Leidos110亿美元五角大楼无竞标合同二度遭抗议,摩根大通同日下调评级

2026年10月8日,同为联邦承包商的Competitive Range Solutions提起投标抗议(bid protest)↗:美国国防信息系统局(DISA)决定未经竞标,便将110亿美元的作战司令部网络迁移工作并入Leidos▲+0.69% — Leidos, up 0.69 percent today的“国防飞地服务”(Defense Enclave Services)合同¹。政府问责局(GAO)负责裁决针对联邦合同授予的异议²,目前已受理此案。Leidos总部位于弗吉尼亚州雷斯顿,是一家国防与医疗信息技术公司,目前依据该合同运营着五角大楼“第四产业”(Fourth Estate)的后台办公网络¹⁷。

同一天,摩根大通将Leidos评级由“增持”下调至“中性”,目标价从160美元降至142美元↗,理由是医疗健康业务利润率承压,而非这份合同³。10月16日,Leidos收于124.85美元,较205.77美元的52周高点低39.33%³。同一个早晨,华尔街和抗议案卷,在同一家公司身上各立一案。

限期、抗议与24小时的作答时间

在国防部首席信息官克斯滕·戴维斯(Kirsten Davies)下令全部11个地理和职能作战司令部于2028年9月30日前迁入国防部网络(DoDNet)后¹,DISA今年6月首次尝试扩展“飞地”合同。当时该局称,此举是“唯一可行的采购替代方案”¹。

通用动力信息技术公司(GDIT)于7月提出抗议↗,DISA随后同意重新开展市场调研、就采购方式重新作出决定,并起草新的采购计划⁵。该局接着给业界几天时间答复第一份寻源公告(sources-sought notice),第二份只给24小时¹。共有24家公司作出回应,其中包括GDIT▲+2.29% — GDIT, up 2.29 percent today、博思艾伦咨询公司、埃森哲▲+1.84% — 埃森哲, up 1.84 percent today、Peraton和科学应用国际公司⁴。

修订之后,答案还是那个答案

修订后的论证文件以6月那份文件的审批编号提交,结论还是原来那一套:Leidos“具备独特资质”,对国防部网络(DoDNet)架构拥有“嵌入式专门知识”,面对该局与零信任合规及“因AI而加剧的网络安全”挂钩的最后期限,是“唯一合格来源”¹。DISA还表示,竞争对手需要接触到“迁移脚本作者”,另行竞争将造成1500万美元的工程重复投入,而115亿美元的“飞地”合同上限不会上调⁴。

合同上限与已拨款在手订单的对比

纸面上,这项任务是到2028年覆盖200个站点、23.1万名用户;而自2022年赢得“飞地”合同以来,Leidos已迁移14个机构的4万名用户⁴。110亿美元是此次合同修改的上限金额,各任务订单单独计价⁸⁴。即便如此,这一数字仍超过Leidos资产负债表上已获拨款的部分:截至第二季度末,Leidos在手订单为487.1亿美元,其中已获拨款的仅102.2亿美元,对照2026年182亿至184亿美元的收入指引⁶。

摩根大通▲+1.11% — 摩根大通, up 1.11 percent today警示的医疗健康业务疲软,早已是结构性问题。美国国防卫生局(Defense Health Agency)3.18亿美元的MHS GENESIS过渡合同于9月28日授出↗,设计上就是要在头12个月里收缩Leidos的业务范围——软件许可证和甲骨文▼−5.14% — 甲骨文, down 5.14 percent today云托管将转由政府直接采购⁷。

GAO的裁决,与11月3日的在手订单数字

GAO可以裁定抗议成立,将相关工作重新纳入竞争,也可以驳回抗议,让上限金额继续有效¹⁸。Leidos将于11月3日发布第三季度业绩³。答案取决于两个数字:一是GAO作出裁决的日期,二是11月3日公布的在手订单数字是否已经计入这110亿美元。在Leidos目前披露的487.1亿美元在手订单总额中,384.9亿美元属于尚未获得拨款的承诺⁶。GAO的裁决将决定,这110亿美元是并入其中,还是重新招标。