La hausse des objectifs de Legrand a valeur d'annonce officielle : le bâtiment sera vendu pour financer le pari sur l'IA

Le relèvement d'objectifs annoncé lundi par Legrand n'était pas un simple ajustement chiffré : c'est le moment où ce fabricant centenaire d'interrupteurs et de matériel de câblage électrique a officiellement annoncé qu'il se défaisait de ce qu'il était encore hier. Le groupe a relevé ses objectifs à 6-8 % de croissance organique annuelle sur 2027-2030 (contre 3-5 % auparavant) et à 21-22 % de marge opérationnelle ajustée (contre environ 20 %). Il a aussi acté des cessions représentant entre 0,5 et 1 milliard d'euros de chiffre d'affaires↗, à financer par des acquisitions apportant environ cinq points de ventes par an ². Coquart a lui-même désigné le mécanisme : « les acquisitions, qui porteront principalement sur les secteurs de la transition énergétique et numérique ; la cession, qui interviendra dans le cœur de métier ; et, tout simplement, les différentes vitesses de croissance organique » ¹. Que ces cessions visent le bâtiment est la lecture littérale de ses propres propos, et non un chiffre énoncé dans le communiqué.

L'activité historique ramenée à 30 % des ventes

C'est sur son activité historique que Legrand laisse l'argent sur la table. Le groupe n'attend que 1 à 3 % de croissance de la construction européenne et juge les perspectives américaines, en résidentiel comme en commercial, légèrement moins favorables ¹. Le bâtiment, qui pesait 46 % des ventes selon la répartition du premier semestre 2026, est appelé à fondre : arithmétiquement, si la transition énergétique et numérique atteint les quelque 70 % du chiffre d'affaires visés par Coquart pour 2030, le bâtiment retombe à environ 30 % ¹². La transition énergétique et numérique, qui inclut l'infrastructure des centres de données, pèse 53 % du chiffre d'affaires en 2025 ¹.

Tout le dossier tient dans un seul chiffre : 180 gigawatts

Ce que Legrand fait vraiment, c'est se muer en péage sur le déploiement de l'IA. Ses activités de centres de données dépasseront les 3 milliards d'euros de chiffre d'affaires en 2026 : alimentation électrique critique (35 % de cette activité), infrastructure physique de calcul, supervision et contrôle, refroidissement et services tout au long du cycle de vie. La direction a défendu ce modèle mardi, lors de son Capital Markets Day organisé à Singapour, en marge de Data Centre World Asia ². Pour preuve de la demande, Coquart avance un chiffre brutal : 80 gigawatts de capacité informatique installée aujourd'hui dans les centres de données, en route vers 180 en 2030↗ — des clients qui renforcent leurs plans d'investissement dans l'IA alors même que certains chefs de file de l'IA pressent les développeurs de ralentir ¹. Ce chiffre à lui seul constitue le dossier d'investissement de toute la chaîne d'approvisionnement. Un dossier déjà intégré au cours de Bourse : le titre avait progressé d'environ 6 % à la clôture de mardi (une variation sur cinq jours, selon MarketScreener) ².

Aucun repreneur désigné pour les activités mises en vente

Reste la question ouverte à laquelle les documents ne répondent pas : qui reprendra les 0,5 à 1 milliard d'euros d'actifs du bâtiment à céder, et à quel prix ? Le communiqué ne cite aucune contrepartie ². Le risque est supporté par les acquéreurs qui paient, pour un industriel, un multiple calibré sur le déploiement : aucune des deux sources n'aborde ni les calendriers de construction ni les raccordements au réseau électrique qui sous-tendent la courbe des 80 à 180 gigawatts ¹ ; si celle-ci se décale, l'activité historique, trop réduite et déjà en partie mise en vente, ne suffira pas à rattraper les bénéfices.