La subida de previsiones de Legrand es un aviso formal: el negocio de edificación se vende para financiar la apuesta por la IA

La subida de previsiones que Legrand presentó el lunes fue algo más que un mero repaso de cifras: es el momento en que un fabricante centenario de mecanismos eléctricos anuncia formalmente que se desprende de su viejo yo. Junto a unos objetivos elevados hasta el 6%-8% de crecimiento orgánico anual para 2027-2030 (antes, 3%-5%) y un margen operativo ajustado del 21%-22% (antes, en torno al 20%), el grupo dejó anotadas desinversiones por valor de entre 500 y 1.000 millones de euros de ventas↗, que se compensarán con adquisiciones capaces de sumar unos cinco puntos porcentuales de ventas al año ². Coquart se encargó de ponerle nombre al mecanismo: «las adquisiciones, que se concentrarán principalmente en los sectores de la transición energética y digital; la desinversión, que tendrá lugar en el negocio principal; y, sencillamente, las distintas velocidades de crecimiento orgánico» ¹. Que las desinversiones recaigan en el negocio de edificación es la lectura clara de sus propias palabras, no una cifra que figure en el comunicado.

El negocio tradicional quedará reducido al 30% de las ventas

El negocio heredado es donde el dinero se queda por el camino. Legrand cree que la construcción europea crecerá apenas entre el 1% y el 3%, y ve algo menos positivo el panorama residencial y comercial en Estados Unidos ¹. El negocio histórico de edificación, que supuso el 46% de las ventas en el reparto del primer semestre de 2026, está abocado a encogerse; por pura aritmética, si la transición energética y digital alcanza en 2030 el objetivo de Coquart de un entorno del 70% de los ingresos, la edificación se queda en torno al 30% ¹². La transición energética y digital, que incluye la infraestructura de centros de datos, se situó en el 53% de los ingresos de 2025 ¹.

Toda la tesis descansa en una sola cifra: 180 gigavatios

Lo que Legrand está haciendo en realidad es convertirse en un peaje del despliegue de la IA. Su negocio de centros de datos superará los 3.000 millones de euros de ventas en 2026 y abarca energía crítica (el 35% de esa actividad), infraestructura física de computación, supervisión y control, refrigeración y servicios de ciclo de vida. La dirección defendió el modelo el martes en el Capital Markets Day celebrado en Singapur, en paralelo a Data Centre World Asia ². La prueba de demanda que esgrime Coquart es contundente: 80 gigavatios de capacidad de TI instalada hoy en centros de datos, camino de 180 en 2030↗, con clientes que apuntalan sus planes de inversión en IA aun cuando algunos líderes de la IA piden a los desarrolladores que frenen el ritmo ¹. Esa única cifra es toda la tesis de inversión de la cadena de suministro, y ya está descontada en un valor que había subido en torno al 6% al cierre del martes (una variación de cinco sesiones, según MarketScreener) ².

El negocio puesto en venta aún no tiene comprador identificado

La pregunta abierta que los documentos no responden es quién compra los activos de edificación que Legrand va a desinvertir —entre 500 y 1.000 millones de euros— y a qué precio; el comunicado no cita ninguna contraparte ². El riesgo lo corren los compradores, que pagarían por una empresa industrial un múltiplo propio del despliegue. Ninguna de las dos fuentes aborda los plazos de construcción ni las conexiones a la red eléctrica que hay detrás de la curva de 80 a 180 gigavatios ¹. Si esa curva se retrasa, el negocio heredado es demasiado pequeño —y ya está parcialmente en venta— para suplir esos beneficios.