韩国收益率前1%散户抛售LG Innotek：券商将三季度盈利预测砍半，归咎于韩元
韩国收益率最高的散户周一抛售LG Innotek，三季报尚未发布，全市场却已认定业绩将逊于预期。分歧在于原因：一头是美元兑韩元汇率的时间差，多头称之为暂时现象；另一头是手机砍单，但尚无报道称砍单与该公司直接相关。
Vincent Jiang · 3 min read
10月12日（周一），LG Innotek股价大跌12.94%，至49.8万韩元，跌去7.35万韩元1。这家韩国公司为苹果+1.38% — 苹果, up 1.38 percent today的iPhone 18 Pro供应可变光圈主摄模组，光学业务几乎全部销往苹果，约占二季度营收的82%10。
在未来资产证券近一个月收益率排名前1%的客户中，LG Innotek高居抛售榜首1。预测显示三季度业绩将不及市场预期，这轮抛售看来由此而起1。按周一股价计算，该股较6月1日181.4万韩元的高点已回落约73%2。
业绩利空早已计入股价
母公司LG电子10月7日公布三季度初步营业利润7818亿韩元，较9757亿韩元的市场一致预期低19.9%；LG电子股价随之下跌逾9%，券商点名LG Innotek为拖累因素34。背后的机制是汇率的时间差：二季度美元强势时购入的原材料计入三季度成本，而成品模组却按当前较弱的美元汇率出货3。6月30日二季度收官时，美元兑韩元收报1549.4；三季度平均汇率为1418.6，三个月内跌幅创28年之最5。投入成本与售价之间的这种落差，无法在一个季度内弥合。
新韩投资证券将LG Innotek三季度盈利预测从3040亿韩元下调至1569亿韩元，Meritz证券将自身预测下调53.6%，至1501亿韩元3。Kiwoom证券预计为917亿韩元，同比减少55%；元大证券预计为787亿韩元36。四家机构的预测均低于LG Innotek二季度录得的2458亿韩元10。
LG Innotek三季度利润预测从787亿至1569亿韩元不等，新韩投资证券下调前预测为3040亿韩元
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| 元大证券 (estimate) | ₩78.7B |
| Kiwoom证券 (estimate) | ₩91.7B |
| Meritz证券 (estimate) | ₩150.1B |
| 新韩投资证券 (estimate) | ₩156.9B |
辩方：意外源于时间差，市盈率约12倍
Kiwoom证券维持110万韩元目标价和买入评级2。分析师Kwon Min-kyu写道：“撇开汇率不谈，经营状况稳固，没有实质性变化。”目前该股市盈率约12倍，三年平均水平为11.6倍2。元大证券将目标价从140万韩元下调至120万韩元，但维持买入评级，预计可变光圈推广到现有模组后售价将上升，成本压力自四季度起缓解6。市场份额和平均售价均未出现实质性下滑3。更长期的看点是基板，即连接高性能芯片的电路板：LG Innotek正与主要FC-BGA客户磋商平均为期四至五年的供货协议610。
控方：客户正在砍单
空方的理由是需求，而非汇率。在存储芯片成本将起售价推高100美元后，苹果把iPhone 18 Pro的10月零部件订单削减15%至20%78。三星已通知供应商将零部件出货量减少20%至30%，四季度手机产量最多削减30%9。目前尚无报道点名LG Innotek与这两笔砍单有关。但其光学业务几乎全部销往同一位客户10，而基板业务的对冲来得晚：FC-BGA本季度进入PC CPU，2027年进入服务器交换机，2028年进入服务器CPU，越南量产则要到2028年才开始6。
决定胜负的数字是四季度利润率
LG Innotek将于本月晚些时候发布第三季度最终业绩3。元大证券的检验标准近乎机械式：按更低汇率采购的原材料投入生产后，利润率便会回升6。如果利润率回升，三季度业绩不及预期的原因就在韩元；如果10月的砍单转而体现在出货指引中，原因就在需求。
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
