كوريا تختار 160 مبرداً من «كاريير» في اليوم نفسه الذي خفّضت فيه «غولدمان ساكس» توصيتها على السهم
يتداول سهم «كاريير جلوبال» عند 55.20 دولار، دون كل سعر مستهدف نشره المحللون في أكتوبر الجاري، من 61 دولاراً لدى «غولدمان ساكس» إلى 80 دولاراً لدى «سيتي»، وستعلن الشركة نتائجها للربع الثالث في 29 أكتوبر. وقد اختار عنقود غومي للذكاء الاصطناعي في كوريا للتو 160 مبرداً من «كاريير»؛ أما القلق على الهوامش فيخص النصف السكني من الأعمال، وتقرير الأرباح هو الذي يوازن بين الجانبين.
Richard Tang · 3 min read
في 14 أكتوبر، شهدت كاريير جلوبال−1.46% — كاريير جلوبال, down 1.46 percent today حدثين يصف كل منهما نصفاً مختلفاً من الشركة نفسها. ففي كوريا الجنوبية، أفصحت أوتك كاريير، التابعة لمجموعة «أوتك» والمتولية توزيع مبردات «كاريير» وتركيبها، أنها اختيرت في 8 أكتوبر مفاوضاً مفضلاً (Preferred Negotiator) لتبريد عنقود غومي للذكاء الاصطناعي، وهو مركز بيانات فائق النطاق (Hyperscale) بقدرة 200 ميغاواط مهيأ لمنصة «روبين» (Rubin) من الجيل الجديد لشركة إنفيديا−3.34% — إنفيديا, down 3.34 percent today 1. والطلب المزمع، 160 مبرداً من طراز AquaForce 30XFZ، سيكون الأكبر في تاريخ الموزع لمشروع واحد 1.
وفي الصباح نفسه، خفّضت غولدمان ساكس−1.80% — غولدمان ساكس, down 1.80 percent today توصيتها على السهم إلى «محايد» من «شراء» بسبب مخاوف على الهوامش 23. وكلا القراءين صحيح. وتقرير أرباح الربع الثالث المقرر في 29 أكتوبر هو المحك الذي يوازن بينهما 4.
طلب المبردات في أبعد حلقة من سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي
تشتد حرارة عناقيد الذكاء الاصطناعي مع كل جيل جديد من مسرّعات «إنفيديا»، وهو ما يحوّل التبريد من بند تجهيزات في المبنى إلى بنية تحتية ينبغي أن تكون مؤهلة لتحمل عبء العمل 15. والتأهيل يجري اليوم داخل منظومة «إنفيديا»: وحدة توزيع سائل التبريد «65LL» من «كاريير» بقدرة 1.3 ميغاواط، وهي التي تدفع سائل التبريد عبر رفوف الخوادم، مدرجة بصفة «منتج مؤهل» (Product Qualified) على سوق «إنفيديا» (NVIDIA Marketplace) 16. وتصل الطلبات عبر شركات التكامل المحلية، وهذا هو الفراغ الذي تسدّه «أوتك كاريير»، إذ تقدّم المبردات في حزمة واحدة مع أنظمة التحكم والخدمات من «كاريير»، بعد فوز سابق بعقد خاص بمركز بيانات فائق النطاق بقدرة 48 ميغاواط 1.
يمثل عقد غومي المرحلة الأولى من مشروع مخطط له بقدرة إجمالية تبلغ 1.3 غيغاواط، ما يجعل هذا الطلب طليعة سلسلة طلبات مقبلة 7. والطلب بات ظاهراً في نتائج «كاريير» أصلاً: فقد قالت الإدارة في مايو إن الطلبات المتراكمة لمراكز البيانات تغطي بالكامل هدف مبيعاتها من مراكز البيانات البالغ 1.5 مليار دولار لعام 2026 8. وقد شكّلت مراكز البيانات نحو 5% من إيرادات «كاريير» في العام الماضي 5، وتتوقع الشركة نحو 7% إلى 9% هذا العام 5.
