Klaviyo向所有客户免费开放AI智能体 十天后高盛撤销买入评级

买入评级没能撑过夏天

高盛▼−1.27% — 高盛, down 1.27 percent today于10月16日(周五)撤销对Klaviyo的买入评级↗¹²,而就在十天前,Klaviyo刚把AI智能体(AI Agent)免费开放给所有客户↗⁷。分析师凯莉·瓦伦蒂(Callie Valenti)将该股评级下调至“中性”,目标价从27美元降至20美元↗¹²,就此结束了一项6月下旬才建立的买入评级——正是在同月,Klaviyo▼−5.58% — Klaviyo, down 5.58 percent today推出了协同联动的AI智能体¹³。

Klaviyo(KVYO)的电子邮件和短信营销软件服务着约19.6万家商户,其中大多数是在线店铺⁸。当日该股收于17.08美元,下跌5.58%↗,年内累计下跌47.4%⁴。同一份研报让这对竞争对手一降一升:年内上涨65%的对手Zeta Global▼−6.41% — Zeta Global, down 6.41 percent today获上调至“买入”评级,目标价定为45美元⁵。

高盛看不到新押注何时变现

瓦伦蒂承认,智能体的采用情况“令人鼓舞”,并称高盛对长期机会仍持积极看法⁵。不过,她在业内交流中了解到,小企业“更可能先试用AI,或优先选择横向工具,然后再增加新的应用软件支出”,这可能拉长智能体、Service产品及其他新近推出产品的变现爬坡期⁵。高盛目前预计Klaviyo 2027年营收和EBIT(息税前利润)分别较市场一致预期低1%和4%↗,而Shopify▼−5.47% — Shopify, down 5.47 percent today商户仍占Klaviyo年度经常性收入的78%⁵。

Klaviyo的回应:把智能体免费开放给所有人

Klaviyo的举措却反其道而行之。据行业媒体报道,其营销智能体Composer于10月6日结束预览阶段,向所有账户开放,无论免费版还是付费版⁷。Composer背后是一台SQL引擎,用户以日常英语提问,即可查询客户数据;此外还有一个MCP(模型上下文协议)服务器——这种连接器能让Claude、ChatGPT等AI工具在Klaviyo内部运行⁷。

利润的账单先行入账:公司8月5日发布的业绩指引↗预计第三季度营收为3.77亿至3.81亿美元,同比增长21.5%至22.5%;non-GAAP营业利润——一项经公司调整的利润指标——为4000万至4300万美元¹。上一季度,这项利润为5090万美元¹。按指引中值计算,营收环比增长约2.3%,利润则环比下滑约18%¹。

构成这次降级的,是一场持续三年的减速

这次下调评级,落在一场长达三年的减速之上:营收增速从2023年末的47.5%降至第二季度的26.4%⁹,而业绩指引预示增速还会更低。第二季度本身并不弱:3.706亿美元的营收超出3.621亿美元的市场一致预期⁴,自由现金流达8290万美元¹,年支出超过5万美元的客户数量增长36%,达到4477家¹。研究机构Benchmark已于8月6日将评级下调至“持有”,覆盖该股的23位分析师平均评级仍为“买入”,平均目标价26.24美元⁴。

11月4日财报需要证明什么

周五的跌势,有一部分要算在大盘头上:获上调至“买入”的Zeta当天照样下跌5.19%,而当周纳斯达克指数累计下跌4.5%,创6月下旬以来最差单周表现⁶。更何况,现价17.08美元的股票拿到20美元目标价,仍有上行空间——高盛此举,与其说是退出该股,不如说是等待业绩揭晓⁴。Klaviyo将于11月4日发布第三季度业绩↗³⁴。高盛也承认,采用情况令人鼓舞⁵。该行还看不清的,是这一切究竟何时才能转化为营收。