Petits colis : la Lettonie enregistre 26 % de déclarations en moins en juillet, premier mois de la taxe européenne ; les optimistes de PDD misent sur l'Europe pour compenser la faille américaine
Les déclarations en douane de faible valeur ont reculé de 26 % sur un mois en juillet en Lettonie, et les importations néerlandaises de 60 % sur un an : les premiers relevés depuis l'entrée en vigueur de la taxe européenne de 3 euros tombent au moment où les optimistes de PDD parient que le continent compensera la faille américaine du « de minimis », désormais perdue. Le barème se resserre encore en novembre, et la comptabilité à segment unique de PDD masque l'entité qui en paie le prix.
Vincent Jiang · 3 min read
PDD Holdings a terminé le mois de septembre à 77,94 dollars, son plus bas sur 52 semaines, soit à peu près 6,2 fois les bénéfices estimés — environ le quart du multiple de 23 affiché par ses pairs large caps 3. La thèse haussière soutient que le virage de Temu vers des entrepôts locaux permettra à l'Europe de compenser la faille du « de minimis » perdue aux États-Unis 3. Les premiers chiffres solides des douanes européennes plaident dans l'autre sens : les acheteurs n'attendent pas d'être servis depuis la Pologne, ils renoncent.
En Lettonie, le volume de juillet recule de 26 % sur un mois
Les opérateurs postaux lettons ont publié le 1er octobre les premiers chiffres depuis l'entrée en vigueur de la taxe 1. Les douanes ont traité 710 000 déclarations de faible valeur en juin, avant l'entrée en vigueur de la taxe européenne de 3 euros le 1er juillet, puis 525 000 en juillet et 528 000 en août 1. Selon Latvijas Pasts, cette baisse correspond à la moyenne européenne de 30 à 50 % ; Omniva évalue la chute initiale à près de 70 %, atténuée en partie par un réflexe attentiste, le temps que les consommateurs s'approprient les nouvelles procédures de paiement 1.
Avec 5,8 millions de déclarations enregistrées de janvier à août, la Lettonie atteint déjà 2,8 fois son total de 2,07 millions pour l'ensemble de l'année 2025 1. Ce profil plaide pour des achats anticipés en juin, avant la taxe, plutôt que pour une demande durable : c'est le mois d'accumulation, et non le flux, qui a gonflé les chiffres.
La France constate le même effondrement à la caisse
Les données de Médiamétrie montrent que les visites de Temu en France ont reculé de plus de 40 % en juillet, et celles de Shein de 36 %, pour un panier moyen d'environ 10 euros, sur lequel une taxe de 3 euros pèse lourd 2. Les chiffres de la douane française situent entre 30 et 40 % la baisse des importations de petits colis dans l'Union depuis l'entrée en vigueur de la taxe, avec des volumes de vente en repli de 50 % chez Temu et de 37 % chez AliExpress de juin à juillet 7. Les douanes néerlandaises ont rapporté des importations de faible valeur en baisse de 60 % sur un an en juillet, mais ont tout de même encaissé 35 millions d'euros au titre de la taxe dès son premier mois 5. Deux bases de mesure, une seule direction.
En France, les replis de juillet vont de 36 % à 50 % chez Temu et Shein
Data
| Value | |
|---|---|
| Visites Temu (France) | -40 |
| Visites Shein (France) | -36 |
| Ventes Temu (France) | -50 |
| Ventes AliExpress (France) | -37 |
En novembre, le barème des taxes se durcit encore
Novembre empile une seconde taxe : 2 euros par ligne de déclaration en douane, adoptée le 21 septembre et testée en Espagne depuis le 1er octobre 2. Selon les calculs d'IamExpat, une commande de trois catégories — un chargeur, une chemise et un livre, par exemple — supporte 15 euros de surtaxes cumulées, 2 euros par ligne plus 3 euros par catégorie d'article, hors TVA ; la taxe de 2 euros représente à elle seule 6 euros sur trois lignes, et il n'existe pas de forfait universel de 5 euros par colis : tout dépend des lignes que compte la déclaration 52. La taxe de 3 euros, elle, est provisoire : elle cédera la place, en juillet 2028, aux droits de douane de droit commun par catégorie, jusqu'à 17 % 84. L'Europe ne desserre pas l'étau : elle le resserre.
En Lettonie, les déclarations de faible valeur ont reculé de 26 % le premier mois de la taxe
Data
| Déclarations (milliers) | |
|---|---|
| Juin | 710 |
| Juillet | 525 |
| Août | 528 |
Dans les comptes de PDD, le segment qui paie reste invisible
L'objectif de Temu d'honorer 80 % des commandes de l'UE depuis l'intérieur du bloc, adossé à 10 entrepôts exploités en propre, c'est la bascule qui fonctionne comme prévu 4. Mais PDD regroupe Temu dans un segment unique et opaque : sa marge nette d'environ 20 % et ses 451,6 milliards de yuans de trésorerie nette ne disent rien de l'entité qui supporte les taxes 3. Ce que les comptes publiés laissent voir : le résultat net trimestriel est en baisse sur un an dans cinq des huit derniers trimestres, et les hedge funds détenant PDD sont passés de 66 à 52 à la fin du deuxième trimestre 63.
Résultat net trimestriel de PDD, en milliards de dollars
Data
| Résultat net (Md$) | |
|---|---|
| T3 24 | 3.56 |
| T4 24 | 3.76 |
| T1 25 | 2.03 |
| T2 25 | 4.29 |
| T3 25 | 4.12 |
| T4 25 | 3.29 |
| T1 26 | 1.82 |
| T2 26 | 4 |
L'objectif de cours du consensus, à 115,50 dollars, représente un potentiel de hausse de 48 % — mais à une condition : que le modèle local de Temu monte en puissance avant que le flux de colis, et le barème des taxes qui le sous-tend, n'aient achevé leur contraction 3. Les chiffres lettons disent le contraire : la demande que la bascule devait remplacer se réduit déjà. La question, pour novembre : à quel prix l'acheteur restant demeurera-t-il client ?
Deepdive
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