르그랑 전망 상향은 사실상 '공식 통보'…AI 베팅 자금 마련 위해 건축 사업 매각

르그랑이 월요일 내놓은 실적 전망(가이던스) 상향은 수치 몇 개 끌어올린 수준의 발표가 아니다. 100년 역사의 배선 기기·스위치 제조업체가 과거의 자신을 팔겠다고 공식 선언한 순간이다. 그룹은 2027~2030년 연간 유기적 성장률 목표를 기존 3~5%에서 6~8%로, 조정 영업이익률 목표를 기존 약 20%에서 21~22%로 끌어올리면서 매출 기준 5억~10억유로 규모의 사업 매각도 계획에 담았다↗. 매각으로 비는 매출은 연간 약 5%포인트의 매출을 더해 주는 인수로 메운다는 계획이다 ². 코카르 최고경영자(CEO)는 그 작동 방식을 직접 밝혔다. “주로 에너지·디지털 전환 부문에서 이뤄질 인수, 핵심 사업에서 이뤄질 매각, 그리고 아주 단순하게는 서로 다른 유기적 성장률” ¹. 매각이 건축 사업에 떨어질 것이라는 점은 그의 발언을 순서대로 읽으면 나오는 해석이지, 발표 자료에 명시된 수치는 아니다.

기존 사업은 매출의 30%로 줄어든다

기존 사업이야말로 돈이 남겨지는 곳이다. 르그랑은 유럽 건설 시장이 1~3% 성장에 그칠 것으로 보고, 미국 주거·상업용 부문의 전망도 다소 덜 긍정적으로 보고 있다 ¹. 2026년 상반기 기준 매출의 46%를 차지하는 전통 건축 사업은 축소 일로다. 단순한 산수로도 에너지·디지털 전환 부문이 코카르가 2030년 목표로 삼은 매출의 약 70%에 이르면 건축 사업 비중은 약 30%로 내려간다 ¹². 데이터센터 인프라를 포함한 에너지·디지털 전환 부문은 2025년 기준 매출의 53%다 ¹.

투자 논거 전체가 걸린 단 하나의 숫자, 180기가와트

르그랑이 실제로 벌이는 일은 스스로를 AI 인프라 확장의 '통행세'로 바꾸는 것이다. 데이터센터 사업의 2026년 매출은 30억 유로를 넘어선다. 크리티컬 파워(critical power, 이 사업의 35%)를 비롯해 물리 컴퓨팅 인프라, 모니터링·제어, 냉각, 라이프사이클 서비스까지 망라한다. 경영진은 화요일 싱가포르에서 '데이터센터월드 아시아(Data Centre World Asia)' 행사와 병행해 열린 캐피털마켓데이에서 이 같은 사업 모델을 옹호했다 ². 코카르가 내민 수요의 '영수증'은 적나라하다. 현재 80기가와트인 데이터센터 IT 설비 용량이 2030년까지 180기가와트로 불어난다↗. 일부 AI 리더들이 개발 업체들에 속도를 늦추라고 촉구하는 와중에도 고객사들은 AI 투자 계획을 오히려 키우고 있다 ¹. 이 숫자 하나가 공급망 전체 투자 논거의 전부이며, 이미 주가에도 반영됐다. 르그랑 주가는 화요일 종가 기준 5일간 약 6% 상승했다(마켓스크리너 집계) ².

매각될 사업, 인수자 이름은 없다

관련 문서가 답하지 않는 질문은 매각될 5억~10억 유로 규모의 건축 사업 자산을 누가, 얼마에 인수하느냐다. 발표자료에는 거래 상대가 명시돼 있지 않다 ². 위험은 매수자 쪽에 쏠린다. 산업재 기업을 사면서도 AI 확장 붐 수준의 멀티플을 치르는 셈이어서다. 두 자료 어디에도 80기가와트에서 180기가와트로 이어지는 전망 곡선을 뒷받침할 건설 일정이나 전력망 연계 문제를 다룬 대목이 없다 ¹. 전망이 뒤로 밀리면 낡은 사업이 이익 공백을 메워주지 못한다. 규모가 너무 작은 데다 이미 일부는 매각 대상이기 때문이다.