tage, nachdem das Unternehmen seinen KI-Agenten für alle Kunden kostenlos geöffnet 7 hatte. Die Analystin Callie Valenti stufte die Aktie auf Neutral herab und senkte ihr Kursziel von 27 auf 20 Dollar 12. Damit endete eine Kaufempfehlung, die erst seit Ende Juni galt – demselben Monat, in dem Klaviyo−5.58% — Klaviyo, down 5.58 percent today seine koordiniert agierenden KI-Agenten startete 13.
Klaviyo (KVYO) betreut mit seiner Software für E-Mail- und SMS-Marketing rund 196.000 Händler, die meisten davon Online-Shops 8. Die Aktie schloss bei 17,08 Dollar, 5,58 Prozent unter dem Vortagesschluss und 47,4 Prozent unter dem Stand von Jahresbeginn 4. In derselben Analyse tauschte die Bank die Rollen: Der Rivale Zeta Global−6.41% — Zeta Global, down 6.41 percent today, in diesem Jahr um 65 Prozent gestiegen, erhielt eine Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 45 Dollar 5.
Goldman sieht nicht, wann die neuen Wetten Geld bringen
Valenti räumt ein, die Nutzung der Agenten sei „ermutigend“ verlaufen, und sagt, Goldman bleibe bei der langfristigen Chance optimistisch 5. Ihre Gespräche mit der Branche ergaben allerdings, dass kleine Unternehmen „eher mit KI experimentieren oder horizontale Tools priorisieren, bevor sie neue Ausgaben für Anwendungen tätigen“ – was die Monetarisierung der Agenten, des Service-Produkts und weiterer neuer Releases in die Länge ziehen könnte 5. Goldman rechnet für Klaviyos Umsatz und EBIT im Jahr 2027 nun mit Werten, die 1 bzw. 4 Prozent unter den Konsensschätzungen liegen; Händler auf Shopify−5.47% — Shopify, down 5.47 percent today machen weiterhin 78 Prozent des jährlich wiederkehrenden Umsatzes aus 5.
Klaviyos Antwort: den Agenten an alle verschenken
Klaviyo geht den umgekehrten Weg. Wie die Fachpresse berichtete, verließ der Marketing-Agent Composer am 6. Oktober die Preview und wurde für alle Konten freigeschaltet – im Gratis- wie im Bezahl-Tarif 7. Dahinter stecken eine SQL-Engine, die Fragen in einfacher englischer Sprache zu den Kundendaten beantwortet, und ein MCP-Server – die Schnittstelle, über die KI-Tools wie Claude oder ChatGPT in Klaviyo arbeiten können 7.
Die Quittung für den Gewinn stand zuerst in den Büchern: Die am 5. August veröffentlichte Prognose sieht für das dritte Quartal einen Umsatz von 377 bis 381 Millionen Dollar vor, ein Plus von 21,5 bis 22,5 Prozent; das operative Ergebnis auf Nicht-GAAP-Basis – eine vom Unternehmen selbst bereinigte Gewinngröße – soll bei 40 bis 43 Millionen Dollar liegen 1. Im zweiten Quartal waren es noch 50,9 Millionen Dollar 1. An den Mittelpunkten der Spannen steigt der Umsatz damit gegenüber dem Vorquartal um rund 2,3 Prozent, das operative Ergebnis sinkt dagegen um etwa 18 Prozent 1.
Die Prognose lässt den Umsatz leicht zulegen – und den Gewinn um rund 18 Prozent einbrechen
- Umsatz
- Operatives Ergebnis (Non-GAAP)
- Estimate
Data
| Umsatz | Operatives Ergebnis (Non-GAAP) | |
|---|---|---|
| Q2 '26 | $370.6M | $50.9M |
| Q3 '26e (estimate) | $379M | $41.5M |
Die Verlangsamung, aus der die Herabstufung gemacht ist
Die Herabstufung trifft auf eine dreijährige Verlangsamung: Das Wachstum sank von 47,5 Prozent Ende 2023 auf 26,4 Prozent im zweiten Quartal 9, und die Prognose deutet noch weiter nach unten. Schwach war dieses Quartal allerdings nicht: Der Umsatz von 370,6 Millionen Dollar übertraf die Konsensschätzungen von 362,1 Millionen Dollar 4, der freie Cashflow erreichte 82,9 Millionen Dollar 1, und die Zahl der Kunden mit mehr als 50.000 Dollar Jahresausgaben stieg um 36 Prozent auf 4.477 1. Das Analysehaus Benchmark hatte die Aktie bereits am 6. August auf Halten herabgestuft; 23 Analysten sehen im Schnitt weiterhin Kauf, mit einem durchschnittlichen Kursziel von 26,24 Dollar 4.
Klaviyos Umsatzwachstum hat sich in drei Jahren halbiert – und die eigene Prognose für das dritte Quartal weist noch weiter nach unten
- Umsatzwachstum, % im Vorjahresvergleich
- Estimate
Data
| Umsatzwachstum, % im Vorjahresvergleich | |
|---|---|
| Q3/23 | 47.5% |
| Q4/23 | 38.8% |
| Q1/24 | 34.5% |
| Q2/24 | 35% |
| Q3/24 | 33.7% |
| Q4/24 | 34% |
| Q1/25 | 33.3% |
| Q2/25 | 31.9% |
| Q3/25 | 32.2% |
| Q4/25 | 29.6% |
| Q1/26 | 27.9% |
| Q2/26 | 26.4% |
| Q3/26e (estimate) | 22% (21.5–22.5%) |
Was die Zahlen vom 4. November beweisen müssen
Ein Teil der Verluste vom Freitag ging schlicht auf das Konto des Gesamtmarkts: Die heraufgestufte Zeta-Aktie verlor trotzdem 5,19 Prozent, in einer Woche, in der der Nasdaq 4,5 Prozent nachgab – seine schlechteste Woche seit Ende Juni 6. Und ein Kursziel von 20 Dollar lässt einer Aktie, die bei 17,08 Dollar notiert, noch Spielraum nach oben. Die Empfehlung bedeutet also: auf die Zahlen warten, nicht aussteigen 4. Klaviyo legt die Zahlen für das dritte Quartal am 4. November vor 34. Die Nutzung der Agenten sei ermutigend, räumt Goldman ein 5. Was Goldman bislang nicht sehen kann: wann irgendetwas davon im Umsatz landet.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
