أفضل 1 بالمائة من متداولي كوريا الجنوبية يتخلصون من أسهم «إل جي إينوتيك».. والوسطاء يخفضون تقديرات الربع الثالث إلى النصف ويلومون الوون
باعت الفئة الأعلى عائداً من المتداولين الأفراد في كوريا الجنوبية أسهم «إل جي إينوتيك» يوم الاثنين، قبل صدور نتائج الربع الثالث التي يتوقع السوق بأسرها سلفاً ألا تفي بالتقديرات. والخلاف يدور حول السبب: هل هي حادثة توقيت بين الوون والدولار يعتبرها المتفائلون مؤقتة، أم خفض لطلبيات الهواتف لم يربطه أي تقرير بالشركة بالاسم؟
Vincent Jiang · 3 min read
هبط سهم «إل جي إينوتيك» 12.94 بالمائة يوم الاثنين 12 أكتوبر إلى 498 ألف وون، خاسراً 73.5 ألف وون من قيمته 1. وتورد الشركة الكورية وحدة الكاميرا الرئيسية ذات الفتحة المتغيرة لهاتف آبل+1.38% — آبل, up 1.38 percent today «آيفون 18 برو»، فيما شكل قطاعها من الحلول البصرية، الذي تُباع منتجاته لصالح آبل حصراً تقريباً، نحو 82 بالمائة من إيراداتها في الربع الثاني 10.
وتصدر السهم قائمة الأسهم الأكثر بيعاً لدى عملاء ميراي أست سيكيوريتيز الذين تصنف عوائدهم خلال شهر واحد ضمن أفضل 1 بالمائة 1. ويبدو أن موجة البيع جاءت في أعقاب توقعات بأن أرباح الربع الثالث ستأتي دون تقديرات السوق 1. وبسعر إغلاق الاثنين، يتداول السهم أدنى قمته المسجلة في 1 يونيو عند 1.814 مليون وون بنحو 73 بالمائة 2.
الإخفاق محسوب في السعر سلفاً
أعلنت الشركة الأم «إل جي إلكترونكس» في 7 أكتوبر عن أرباح تشغيلية أولية للربع الثالث بقيمة 781.8 مليار وون، أي أقل بنسبة 19.9 بالمائة من إجماع المحللين البالغ 975.7 مليار وون. وهبط سهمها أكثر من 9 بالمائة، وحملت شركات الوساطة «إل جي إينوتيك» مسؤولية التراجع 34. والآلية هي فارق زمني في أثر سعر الصرف: مواد أُشتريت في الربع الثاني حين كان الدولار قوياً تدخل في تكاليف الربع الثالث، بينما تُشحن الوحدات المكتملة بسعر الدولار السائد الأضعف 3. وأنهى الوون الربع الثاني عند 1,549.4 وون للدولار في 30 يونيو، وبلغ متوسط الربع الثالث 1,418.6 وون، في أقوى تراجع خلال ثلاثة أشهر منذ 28 عاماً 5. وهذا الفارق بين تكلفة المدخلات وسعر البيع لا يمكن سده في ربع واحد.
خفضت «شينهان للاستثمار والأوراق المالية» تقديرها لأرباح «إل جي إينوتيك» في الربع الثالث من 304 مليار وون إلى 156.9 مليار وون، فيما خفضت «ميريتز سيكيوريتيز» تقديرها بنسبة 53.6 بالمائة إلى 150.1 مليار وون 3. وتتوقع «كيووم سيكيوريتيز» أرباحاً قدرها 91.7 مليار وون، بانخفاض سنوي نسبته 55 بالمائة، بينما ترى «يوانتا سيكيوريتيز» أنها ستصل إلى 78.7 مليار وون 36. وتقع التقديرات الأربعة كلها دون الأرباح البالغة 245.8 مليار وون التي حققتها «إل جي إينوتيك» في الربع الثاني 10.
تقديرات أرباح «إل جي إينوتيك» في الربع الثالث تتراوح بين 79 و157 مليار وون مقابل تقدير «شينهان» السابق البالغ 304 مليار وون
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| يوانتا (estimate) | ₩78.7B |
| كيووم (estimate) | ₩91.7B |
| ميريتز (estimate) | ₩150.1B |
| شينهان (estimate) | ₩156.9B |
خط الدفاع: حادث توقيت والسهم عند مكرر ربحية 12 مرة
حافظت «كيووم سيكيوريتيز» على سعرها المستهدف البالغ 1.1 مليون وون وتوصيتها بالشراء 2. وكتب المحلل كوان مين-كيو: «إذا استثنينا سعر الصرف، فإن بيئة الأعمال متينة ولا تغيير جوهرياً فيها»، مشيراً إلى أن السهم يُتداول عند مكرر ربحية يقارب 12 مرة مقابل متوسط ثلاث سنوات يبلغ 11.6 مرة 2. وخفضت «يوانتا سيكيوريتيز» سعرها المستهدف إلى 1.2 مليون وون من 1.4 مليون وون مع الإبقاء على توصية الشراء، وتتوقع أن ترتفع أسعار البيع مع وصول الفتحة المتغيرة إلى الوحدات الحالية، وأن تخف ضغوط التكاليف اعتباراً من الربع الرابع 6. ولم تسجل الحصة السوقية ومتوسط أسعار البيع تراجعاً جوهرياً 3. أما الرهان الأبعد أجلاً فهو على الركائز (Substrates)، أي اللوحات التي تربط الرقائق عالية الأداء؛ إذ تتفاوض «إل جي إينوتيك» مع كبار عملائها في مجال FC-BGA على اتفاقيات توريد بمتوسط أربع إلى خمس سنوات 610.
خط الاتهام: العملاء يقلصون طلباتهم
السيناريو المتشائم يقوم على الطلب لا على العملة. فقد خفضت «آبل» طلباتها من مكونات آيفون 18 برو لشهر أكتوبر بنسبة 15 إلى 20 بالمائة بعد أن رفعت تكاليف الذاكرة سعره الابتدائي بمقدار 100 دولار 78. وطلبت سامسونج من مورديها خفض شحنات المكونات بنسبة 20 إلى 30 بالمائة، وستخفض إنتاجها من الهواتف في الربع الرابع بنسبة تصل إلى 30 بالمائة 9. ولا يربط أي تقرير أيّاً من الخفضين بـ«إل جي إينوتيك» بالاسم. غير أن مبيعات قطاع الحلول البصرية تذهب بالكامل تقريباً إلى العميل نفسه 10، فيما يصل التعويض من الركائز متأخراً: فتصل ركائز FC-BGA إلى معالجات الحواسيب الشخصية في الربع الحالي، ثم إلى محولات الخوادم في 2027، وإلى معالجات الخوادم في 2028، مع بدء الإنتاج الضخم في فيتنام في 2028 6.
الرقم الحاسم: هامش الربح في الربع الرابع
تصدر «إل جي إينوتيك» نتائجها النهائية للربع الثالث في وقت لاحق من هذا الشهر 3. أما الاختبار عند «يوانتا سيكيوريتيز» فمنطقه ميكانيكي: تدخل المدخلات التي شُريت بسعر الصرف الأرخص إلى خطوط الإنتاج، فترتد الهوامش 6. فإذا ارتدت، كان الوون الكوري هو التفسير لتراجع النتائج دون التوقعات. أما إذا ظهر خفض طلبات أكتوبر في توجيهات الشركة بشأن الشحنات، فالطلب هو التفسير.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
