Klaviyo ofreció gratis su agente de IA a todos sus clientes. Diez días después, Goldman retiró su recomendación de compra

Una recomendación de compra que apenas sobrevivió al verano

Goldman Sachs▼−1.27% — Goldman Sachs, down 1.27 percent today retiró el viernes 16 de octubre su recomendación de compra sobre Klaviyo↗ ¹², diez días después de que la compañía abriera gratis su agente de IA a todos los clientes↗ ⁷. La analista Callie Valenti bajó el valor a neutral y recortó su precio objetivo, de 27 a 20 dólares↗ ¹², poniendo fin a una recomendación de compra que solo mantenía desde finales de junio, el mismo mes en que Klaviyo▼−5.58% — Klaviyo, down 5.58 percent today lanzó sus agentes de IA coordinados ¹³.

Klaviyo (KVYO), cuyo software de marketing por correo electrónico y SMS da servicio a unos 196.000 comercios, en su mayoría tiendas online ⁸, cerró en 17,08 dólares, con una caída del 5,58% en la sesión↗ y del 47,4% desde enero ⁴. En el mismo informe, Goldman intercambió los papeles: la rival Zeta Global▼−6.41% — Zeta Global, down 6.41 percent today, que sube un 65% este año, pasó a compra con un precio objetivo de 45 dólares ⁵.

Goldman no ve cuándo las nuevas apuestas darán beneficios

Valenti reconoce que la adopción de los agentes «ha sido alentadora» y asegura que Goldman mantiene una visión positiva de la oportunidad a largo plazo ⁵. Sus conversaciones con el sector detectan, sin embargo, que las pymes son «más propensas a experimentar con la IA o a priorizar herramientas horizontales antes de añadir nuevo gasto en aplicaciones», lo que podría alargar la rampa de monetización de los agentes, de su producto Service y de otros lanzamientos más recientes ⁵. Goldman proyecta ahora para 2027 unos ingresos de Klaviyo un 1% por debajo del consenso y un EBIT un 4% por debajo↗, con los comercios de Shopify▼−5.47% — Shopify, down 5.47 percent today aún en el 78% de los ingresos recurrentes anuales ⁵.

La respuesta de Klaviyo: regalar el agente a todos sus clientes

La jugada de Klaviyo va en sentido contrario. Composer, su agente de marketing, salió de la fase de vista previa el 6 de octubre y se abrió a todas las cuentas, de plan gratuito o de pago, según informó la prensa especializada ⁷. Detrás hay un motor SQL que responde a preguntas en lenguaje natural sobre los datos de los clientes, y un servidor MCP, el conector que permite a herramientas de IA como Claude o ChatGPT operar dentro de Klaviyo ⁷.

Lo primero que se contabilizó fue la factura: la previsión publicada el 5 de agosto↗ sitúa los ingresos del tercer trimestre entre 377 y 381 millones de dólares, lo que supone un aumento de entre el 21,5% y el 22,5%, con un resultado operativo no GAAP —una medida de beneficio ajustada por la propia empresa— de entre 40 y 43 millones de dólares ¹. En el segundo trimestre fueron 50,9 millones ¹. En los puntos medios de los intervalos, los ingresos suben alrededor de un 2,3% respecto al trimestre anterior, mientras el beneficio cae en torno a un 18% ¹.

La desaceleración de la que está hecha la rebaja

La rebaja cae sobre una desaceleración de tres años: del 47,5% de crecimiento a finales de 2023 al 26,4% del segundo trimestre ⁹, y con la previsión apuntando todavía más abajo. Aquel trimestre no fue flojo: los ingresos, de 370,6 millones de dólares, superaron el consenso de 362,1 millones ⁴; el flujo de caja libre alcanzó los 82,9 millones ¹; y los clientes que gastan más de 50.000 dólares al año crecieron un 36%, hasta 4.477 ¹. La firma de análisis Benchmark ya había rebajado el valor a «mantener» el 6 de agosto, y 23 analistas mantienen de media una recomendación de compra, con un precio objetivo medio de 26,24 dólares ⁴.

Lo que el informe del 4 de noviembre tiene que demostrar

Parte del castigo del viernes fue culpa del mercado: Zeta, pese a haber sido elevada a compra, cayó un 5,19%, en una semana en la que el Nasdaq retrocedió un 4,5%, su peor semana desde finales de junio ⁶. Y un precio objetivo de 20 dólares sobre un valor que cotiza a 17,08 todavía deja margen de subida, así que la recomendación equivale a esperar los resultados, no a salir de la posición ⁴. Klaviyo publicará sus resultados del tercer trimestre el 4 de noviembre↗ ³⁴. La adopción es alentadora, reconoce Goldman ⁵. Lo que el banco todavía no ve es cuándo se convertirá algo de ello en ingresos.