Lettland zählt nach der EU-Abgabe 26 Prozent weniger Pakete – PDD-Bullen setzen auf Europa als Ersatz für das US-Schlupfloch

Die Aktie von PDD Holdings schloss den September bei 77,94 Dollar, einem 52-Wochen-Tief, und wird mit rund dem 6,2-Fachen der erwarteten Gewinne bewertet – gut ein Viertel des 23-Fachen, das die großen Konkurrenten am Markt erzielen ³. Die bullige These lautet, der Wechsel von Temu auf lokale Lager ersetze das weggefallene US-Schlupfloch bei der Zollfreigrenze durch Europa ³. Die ersten harten Zollzahlen aus Europa sprechen eine andere Sprache: Die Käufer warten nicht darauf, aus Polen beliefert zu werden – sie bleiben einfach weg.

Lettlands Julibilanz: 26 Prozent weniger Anmeldungen als im Vormonat

Die Postgesellschaften Lettlands haben am 1. Oktober die ersten Zahlen seit Einführung der Abgabe veröffentlicht↗ ¹. Der Zoll bearbeitete im Juni, vor Inkrafttreten der 3-Euro-Abgabe der EU am 1. Juli, 710.000 Anmeldungen für geringwertige Waren, im Juli dann 525.000 und im August 528.000 ¹. Laut Latvijas Pasts entspricht der Rückgang dem EU-weiten Durchschnitt von 30 bis 50 Prozent; Omniva sah den Einbruch anfangs bei nahezu 70 Prozent, abgeschwächt wurde er zum Teil, weil Käufer zunächst abwarteten und sich mit den neuen Zahlungsabläufen vertraut machten ¹.

Die 5,8 Millionen Anmeldungen, die Lettland von Januar bis August erfasste, entsprechen bereits dem 2,8-Fachen des Gesamtwerts von 2,07 Millionen für das gesamte Jahr 2025 ¹. Dieses Muster spricht für einen Vorzieheffekt im Juni statt für anhaltende Nachfrage: Der Hamstermonat hat die Zahl aufgebläht, nicht die Pipeline.

Frankreich meldet denselben Einbruch an der Kasse

Daten von Médiamétrie zeigen↗, dass die Besuche auf Temu in Frankreich im Juli um mehr als 40 Prozent fielen, die auf Shein um 36 Prozent – gemessen an einem durchschnittlichen Warenkorb von rund 10 Euro, auf den eine Abgabe von 3 Euro heftig zu Buche schlägt ². Zahlen des französischen Zolls↗ zeigen seit Beginn der Steuer EU-weit 30 bis 40 Prozent weniger Einfuhren von Kleinsendungen; von Juni auf Juli brachen die Verkaufszahlen bei Temu um 50 Prozent ein, bei AliExpress um 37 Prozent ⁷. Die niederländische Zollbehörde meldete↗ für Juli 60 Prozent weniger geringwertige Importe im Jahresvergleich, nahm im ersten Monat der Abgabe aber dennoch 35 Millionen Euro ein ⁵. Zwei Bezugsgrößen, eine Richtung.

Im November wird der Gebührenkatalog nur noch schärfer

Im November kommt eine zweite Abgabe obendrauf: 2 Euro je Zollposition, beschlossen am 21. September, seit dem 1. Oktober in Spanien getestet ². Nach IamExpats Rechnung kommen bei einer Bestellung mit drei Warenkategorien – etwa Ladegerät, Hemd und Buch – insgesamt 15 Euro an Zuschlägen zusammen: die Gebühr von 2 Euro je Zollposition plus die 3-Euro-Abgabe je Kategorie, alles zusätzlich zur Mehrwertsteuer. Die Gebühr von 2 Euro allein macht auf drei Positionen 6 Euro aus. Eine allgemeine 5-Euro-Pauschale je Paket gibt es nicht; entscheidend ist allein, was die Positionen der Anmeldung hergeben ⁵². Die 3-Euro-Abgabe selbst ist befristet: Ab Juli 2028 treten an ihre Stelle die regulären Zölle je Warenkategorie von bis zu 17 Prozent↗ ⁸⁴. Europa lockert nicht, es eskaliert.

In PDDs Zahlen fehlt die Sparte, die die Kosten trägt

Temus Ziel, 80 Prozent der EU-Bestellungen von innerhalb der Union zu bedienen↗, gestützt auf zehn selbst betriebene Lager, ist die Wende zur lokalen Lagerhaltung, die wie vorgesehen funktioniert ⁴. Doch PDD weist Temu in einem einzigen intransparenten Segment aus; die Nettomarge von rund 20 Prozent und die Nettobarmittel von 451,6 Milliarden RMB sagen daher nichts über die Einheit aus, die die Abgaben trägt ³. Was in den Unterlagen überhaupt sichtbar ist: Der Quartalsgewinn ist in fünf der vergangenen acht Quartale im Jahresvergleich gesunken, und die Zahl der Hedgefonds mit PDD-Beständen fiel zum Ende des zweiten Quartals von 66 auf 52 ⁶³.

Das Konsenskursziel von 115,50 Dollar impliziert ein Kurspotenzial von 48 Prozent – doch das gilt nur, wenn Temus lokales Modell skaliert, bevor sich der Paketstrom und der dahinterstehende Gebührenkatalog endgültig zusammenziehen ³. Lettland hält dagegen: Die Nachfrage, die die Wende zur lokalen Lagerhaltung ersetzen sollte, schrumpft bereits. Die Frage für den November lautet, zu welchem Preis der verbliebene Kunde bleibt.