Klaviyo сделала своего ИИ-агента бесплатным для всех клиентов. Десять дней спустя Goldman снял рекомендацию «покупать»
16 октября Goldman Sachs понизил рейтинг Klaviyo до «нейтрального» с целевой ценой $20: банк не видит, когда ИИ-агенты и другие новые ставки компании выйдут на прибыль. 6 октября Klaviyo открыла всем клиентам бесплатный доступ к агенту Composer, в основе которого лежит SQL-движок.
Vincent Jiang · 3 min read
Рейтинг «покупать», едва переживший лето
Goldman Sachs−1.27% — Goldman Sachs, down 1.27 percent today в пятницу, 16 октября, отозвал рекомендацию «покупать» по акциям Klaviyo 12 — через десять дней после того, как компания открыла свой ИИ-агент всем клиентам бесплатно 7. Аналитик Калли Валенти понизила рейтинг акций до «нейтрального» и снизила целевую цену с $27 до $20 12. Рейтинг «покупать» банк выставил лишь в конце июня — в том же месяце, когда Klaviyo−5.58% — Klaviyo, down 5.58 percent today запустила скоординированные ИИ-агенты 13.
Акции Klaviyo (KVYO) — её платформа email- и SMS-маркетинга обслуживает около 196 тыс. продавцов, в основном интернет-магазины 8, — закрылись на $17,08, потеряв 5,58% за день и 47,4% с начала года 4. В той же записке банк поменял пару конкурентов местами: Zeta Global−6.41% — Zeta Global, down 6.41 percent today, прибавившая 65% в этом году, получила рейтинг «покупать» с целевой ценой $45 5.
Goldman не видит, когда окупятся новые ставки
Валенти признаёт, что внедрение агентов «обнадёживает», и говорит, что Goldman по-прежнему позитивно смотрит на долгосрочный потенциал 5. Однако в беседах с представителями отрасли она слышит другое: малый бизнес «более склонен экспериментировать с ИИ или отдавать приоритет горизонтальным инструментам, прежде чем добавлять расходы на новые приложения», — и это может затянуть разгон монетизации агентов, продукта Service и других новинок 5. Теперь Goldman прогнозирует выручку Klaviyo за 2027 год на 1%, а EBIT — на 4% ниже консенсус-прогноза; на продавцов, работающих с Shopify−5.47% — Shopify, down 5.47 percent today, по-прежнему приходится 78% годовой регулярной выручки 5.
Ответ Klaviyo: раздать агента всем бесплатно
Klaviyo действует с точностью до наоборот. 6 октября её маркетинговый агент Composer вышел из превью и стал доступен любому аккаунту — и на бесплатном, и на платном тарифе, писали отраслевые издания 7. В его основе — SQL-движок, отвечающий на заданные обычным английским вопросы о данных клиентов, и сервер MCP — коннектор, позволяющий ИИ-инструментам вроде Claude или ChatGPT работать внутри Klaviyo 7.
Счёт по прибыли выставили заранее: прогноз компании от 5 августа предполагает выручку в третьем квартале в размере $377–381 млн — рост на 21,5–22,5%, — и операционную прибыль по non-GAAP, скорректированный самой компанией показатель, в $40–43 млн 1. Во втором квартале этот показатель составил $50,9 млн 1. При средних значениях прогноза выручка растёт примерно на 2,3% квартал к кварталу, а прибыль падает примерно на 18% 1.
По прогнозу компании выручка слегка растёт, а прибыль падает примерно на 18%
- Выручка
- Операционная прибыль по non-GAAP
- Estimate
Data
| Выручка | Операционная прибыль по non-GAAP | |
|---|---|---|
| II кв. 2026 | $370.6M | $50.9M |
| III кв. 2026 (прогноз) (estimate) | $379M | $41.5M |
Замедление, из которого сделано понижение рейтинга
Понижение приходится на трёхлетнее замедление: рост снизился с 47,5% в конце 2023 года до 26,4% во втором квартале 9, а прогноз компании указывает на дальнейшее ослабление. Сам квартал при этом слабым не был: выручка в $370,6 млн превзошла консенсус-прогноз в $362,1 млн 4, свободный денежный поток достиг $82,9 млн 1, а число клиентов с тратами свыше $50 тыс. в год выросло на 36% — до 4477 1. Аналитическая компания Benchmark понизила рейтинг до «держать» ещё 6 августа, а 23 аналитика в среднем сохраняют рекомендацию «покупать» со средней целевой ценой $26,24 4.
Рост выручки Klaviyo за три года упал вдвое, а собственный прогноз на третий квартал опускает его ещё ниже
- Рост выручки, % год к году
- Estimate
Data
| Рост выручки, % год к году | |
|---|---|
| III кв. ’23 | 47.5% |
| IV кв. ’23 | 38.8% |
| I кв. ’24 | 34.5% |
| II кв. ’24 | 35% |
| III кв. ’24 | 33.7% |
| IV кв. ’24 | 34% |
| I кв. ’25 | 33.3% |
| II кв. ’25 | 31.9% |
| III кв. ’25 | 32.2% |
| IV кв. ’25 | 29.6% |
| I кв. ’26 | 27.9% |
| II кв. ’26 | 26.4% |
| III кв. ’26 (п) (estimate) | 22% (21.5–22.5%) |
Что предстоит доказать отчёту 4 ноября
Часть пятничного ущерба нанёс сам рынок: акции Zeta, несмотря на повышение рейтинга, всё равно упали на 5,19% — на неделе, когда Nasdaq потерял 4,5%, худшей для индекса с конца июня 6. А целевая цена $20 при бумагах, торгующихся по $17,08, по-прежнему оставляет пространство для роста: рекомендация означает скорее ожидание результатов, чем выход из позиции 4. Klaviyo отчитается о результатах за третий квартал 4 ноября 34. Внедрение обнадёживает, признаёт Goldman 5. Чего банк пока не видит, так это когда хоть что-то из этого появится в выручке.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
