法律事務所、自社開発の法務AIを売却してレゴラを借りる

売り手と買い手は同じ事務所

CMSは2024年、ノクストゥアの創業を共同で主導し、デントンズも設立当初から出資していた。両事務所は今週、保有株を売却して身を引いた。ノクストゥアは1億ユーロ超のシリーズC調達を完了↗し、これによりドイツの法律出版社C.H.ベックが過半の支配権を握る ¹²。業界報道はこの売却↗を、両事務所内でのハーベイ(Harvey)とレゴラの相次ぐ導入と結びつけており ³、デントンズはすでにレゴラが公表する顧客一覧に名を連ねている ⁴。再編はプラットフォームではなく、顧客を通じて進む。

全弁護士、1つのプラットフォームへ

ブロディーズLLPは3カ月間の試験導入(パイロット)を経て、レゴラの利用を事務所全体に広げた↗。スコットランドに本拠を置く法律事務所としては初めてだ。マネージングパートナーのスティーブン・ゴールディ氏は、導入は「思慮深く、責任ある」ものであり続けるべきだと強調する ⁵。これこそ販売実績の裏付けになる。レゴラは2000の法務チームで13万人超の弁護士を数え、最近の成長の大半は企業の社内法務から生まれ、最大の市場は米国だ ⁶。米国では「借りる」効果が複利的に膨らむ。顧客企業とその顧問先の法律事務所が同じプラットフォームに行き着くからだ。ハーベイによれば、米国の売上高上位100法律事務所の8割が同社製品を使っている ⁷。

事業は倍増、価格は下落

レゴラはプレマネー評価額約85億ドルで少なくとも3億ドルを調達する交渉を進めている↗ ⁸⁹。3月のシリーズD(評価額55億5000万ドル、調達額5億5000万ドル)からは5割超の上昇だ。シリーズDは4月に5000万ドルの追加調達でエヌビディアのNVenturesとアトラシアンを迎え入れていた ⁹¹⁰。8月中旬の報道では、交渉中の評価額は100億ドル超とされていた ⁴。その間に報道ベースのARRは1億ドルから2億ドルへ倍増した↗ ⁶。収益は倍増した。一方、交渉に上る価格は下がった。

2強、1つの価格表

新しいARRで見ると、85億ドルは収益の約42倍だ。ハーベイは9月9日、評価額155億ドルで5億5000万ドルの資金調達を完了しており ⁷、報道ベースの年換算収益3億5000万ドル超に対する倍率は約44倍となる ⁴。レゴラは8月、交渉中だった評価額100億ドルをARR1億ドルで割ると100倍近くになっていた ⁴。倍率は1カ月で半減した。投資家が払う価格より収益の伸びの方が速かったためだ。価格が上がっているのは、3月のシリーズDと比べた場合だけである。

欧州勢の離脱は降参ではない

ノクストゥアは収益は4カ月で5倍、利用者は3万人を突破した↗と説明している ²。創業者のレイフ・ニッセン・ルンベクの口癖は「ハリウッドは少なめに、中身は多めに」だ。同氏は市場を3つの陣営に分けて数える。ハーベイやレゴラのような世界的プラットフォーム、汎用AIモデルの開発企業、そして自社のような法域に深く踏み込むプレーヤーの3つである ²。CMSとデントンズは引き続き、ノクストゥアの基幹顧客だ ¹。

うわさより成立を見よ

今回の資金調達はまだ成立しておらず、着地点は読めない ⁸。2強の価格表が前提とするのは、弁護士がAIを所有するのではなく借りるということだ。その前提に、今週、弁護士自身が同意してみせた。ただし、賃料には家主がいる。両プラットフォームは競合になり得るラボが開発した基盤モデルの上で動いており、5月にアンソロピックが「クロード」向けの法務用プラグインを投入すると、上場している法務ソフトウェア株の数銘柄が下落した ⁴¹⁰。