सितंबर में मेनलैंड चीन के निवेशकों की बाइडू में खरीद, कंपनी के अपने बायबैक डेस्क से 13 गुना ज्यादा

दरवाजा खुला और खरीद की लहर पहले ही हफ्ते पहुंच गई

बाइडू की हांगकांग लिस्टिंग 1 सितंबर से ड्यूल-प्राइमरी (dual-primary) बन गई; कोई नया शेयर जारी नहीं हुआ ⁷। 7 सितंबर को यह शेयर शंघाई और शेनझेन के स्टॉक कनेक्ट में शामिल हुआ ⁸। इस एक्सेस के पहले महीने में मेनलैंड के निवेशकों ने बाइडू में 5.996 अरब हांगकांग डॉलर की नेट साउथबाउंड (southbound) खरीद की। हांगकांग के शेयरों में इतनी नेट खरीद सिर्फ झिपू (Zhipu) में हुई — 7.884 अरब हांगकांग डॉलर ¹। यह आंकड़ा फूटू की गणना↗ का है, जो 30 सितंबर को प्रकाशित हुई, और सितंबर के फंड फ्लो का यही एकमात्र सार्वजनिक हिसाब है। किसी दूसरे आउटलेट ने इसे नहीं छापा है। यह चैनल गिरावट के पूरे दौर में खरीदता रहा: सितंबर के कारोबारी दिनों में सिर्फ दो को छोड़कर सभी दिनों साउथबाउंड फ्लो नेट पॉजिटिव रहे, जबकि हैंग सेंग टेक इंडेक्स उसी दौरान 7.92% गिरा ¹।

कंपनी के हर एक डॉलर पर मेनलैंड के 13 डॉलर

बाइडू के अपने डेस्क ने 7 सितंबर से नौ कारोबारी सत्रों में हांगकांग शेयर में करीब 45 करोड़ हांगकांग डॉलर की खरीद की, फिर भी इस दौरान हांगकांग शेयर 8.92% गिरा↗ ⁴। 30 सितंबर को दायर 6-K फाइलिंग में 29 सितंबर का डिस्क्लोजर रिटर्न (disclosure return) शामिल है↗, जिसमें बायबैक अब भी जारी है ⁵। लेकिन जारी क्लास ए शेयरों की संख्या अब भी 2.21 अरब ही है ²। यानी कंपनी के हर एक डॉलर के मुकाबले मेनलैंड के करीब 13 डॉलर — और शेयर संख्या जहां की तहां।

सौदे की दूसरी तरफ अदालत

3 अक्टूबर को दोबारा छापा गया क्लास एक्शन नोटिस↗ के मुताबिक 18 नवंबर 2025 से 17 अगस्त 2026 के बीच बाइडू की सिक्योरिटीज खरीदने वाले निवेशक 13 नवंबर तक लीड प्लेंटिफ (मुख्य वादी) बनने की अर्जी दायर कर सकते हैं। आरोप है कि घटती ऑनलाइन मार्केटिंग रेवन्यू की भरपाई कर पाने की अपने एआई बिजनेस की क्षमता को बाइडू ने बढ़ा-चढ़ाकर पेश किया ³। इस दावे के पीछे का आंकड़ा यह है: दूसरी तिमाही (क्यू2) में कोर एआई-पावर्ड बिजनेस का रेवन्यू 12.5 अरब चीनी युआन रहा — साल दर साल 25% बढ़ा, लेकिन पिछली तिमाही से 8% घटा — जबकि उधर ऑनलाइन मार्केटिंग रेवन्यू 19% गिरा ⁴⁶। अदालत अब तक कोई क्लास सर्टिफाई नहीं कर चुकी है और कुछ भी साबित नहीं हुआ है ³।

गेट खुलने से पहले ही वॉल स्ट्रीट ने वोट दे दिया था

मॉर्गन स्टैनली ने 19 अगस्त को शेयर की रेटिंग घटाकर 'अंडरवेट' कर दी — किसी बड़े संस्थागत फर्म की ओर से पहली सेल रेटिंग — और टारगेट प्राइस 130 डॉलर से घटाकर 80 डॉलर कर दिया ⁶। एडीएस 30 सितंबर को 85.83 डॉलर पर 52 सप्ताह का निचला स्तर छू गई↗; आखिरी सौदा 86.71 डॉलर पर हुआ ²। कंसेंसस अब भी 'होल्ड' की सिफारिश करता है, टारगेट प्राइस 151.53 डॉलर ²। कीमतों की भाषा में फर्क चौंकाने वाला है: कंसेंसस का टारगेट मौजूदा भाव से करीब 75% ऊपर है और मॉर्गन स्टैनली का करीब 8% नीचे — और दोनों खेमे एक ही क्यू2 का टेबल पढ़ रहे हैं ²।

एक ही शेयर में दो नवंबर का हिसाब

लीड प्लेंटिफ की अंतिम तारीख 13 नवंबर है, मार्केट-डेटा कैलेंडर नतीजों की तारीख 17 नवंबर के आसपास दिखाते हैं और मूडीज 24 सितंबर से निगेटिव आउटलुक पर कायम है ⁴। तिमाही दर तिमाही की वही 8% सिकुड़न एक खेमे के लिए गिरावट की निचली सीमा है, दूसरे खेमे के लिए मुकदमे में पेश होने वाला पहला सबूत।

कोई भी फ्लो काउंट विश्वास और पाइपलाइन का फर्क नहीं बता सकता। ड्यूल-प्राइमरी में तबदीली को ऐसे जरिये के तौर पर पेश किया गया था जिससे उन मेनलैंड के संस्थागत निवेशकों तक पहुंचा जा सके जिनके पोर्टफोलियो में बाइडू 'अंडरवेट' था ⁶। और स्टॉक कनेक्ट में आईं इसी तरह की दूसरी चीनी कंपनियों में ऐतिहासिक रूप से यह देखा गया है कि शामिल होने के 30 दिनों के भीतर साउथबाउंड हिस्सेदारी 15-20% बढ़ जाती रही है ⁸। इतने पैमाने का पैसा चैनल के खुलने से ही आता है—चाहे खरीदार 12.5 अरब चीनी युआन के उस इंजन के बारे में कुछ भी माने, जो तिमाही दर तिमाही सिकुड़ चुका है। साउथबाउंड का अगला आंकड़ा बता देगा कि कौन-सा खेमा अब भी पैसा लगा रहा है।