Corea elige 160 enfriadoras de Carrier el mismo día en que Goldman rebaja la acción
Carrier Global cotiza a 55,20 dólares, por debajo de todos los precios objetivo que los analistas han publicado este octubre —de los 61 dólares de Goldman Sachs a los 80 de Citi— y presentará sus resultados del tercer trimestre el 29 de octubre. El clúster de IA de Gumi, en Corea del Sur, acaba de elegir 160 enfriadoras de Carrier; la preocupación por el margen está en la mitad residencial del negocio, y el informe de resultados pondrá las dos caras en la balanza.
Richard Tang · 3 min read
Carrier Global−1.46% — Carrier Global, down 1.46 percent today vivió el 14 de octubre dos acontecimientos que describen mitades distintas de una misma compañía. En Corea del Sur, OTEC Carrier, la compañía del grupo OTEC que distribuye e instala las enfriadoras (chillers) de Carrier, comunicó que el 8 de octubre había sido elegida negociador preferido para refrigerar el clúster de IA de Gumi, un centro de datos hiperescala de 200 megavatios optimizado para la plataforma Rubin de nueva generación de NVIDIA−3.34% — NVIDIA, down 3.34 percent today 1. El pedido previsto, de 160 enfriadoras AquaForce 30XFZ, sería el mayor de la historia del distribuidor para un único proyecto 1.
Esa misma mañana, Goldman Sachs−1.80% — Goldman Sachs, down 1.80 percent today rebajó la recomendación del título de compra a neutral por sus dudas sobre los márgenes 23. Ambas lecturas son correctas. El informe de resultados del tercer trimestre, previsto para el 29 de octubre es donde se pondrán en la balanza 4.
El pedido de enfriadoras es el último eslabón de la cadena de suministro de la IA
Cada generación de aceleradores de NVIDIA hace que los clústeres de IA funcionen a mayor temperatura, lo que convierte la refrigeración de una partida más del edificio en infraestructura que tiene que homologarse para la carga de trabajo 15. La homologación se produce hoy dentro del ecosistema de NVIDIA: la unidad de distribución de refrigerante 65LL de Carrier, de 1,3 megavatios, que hace circular el líquido refrigerante por los racks, aparece catalogada como Product Qualified (producto homologado) en el NVIDIA Marketplace 16. Los pedidos llegan a través de integradores locales, y ese es el hueco que llena OTEC Carrier, que vende las enfriadoras junto con los controles y el servicio de Carrier tras un contrato hiperescala anterior de 48 megavatios 1.
Gumi es la primera fase de un proyecto previsto en 1,3 gigavatios en total, de modo que este pedido es la punta de lanza de una cartera de proyectos 7. La demanda ya se deja ver en los resultados de Carrier: la dirección dijo en mayo que la cartera de pedidos de centros de datos cubría por completo su objetivo de ventas en centros de datos de 1.500 millones de dólares para 2026 8. Los centros de datos supusieron alrededor del 5% de los ingresos de Carrier el año pasado 5. La compañía espera que este año se sitúen aproximadamente entre el 7% y el 9% 5.
Lo que preocupa a Goldman es la mitad residencial, no la de la IA
En su propia nota, Goldman reconoce que la infraestructura de IA está sosteniendo los pedidos de sistemas de refrigeración comercial 3. El banco prefiere Johnson Controls y Trane, fabricantes rivales de climatización comercial; las carteras de pedidos de ambas han crecido este año cerca de un 50% de media 3. La preocupación está en la otra mitad de Carrier: los equipos residenciales, que afrontan una demanda de vivienda débil y una competencia que limita su capacidad de subir precios 3.
El historial de márgenes respalda esa preocupación: el margen bruto ha caído tres años seguidos en el mismo trimestre, y en el segundo trimestre los ingresos subieron mientras el beneficio neto bajaba 910. Ninguna de las dos compañías ha hecho público el importe del pedido de Gumi, de modo que se desconoce su peso en los ingresos de Carrier 17.
El margen bruto de Carrier encadena tres años de caídas mientras crecen los pedidos de centros de datos
- Margen bruto
- Margen operativo
Data
| Margen bruto | Margen operativo | |
|---|---|---|
| T3 '23 | 30.1% | 14.1% |
| T4 '23 | 25.9% | 5.6% |
| T1 '24 | 25.6% | 7.1% |
| T2 '24 | 26.5% | 10.5% |
| T3 '24 | 28% | 11.8% |
| T4 '24 | 26.1% | 7.4% |
| T1 '25 | 27.7% | 10.8% |
| T2 '25 | 28.9% | 13% |
| T3 '25 | 26% | 8.9% |
| T4 '25 | 19.9% | 1.1% |
| T1 '26 | 23.3% | 4.5% |
| T2 '26 | 27.2% | 12.1% |
El 29 de octubre pone las dos mitades en la balanza
Las acciones cotizan en torno a los 55 dólares, por debajo de todos los precios objetivo publicados este mes, desde los 61 dólares de Goldman hasta los 80 de Citi 491112. El consenso espera un beneficio por acción de 0,69 dólares en el trimestre 11. Dos líneas del informe de resultados zanjan la discusión: los pedidos de centros de datos y la cartera frente al objetivo ya cubierto, y la línea de márgenes del negocio residencial que señaló Goldman.
Todos los precios objetivo recientes para Carrier quedan por encima de la cotización, incluso el de la rebaja
Data
| Value | |
|---|---|
| Goldman Sachs, 14 oct | $61 |
| Bernstein, 7 oct | $64 |
| RBC, 14 oct | $72 |
| Consenso, 29 analistas | $74.55 |
| Citi, 13 oct | $80 |
La cadena que va de Rubin a un pedido coreano de enfriadoras está completa. El eslabón que falta está en la cuenta de resultados: la demanda de IA ha llegado a la cartera de pedidos y el informe de resultados tiene que demostrar que llega también a la línea de márgenes. OTEC Carrier no cotiza en bolsa, así que Carrier Global es la única exposición cotizada al pedido de Gumi 111.
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AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
