Escritórios de advocacia vendem a IA jurídica que criaram e alugam a da Legora

Vendedores e compradores são os mesmos escritórios

A CMS foi uma das idealizadoras da Noxtua em 2024, e o Dentons apoiou o projeto desde o início. Nesta semana, os dois venderam: saíram do capital ao mesmo tempo em que a Noxtua fechou uma Série C acima de € 100 milhões↗, rodada que entrega o controle majoritário à editora jurídica alemã C.H. Beck ¹². A imprensa especializada associou as saídas↗ às implantações de Harvey e Legora dentro dos dois escritórios ³, e o Dentons já consta da lista pública de clientes da Legora ⁴. A consolidação passa pelos clientes, não pelas plataformas.

Todos os advogados em uma única plataforma

O escritório Brodies LLP estendeu a Legora a toda a firma após um piloto de três meses↗, o primeiro com sede na Escócia a dar esse passo; o sócio-gestor Stephen Goldie insiste que a adoção permaneça "criteriosa e responsável" ⁵. Aí está a prova de vendas. A Legora reúne mais de 130 mil advogados em 2 mil equipes jurídicas, com a maior parte do crescimento vindo agora de advogados internos de empresas e os EUA como maior mercado ⁶. Alugar tem efeito cumulativo por lá: os clientes e os escritórios que os representam acabam na mesma plataforma. A Harvey afirma ser usada por 80% dos 100 escritórios de maior faturamento dos EUA ⁷.

O preço caiu enquanto o negócio dobrava

A Legora negocia captar ao menos US$ 300 milhões a um valor pré-dinheiro de cerca de US$ 8,5 bilhões↗ ⁸⁹ — uma alta de mais de 50% sobre a Série D de março, que captou US$ 550 milhões a uma avaliação de US$ 5,55 bilhões e ganhou em abril uma extensão de US$ 50 milhões, com a entrada da NVentures, da Nvidia, e da Atlassian ⁹¹⁰. No meio de agosto, a imprensa noticiava negociações acima de US$ 10 bilhões ⁴. No intervalo, o ARR reportado dobrou de US$ 100 milhões para US$ 200 milhões↗ ⁶. A receita dobrou; o valor em discussão caiu.

Dois cavalos, uma tabela de preços

Pelo novo ARR, os US$ 8,5 bilhões equivalem a cerca de 42 vezes a receita. Já a Harvey fechou US$ 550 milhões a uma avaliação de US$ 15,5 bilhões em 9 de setembro ⁷, com receita anualizada reportada acima de US$ 350 milhões ⁴ — cerca de 44 vezes. Em agosto, os US$ 10 bilhões em discussão para a Legora, contra US$ 100 milhões de ARR, ficavam perto de 100 vezes ⁴. O múltiplo caiu à metade em um mês: a receita cresceu mais rápido do que o preço que os investidores pagariam, e o preço só subiu em relação à Série D de março.

A saída europeia não é uma rendição

A Noxtua diz que a receita quintuplicou em quatro meses; os usuários ultrapassam 30 mil↗ ². O lema do fundador Leif-Nissen Lundbæk é "menos Hollywood, mais substância", e ele enumera três blocos: plataformas globais como Harvey e Legora, criadores de modelos de propósito geral e empresas que se aprofundam em jurisdições específicas, como a sua ². A CMS e o Dentons seguem como clientes-âncora da Noxtua ¹.

Vale o que fecha, não o que se fala

A rodada ainda não está fechada e pode terminar em qualquer patamar ⁸. A tabela de dois cavalos parte da premissa de que os advogados alugam a IA em vez de possuí-la — e, nesta semana, os advogados concordaram. Só que o aluguel tem locador: as duas plataformas funcionam sobre modelos fundacionais (foundation models) de laboratórios que podem se tornar concorrentes. Quando a Anthropic lançou, em maio, um plug-in jurídico para o Claude, várias ações de empresas de software jurídico listadas em bolsa recuaram ⁴¹⁰.