Silergy: Macquarie-Kursziel von 800 Taiwan-Dollar liegt rund 64 Prozent über dem Schlusskurs – Rekordumsätze, doch KI bringt nur ein Sechstel

Am Tageslimit – mitten in der Chip-Verkaufswelle

Silergy▲+4.82% — Silergy, up 4.82 percent today (TWSE: 6415), registriert auf den Kaimaninseln und an der Börse von Taipeh notiert, entwickelt Power-Management-Chips. Die Aktie berührte am 16. Oktober mit 513 Taiwan-Dollar ihre Tagesobergrenze von zehn Prozent und schloss bei 489 Taiwan-Dollar, 4,8 Prozent im Plus ⁴⁶. Der Kursanstieg kam eine Handelssitzung nach dem Einbruch Taiwans Aktienindex, der in der globalen Chip-Verkaufswelle 1.655,96 Punkte verloren hatte ⁴. Was das Geld vermutlich bewegte, stand am 12. Oktober zu lesen: ein Septemberumsatz von 2,511 Milliarden Taiwan-Dollar↗, 50,7 Prozent über dem Vorjahr und Monatsrekord. Der Umsatz des dritten Quartals belief sich auf 7,285 Milliarden Taiwan-Dollar, 52,9 Prozent mehr als im Vorjahr – Quartalsrekord ³. Einen direkten Nachweis für KI-Aufträge, schreibt das taiwanische Nachrichtenportal FTNN, liefern erst die Angaben des Unternehmens – die stehen noch aus ⁴. Bereits am 14. Oktober hatten die Papiere um 9,9 Prozent auf 471 Taiwan-Dollar zugelegt↗ ².

Was das Kursziel von 800 Taiwan-Dollar einpreist

Macquarie, die australische Investmentbank, hat ihr Silergy-Kursziel am 15. Oktober auf 800 Taiwan-Dollar angehoben↗ – die Entscheidung von Analyst Jeffrey Ohlweiler und zugleich das höchste Kursziel am Markt ¹⁶. Der Durchschnitt der Kursziele liegt bei 561,56 Taiwan-Dollar. Die Aktie hat in diesem Jahr rund 155 Prozent zugelegt, kommt auf eine Marktkapitalisierung von 190 Milliarden Taiwan-Dollar und notiert nahe dem 50-Fachen des Gewinns der vergangenen zwölf Monate ⁶.

Den Aufschlag rechtfertigt der Mix. Chips für Rechenzentren machten im zweiten Quartal 15 bis 16 Prozent des Umsatzes aus und legten bei Server-Netzteilen, Enterprise-SSDs und Optikmodulen gegenüber dem Vorjahr um knapp 90 Prozent zu; Vcore-Spannungsregler und digitale Leistungscontroller durchlaufen bei Server-CPU- und KI-ASIC-Plattformen derzeit die Qualifikation oder die Testproduktion ³. Beide Rekordzahlen hatten zwei Motoren: die Nachfrage aus Rechenzentren und der Automobilbranche zugleich, zumal Batterie-Management-ICs und Automotive-Leistungschips europäische Tier-1- und OEM-Kunden gewinnen ³.

Die auf 12-Zoll-Wafern gefertigte Gen-4-Plattform soll im vierten Quartal 20 Prozent des Umsatzes ausmachen; Gen 5, die auf die Testproduktion zusteuert, bringt rund fünf Prozentpunkte mehr Bruttomarge ³.

Der Motor bleibt ein Sechstel des Konzerns

Silergy wurde 2008 gegründet, ist auf den Kaimaninseln registriert und beschäftigt mehr als 1.700 Mitarbeiter; das Portfolio reicht von LED-Treibern bis zu Leistungsstufen für 70 Ampere ⁶⁵. Seinen Namen hat sich das Unternehmen mit Chips für Consumer- und Industrieanwendungen gemacht – und diese Nachfrage stagniert in diesem Jahr ³. Auf der KI-Welle reitet Silergy nicht allein: Monolithic Power Systems▼−3.25% — Monolithic Power Systems, down 3.25 percent today, der an der US-Börse notierte Spezialist für Stromversorgungslösungen, steigerte den Umsatz im zweiten Quartal um 47,6 Prozent gegenüber dem Vorjahr auf 980,6 Millionen US-Dollar ⁷, während in derselben Lieferkette Delta Electronics die Server-Netzteile fertigt↗ und Chroma die Prüfsysteme ⁴.

Schon einmal hat der Markt draufgezahlt und die Aktie auf 694 Taiwan-Dollar getrieben, ehe die Verkaufswelle sie am 13. Oktober auf 428,50 Taiwan-Dollar drückte ⁶². Anleger zahlen nun rund das 50-Fache des Gewinns der vergangenen zwölf Monate für ein Unternehmen, dessen schnellstwachsendes Geschäft gerade einmal jeden sechsten Umsatzdollar beisteuert ⁶³.

Wo die Wette auf die Probe gestellt wird

Analysten in Taipeh erwarten, dass Silergy das 30-Prozent-Wachstumsziel für das Gesamtjahr schafft, und rechnen damit, dass der Anteil des Rechenzentrumsgeschäfts auf mehr als 20 Prozent steigt. Beides sind Erwartungen, keine Unternehmensprognose ³. Ausschlaggebend sind die monatlichen Umsatzmeldungen für Oktober und November, danach die für den 12. November erwarteten Zahlen für das dritte Quartal↗ ⁶.