Kanzleien verkaufen ihre selbstgebaute Legal-KI – und mieten die von Legora

Verkäufer und Käufer sind dieselben Kanzleien

CMS hat Noxtua 2024 mitinitiiert, Dentons unterstützte das Unternehmen von Anfang an. Diese Woche stiegen beide aus: Sie verkauften ihre Anteile, während Noxtua eine Serie-C-Runde über mehr als 100 Millionen Euro abschloss↗, die dem deutschen Rechtsverlag C.H. Beck die Mehrheitskontrolle verschaffte ¹². Wie Fachmedien berichteten↗, stand der Ausstieg im Zusammenhang mit der Einführung von Harvey und Legora in den beiden Kanzleien ³. Dentons steht zudem bereits auf der veröffentlichten Kundenliste von Legora ⁴. Die Konsolidierung läuft über die Kunden, nicht über die Plattformen.

Jeder Anwalt auf einer Plattform

Brodies LLP setzt nach einem dreimonatigen Pilotprojekt firmenweit auf Legora↗ – als erste Kanzlei mit Sitz in Schottland. Managing Partner Stephen Goldie besteht darauf, dass die Nutzung „durchdacht und verantwortungsvoll“ bleibe ⁵. Das ist der Beleg fürs Geschäft. Legora zählt mehr als 130.000 Anwälte in 2.000 juristischen Teams; das Wachstum kommt inzwischen zum größten Teil von Inhouse-Anwälten, größter Markt sind die USA ⁶. Dort verstärkt sich das Mieten: Mandanten und ihre externen Kanzleien landen auf derselben Plattform. Harvey zufolge nutzen 80 Prozent der 100 umsatzstärksten US-Kanzleien die Plattform ⁷.

Der Preis sank, während sich das Geschäft verdoppelte

Legora verhandelt über eine Finanzierung von mindestens 300 Millionen Dollar zu einer Pre-Money-Bewertung von rund 8,5 Milliarden Dollar↗ ⁸⁹ – ein Anstieg um mehr als 50 Prozent gegenüber der Serie D im März, die 550 Millionen Dollar zu 5,55 Milliarden Dollar einbrachte, plus eine Erweiterung um 50 Millionen Dollar im April, mit der Nvidias NVentures und Atlassian einstiegen ⁹¹⁰. Mitte August sahen Berichte die Verhandlungen noch bei mehr als 10 Milliarden Dollar ⁴. In der Zwischenzeit verdoppelte sich der berichtete ARR von 100 Millionen auf 200 Millionen Dollar↗ ⁶. Der Umsatz verdoppelte sich; der verhandelte Preis sank.

Zwei Pferde im Rennen, eine Preisliste

Auf Basis des neuen ARR entsprechen 8,5 Milliarden Dollar etwa dem 42-Fachen des Umsatzes. Harvey hat am 9. September eine Runde über 550 Millionen Dollar zu einer Bewertung von 15,5 Milliarden Dollar abgeschlossen ⁷, bei einem berichteten annualisierten Umsatz von mehr als 350 Millionen Dollar ⁴ – also rund das 44-Fache. Im August stand Legoras im Gespräch befindliche Bewertung von 10 Milliarden Dollar einem ARR von 100 Millionen Dollar gegenüber – nahezu das 100-Fache ⁴. Das Multiple halbierte sich binnen eines Monats: Der Umsatz wuchs schneller als der Preis, den Investoren zu zahlen bereit waren – und gestiegen ist der Preis nur im Vergleich zur Serie D vom März.

Der europäische Ausstieg ist keine Kapitulation

Noxtua meldet, der Umsatz habe sich in vier Monaten verfünffacht; die Nutzerzahl liege über 30.000↗ ². Die Devise von Gründer Leif-Nissen Lundbæk lautet „weniger Hollywood, mehr Substanz“; er unterscheidet drei Lager: globale Plattformen wie Harvey und Legora, Hersteller von Allzweckmodellen und tief in einzelnen Rechtsräumen verwurzelte Anbieter wie ihn selbst ². CMS und Dentons bleiben Ankerkunden von Noxtua ¹.

Der Abschluss zählt, nicht das Gerede

Die Runde ist noch nicht unter Dach und Fach; wo sie am Ende landet, ist offen ⁸. Die Preisliste mit zwei Pferden im Rennen setzt voraus, dass Anwälte ihre KI mieten statt besitzen – und diese Woche haben die Anwälte genau das bestätigt. Doch die Miete hat einen Vermieter: Beide Plattformen laufen auf Foundation-Modellen von Laboren, die zu Konkurrenten werden könnten. Als Anthropic im Mai ein Legal-Plugin für Claude auf den Markt brachte, gaben die Aktien mehrerer börsennotierter Legal-Software-Anbieter nach ⁴¹⁰.