قلق «غولدمان ساكس» يتركّز في النصف السكني لا في نصف الذكاء الاصطناعي
تقرّ مذكرة «غولدمان ساكس» نفسها بأن البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تدعم طلبات أنظمة التبريد التجارية 3. ويُفضّل البنك «جونسون كنترولز» و«ترين»، وهما منافستا «كاريير» في أنظمة التدفئة والتبريد التجارية، وقد ارتفعت الطلبات المتراكمة لدى الشركتين بنحو 50% في المتوسط هذا العام 3. لكن القلق يخصّ النصف الآخر من أعمال «كاريير»: أجهزة سكنية تواجه ضعف الطلب على الإسكان ومنافسة تحدّ من قدرتها على رفع الأسعار 3.
ويؤيد سجلّ الهوامش هذا القلق: هبط هامش الربح الإجمالي في الربع نفسه للعام الثالث على التوالي، وارتفعت إيرادات الربع الثاني بينما تراجع صافي الربح 910. ولم تفصح أيّ من الشركتين عن القيمة المالية لعقد غومي، فيبقى وزنه في إيرادات «كاريير» غير معروف 17.
هامش الربح الإجمالي لدى «كاريير» يتراجع ثلاث سنوات متتالية وسط تنامي طلبات مراكز البيانات
- هامش الربح الإجمالي
- هامش الربح التشغيلي
Data
| هامش الربح الإجمالي | هامش الربح التشغيلي | |
|---|---|---|
| الربع الثالث 2023 | 30.1% | 14.1% |
| الربع الرابع 2023 | 25.9% | 5.6% |
| الربع الأول 2024 | 25.6% | 7.1% |
| الربع الثاني 2024 | 26.5% | 10.5% |
| الربع الثالث 2024 | 28% | 11.8% |
| الربع الرابع 2024 | 26.1% | 7.4% |
| الربع الأول 2025 | 27.7% | 10.8% |
| الربع الثاني 2025 | 28.9% | 13% |
| الربع الثالث 2025 | 26% | 8.9% |
| الربع الرابع 2025 | 19.9% | 1.1% |
| الربع الأول 2026 | 23.3% | 4.5% |
| الربع الثاني 2026 | 27.2% | 12.1% |
29 أكتوبر يضع النصفين في الميزان
يتداول سهم «كاريير» قرب 55 دولاراً، أي دون كل الأسعار المستهدفة المنشورة هذا الشهر، من 61 دولاراً لدى «غولدمان ساكس» إلى 80 دولاراً لدى «سيتي» 491112. ويتوقع إجماع المحللين ربحاً للسهم قدره 0.69 دولار في هذا الربع 11. ويحسم الجدلَ سطران من تقرير الأرباح: طلبات مراكز البيانات والطلبات المتراكمة في مقابل الهدف المغطى بالكامل، وسطر هامش الأعمال السكنية الذي أشار إليه «غولدمان ساكس».
كل الأسعار المستهدفة الحديثة لسهم «كاريير» أعلى من سعر السهم، حتى هدف تخفيض التصنيف
Data
| Value | |
|---|---|
| غولدمان ساكس، 14 أكتوبر | $61 |
| برنشتاين، 7 أكتوبر | $64 |
| آر بي سي، 14 أكتوبر | $72 |
| الإجماع، 29 محللاً | $74.55 |
| سيتي، 13 أكتوبر | $80 |
اكتملت السلسلة الممتدة من «روبين» إلى عقد مبرّدات كوري. أما الحلقة المفقودة فتكمن داخل قائمة الدخل: الطلب على الذكاء الاصطناعي وصل إلى دفتر الطلبات، وعلى تقرير الأرباح أن يثبت أنه بلغ سطر الهوامش. و«أوتك كاريير» شركة غير مدرجة في البورصة، ما يجعل «كاريير جلوبال» الطريق الوحيدة المطروحة للتداول للإفادة من عقد غومي 111.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
