Les cabinets d'avocats ont vendu l'IA juridique qu'ils avaient développée et louent celle de Legora

Vendeurs et acheteurs : les mêmes cabinets

CMS a participé au lancement de Noxtua en 2024 et Dentons a soutenu la jeune pousse dès le départ. Cette semaine, les deux cabinets ont vendu : ils sortent du capital au moment où Noxtua boucle une série C de plus de 100 millions d'euros↗, qui donne le contrôle majoritaire à l'éditeur juridique allemand C.H. Beck ¹². La presse spécialisée relie ces cessions↗ aux déploiements de Harvey et de Legora au sein des deux cabinets ³, et Dentons figure déjà sur la liste publique des clients de Legora ⁴. La consolidation se joue chez les clients, pas chez les plateformes.

Tous les avocats sur une même plateforme

Brodies LLP a généralisé l'usage de Legora à tout le cabinet après un pilote de trois mois↗, une première pour un cabinet dont le siège est en Écosse ; son associé gérant, Stephen Goldie, tient à ce que l'adoption reste « réfléchie et responsable » ⁵. Voilà la preuve commerciale. Legora compte plus de 130 000 avocats répartis dans 2 000 équipes juridiques ; l'essentiel de la croissance vient désormais des juristes d'entreprise, les États-Unis étant son premier marché ⁶. La location y fait boule de neige : les clients et leurs cabinets extérieurs se retrouvent sur la même plateforme. Harvey assure être utilisé par 80 % des 100 cabinets américains au chiffre d'affaires le plus élevé ⁷.

Le prix a reculé pendant que l'activité doublait

Legora est en discussions pour lever au moins 300 millions de dollars à une valorisation pré-money d'environ 8,5 milliards de dollars↗ ⁸⁹, soit plus de 50 % au-dessus des 5,55 milliards de dollars de sa série D de mars — une levée de 550 millions de dollars, complétée en avril par une extension de 50 millions qui a fait entrer NVentures, le fonds de Nvidia, et Atlassian ⁹¹⁰. À la mi-août, la presse situait ces discussions au-dessus de 10 milliards de dollars ⁴. Entre-temps, l'ARR rapporté a doublé, de 100 à 200 millions de dollars↗ ⁶. Le chiffre d'affaires a doublé ; le prix évoqué, lui, a reculé.

Deux chevaux, une seule grille tarifaire

À l'aune du nouvel ARR, les 8,5 milliards de dollars représentent environ 42 fois le chiffre d'affaires. Harvey, lui, a bouclé le 9 septembre une levée de 550 millions de dollars à 15,5 milliards de valorisation ⁷, sur un chiffre d'affaires annualisé rapporté de plus de 350 millions de dollars ⁴, soit environ 44 fois. En août, les 10 milliards de dollars alors évoqués pour Legora, face à 100 millions d'ARR, frôlaient les 100 fois ⁴. En un mois, le multiple a été divisé par deux : le chiffre d'affaires a progressé plus vite que le prix que les investisseurs étaient prêts à payer, et ce prix n'est en hausse que par rapport à la série D de mars.

Le désengagement européen n'est pas une capitulation

Noxtua affirme que son chiffre d'affaires a été multiplié par cinq en quatre mois et que le cap des 30 000 utilisateurs est franchi↗ ². « Moins de Hollywood, plus de substance », résume le fondateur, Leif-Nissen Lundbæk, qui distingue trois camps : les plateformes mondiales comme Harvey et Legora, les développeurs de modèles généralistes, et les acteurs enracinés dans une juridiction, comme la sienne ². CMS et Dentons restent des clients d'ancrage de Noxtua ¹.

Regarder ce qui se signe, pas ce qui se dit

La levée n'est pas bouclée et pourrait s'établir à n'importe quel niveau ⁸. La grille tarifaire à deux chevaux repose sur une hypothèse : les avocats louent leur IA plutôt qu'ils ne la possèdent. Cette semaine, ils ont acquiescé. Ce loyer a un propriétaire : les deux plateformes reposent sur des modèles de fondation développés par des laboratoires qui pourraient devenir des concurrents, et lorsqu'Anthropic a lancé en mai une extension juridique pour Claude, plusieurs titres d'éditeurs de logiciels juridiques cotés en Bourse ont reculé ⁴¹⁰.