Korea wählt 160 Carrier-Kältemaschinen – am selben Tag stuft Goldman die Aktie ab
Die Carrier-Global-Aktie notiert bei 55,20 Dollar, unterhalb jedes in diesem Oktober veröffentlichten Analysten-Kursziels – von 61 Dollar (Goldman Sachs) bis 80 Dollar (Citigroup); die Zahlen für das dritte Quartal folgen am 29. Oktober. Koreas KI-Cluster Gumi hat sich gerade für 160 Carrier-Kältemaschinen entschieden; die Margensorge gilt dem Wohnbereichsgeschäft, und der Quartalsbericht bringt beide Seiten auf die Waage.
Richard Tang · 3 min read
Am 14. Oktober ereigneten sich bei Carrier Global−1.46% — Carrier Global, down 1.46 percent today zwei Dinge, die zwei verschiedene Hälften desselben Konzerns beschreiben. In Korea gab OTEC Carrier, ein Unternehmen der OTEC-Gruppe, das Kältemaschinen von Carrier vertreibt und installiert, bekannt, dass es am 8. Oktober als bevorzugter Verhandlungspartner für die Kühlung des Gumi AI Cluster ausgewählt wurde: ein Hyperscale-Rechenzentrum mit 200 MW, das für Nvidias−3.34% — Nvidias, down 3.34 percent today Rubin-Plattform der nächsten Generation optimiert ist 1. Der geplante Auftrag über 160 Kältemaschinen des Typs AquaForce 30XFZ wäre der größte Einzelauftrag in der Geschichte des Distributors 1.
Noch am selben Morgen stufte Goldman Sachs−1.80% — Goldman Sachs, down 1.80 percent today die Aktie wegen Margenbedenken von „Kaufen“ auf „Neutral“ herab 23. Beide Lesarten treffen zu. Auf die Waage kommen beide in den Zahlen für das dritte Quartal, die am 29. Oktober anstehen 4.
Der Kältemaschinen-Auftrag ist das letzte Glied der KI-Lieferkette
KI-Cluster werden mit jeder Generation der Nvidia-Beschleuniger heißer – das macht die Kühlung vom Nebenkostenposten des Gebäudes zur Infrastruktur, die sich für die Workload qualifizieren muss 15. Die Qualifizierung erfolgt inzwischen innerhalb des Nvidia-Ökosystems: Carriers Kühlmittelverteileinheit (Coolant Distribution Unit) 65LL mit 1,3 MW, die Kühlflüssigkeit durch die Racks zirkulieren lässt, ist auf dem NVIDIA Marketplace als „Product Qualified“ gelistet 16. Die Aufträge laufen über lokale Systemintegratoren ein – und genau diese Lücke schließt OTEC Carrier: Das Unternehmen bündelt die Kältemaschinen mit Carriers Regelungstechnik und Service, nachdem es zuvor einen Hyperscale-Auftrag über 48 MW gewonnen hatte 1.
Gumi ist nur die erste Phase eines Projekts, das auf insgesamt 1,3 GW geplant ist – der Auftrag markiert damit erst den Anfang einer Pipeline 7. Die Nachfrage zeigt sich bereits in Carriers Zahlen: Das Management sagte im Mai, der Auftragsbestand decke das Umsatzziel von 1,5 Milliarden Dollar, das Carrier sich für 2022 gesteckt hat – richtig: für 2026 – mit Rechenzentren bereits vollständig ab 8. Rechenzentren machten im vergangenen Jahr rund 5 Prozent des Umsatzes von Carrier aus 5. In diesem Jahr erwartet das Unternehmen etwa 7 bis 9 Prozent 5.
Goldmans Sorge gilt nicht der KI, sondern dem Wohnbereichsgeschäft
Auch Goldmans eigene Studie bescheinigt der KI-Infrastruktur, dass sie die Aufträge für gewerbliche Kühlsysteme stützt 3. Die Bank bevorzugt Johnson Controls und Trane, die Rivalen Carriers in der gewerblichen Heiz- und Kühltechnik; deren Auftragsbestände sind in diesem Jahr im Schnitt um rund 50 Prozent gestiegen 3. Sorgen bereitet ihr Carriers andere Hälfte: das Wohnbereichsgeschäft, wo die Nachfrage am Wohnungsmarkt schwach ist und der Wettbewerb den Spielraum für Preiserhöhungen begrenzt 3.
Die Margenentwicklung gibt dieser Sorge Recht: Drei Jahre in Folge ist die Bruttomarge im selben Quartal gesunken, und im zweiten Quartal stieg der Umsatz, während der Nettogewinn sank 910. Weder Carrier noch OTEC Carrier haben ein Volumen für den Gumi-Auftrag genannt – wie stark er in Carriers Umsatz ins Gewicht fällt, ist daher unbekannt 17.
Carriers Bruttomarge gibt drei Jahre in Folge nach, während die Rechenzentrumsaufträge wachsen
- Bruttomarge
- Operative Marge
Data
| Bruttomarge | Operative Marge | |
|---|---|---|
| Q3/23 | 30.1% | 14.1% |
| Q4/23 | 25.9% | 5.6% |
| Q1/24 | 25.6% | 7.1% |
| Q2/24 | 26.5% | 10.5% |
| Q3/24 | 28% | 11.8% |
| Q4/24 | 26.1% | 7.4% |
| Q1/25 | 27.7% | 10.8% |
| Q2/25 | 28.9% | 13% |
| Q3/25 | 26% | 8.9% |
| Q4/25 | 19.9% | 1.1% |
| Q1/26 | 23.3% | 4.5% |
| Q2/26 | 27.2% | 12.1% |
Am 29. Oktober zeigt sich, welche Hälfte schwerer wiegt
Die Aktie notiert bei rund 55 Dollar – unter jedem Kursziel, das in diesem Monat veröffentlicht wurde, von 61 Dollar bei Goldman Sachs bis 80 Dollar bei Citigroup 491112. Der Konsens rechnet für das Quartal mit einem Gewinn je Aktie von 0,69 Dollar 11. Zwei Zeilen in den Zahlen für das dritte Quartal werden den Streit entscheiden: die Rechenzentrumsaufträge und der Auftragsbestand, gemessen am bereits gedeckten Ziel – und die Marge im Wohnbereichsgeschäft, die Goldman moniert hat.
Alle frischen Kursziele für Carrier liegen über dem Aktienkurs – auch das der Herabstufung
Data
| Value | |
|---|---|
| Goldman Sachs, 14. Okt. | $61 |
| Bernstein, 7. Okt. | $64 |
| RBC, 14. Okt. | $72 |
| Konsens, 29 Analysten | $74.55 |
| Citigroup, 13. Okt. | $80 |
Die Kette von der Rubin-Plattform bis zum koreanischen Kältemaschinen-Auftrag ist geschlossen. Das fehlende Glied liegt in der Gewinn- und Verlustrechnung: Die KI-Nachfrage ist im Auftragsbuch angekommen – nun müssen die Quartalszahlen zeigen, dass sie auch in der Marge ankommt. OTEC Carrier ist nicht börsennotiert. Für Anleger ist Carrier Global damit die einzige Möglichkeit, am Gumi-Auftrag zu partizipieren 111.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
