Volume de encomendas na Letônia cai 26% em julho com a taxa da UE, e otimistas da PDD apostam que a Europa substitui a brecha dos EUA

PDD Holdings fechou setembro a US$ 77,94, mínima em 52 semanas. O papel negocia a cerca de 6,2 vezes o lucro projetado — praticamente um quarto dos 23 vezes que negociam os pares de grande capitalização ³. A tese otimista diz que, com a mudança da Temu para armazéns locais, a Europa toma o lugar da brecha do de minimis perdida nos EUA ³. Os primeiros números concretos das aduanas europeias apontam na direção contrária: os compradores não estão esperando para ser atendidos a partir da Polônia — estão parando de comprar.

Volume de julho na Letônia cai 26% ante junho

Os operadores postais da Letônia publicaram os primeiros números pós-taxa em 1º de outubro↗ ¹. A aduana processou 710 mil declarações de baixo valor em junho, antes de a taxa de € 3 da UE entrar em vigor, em 1º de julho; depois vieram 525 mil em julho e 528 mil em agosto ¹. A Latvijas Pasts diz que a queda está em linha com a média europeia de 30% a 50%; a Omniva estima o recuo inicial perto de 70%, amenizado em parte por uma postura de espera enquanto os consumidores aprendiam os novos procedimentos de pagamento ¹.

Os 5,8 milhões de declarações registrados pela Letônia de janeiro a agosto equivalem a 2,8 vezes o total de 2,07 milhões de todo o ano de 2025 ¹. O padrão aponta para uma antecipação de compras em junho, antes da taxa, e não para demanda sustentada: quem inflou os números foi o mês de estocagem, não o fluxo de encomendas.

A França registrou o mesmo colapso no caixa

Dados da Médiamétrie mostram↗ que as visitas francesas à Temu caíram mais de 40% em julho, e as da Shein, 36% — diante de uma cesta média de cerca de € 10, patamar em que uma taxa de € 3 pesa bastante ². Números da aduana francesa↗ apontam queda de 30% a 40% nas importações de pequenas encomendas em toda a UE desde o início da cobrança, com volumes de vendas de junho para julho em queda de 50% na Temu e de 37% no AliExpress ⁷. A aduana holandesa informou↗ recuo de 60% nas importações de baixo valor em julho na comparação anual — e ainda assim arrecadou € 35 milhões no primeiro mês da taxa ⁵. Duas bases, uma só direção.

A tabela de taxas aperta ainda mais em novembro

Novembro empilha uma segunda cobrança: € 2 por linha aduaneira, aprovada em 21 de setembro e testada na Espanha desde 1º de outubro ². Pelas contas do IamExpat, um pedido de três categorias — um carregador, uma camisa e um livro, por exemplo — soma € 15 em sobretaxas: os € 2 por linha mais a taxa de € 3 por categoria de item, tudo por cima do IVA. Só a taxa de € 2, em três linhas, já soma € 6 — e não existe regra universal de € 5 por encomenda; cobra-se apenas o que carregam as linhas da declaração ⁵². A própria taxa de € 3 é temporária: cederá lugar, em julho de 2028, a tarifas-padrão por categoria de até 17%↗ ⁸⁴. A Europa não afrouxa — escala.

Os números da PDD não enxergam o segmento que paga a conta

A meta da Temu de atender 80% dos pedidos da UE a partir de dentro do bloco↗, apoiada em 10 armazéns de operação própria, mostra a virada funcionando como planejado ⁴. Mas a PDD reporta a Temu dentro de um único segmento opaco. Por isso, a margem líquida de cerca de 20% e os 451,6 bilhões de yuans em caixa líquido não dizem nada sobre a unidade que arquca com as cobranças ³. O que se vê nos registros: o lucro líquido trimestral caiu na comparação anual em cinco dos últimos oito trimestres, e os fundos de hedge com posições na PDD caíram de 66 para 52 no fim do segundo trimestre ⁶³.

O preço-alvo de consenso, de US$ 115,50, implica valorização de 48% — mas apenas se o modelo local da Temu ganhar escala antes que o fluxo de encomendas, e a tabela de taxas por trás dele, termine de se contrair ³. Os números da Letônia dizem o contrário: a demanda que a virada deveria substituir já está encolhendo. A pergunta para novembro é a que preço o consumidor que restou continua comprando.