Compradores da China continental superam por 13 a 1 a mesa de recompra da própria Baidu em setembro
O acesso liberado em 7 de setembro permitiu a investidores da China continental aplicar quase HK$ 6 bilhões na Baidu no mês em que os ADS registraram mínima de 52 semanas, a US$ 85,83. Do outro lado: uma ação coletiva de valores mobiliários com prazo em 13 de novembro e o único rating underweight de Wall Street.
Vincent Jiang · 3 min read
O acesso se abriu, e as compras chegaram já na primeira semana
A listagem da Baidu em Hong Kong passou a ser dual-primary (dupla primária) em 1º de setembro, sem emissão de novas ações 7, e o papel entrou no Stock Connect de Xangai e Shenzhen em 7 de setembro 8. No primeiro mês desse acesso, as compras líquidas de investidores da China continental pelo canal southbound (o fluxo do continente para Hong Kong) somaram HK$ 5,996 bilhões na Baidu — atrás apenas dos HK$ 7,884 bilhões da Zhipu entre os papéis listados em Hong Kong 1. O número é do levantamento da Futu, publicado em 30 de setembro, e é a única contagem pública dos fluxos de setembro; nenhum outro veículo divulgou o dado. O canal comprou o papel durante toda a queda: os fluxos southbound ficaram no positivo em todos os pregões de setembro, exceto dois, enquanto o Índice Hang Seng Tech caía 7,92% 1.
Treze dólares do continente para cada dólar da companhia
A mesa da própria Baidu comprou cerca de HK$ 450 milhões em ações em Hong Kong ao longo de nove pregões a partir de 7 de setembro, e o papel ainda caiu 8,92% em Hong Kong durante a sequência 4. Um formulário 6-K protocolado em 30 de setembro traz o informe de divulgação de 29 de setembro, com a recompra ainda em andamento 5, mas as ações classe A emitidas seguem inalteradas, em 2,21 bilhões 2. Cerca de treze dólares do continente para cada dólar da companhia, e o número de ações não se moveu.
O fluxo southbound superou a mesa de recompra da própria Baidu em cerca de 13 a 1 em setembro
Data
| Value | |
|---|---|
| Zhipu (southbound) | HK$7.9B |
| Baidu (southbound) | HK$6B |
| Recompra própria da Baidu em HK | HK$0.45B |
Do outro lado da operação, um tribunal
O edital da ação coletiva reproduzido em 3 de outubro dá aos compradores de valores mobiliários da Baidu entre 18 de novembro de 2025 e 17 de agosto de 2026 o prazo de 13 de novembro para pleitear a condição de autor principal. A alegação é a de que a companhia superestimou a capacidade do negócio de IA de compensar a queda da receita de marketing on-line 3. O número por trás dela: receita do Core AI-powered Business de RMB 12,5 bilhões no segundo trimestre, alta de 25% sobre um ano antes e queda de 8% ante o trimestre anterior, enquanto o marketing on-line caía 19% 46. Nenhuma classe foi certificada e nada está provado 3.
Wall Street votou antes de o portão abrir
O Morgan Stanley rebaixou a ação para underweight em 19 de agosto — a primeira designação de venda por parte de um grande institucional — e cortou o preço-alvo de US$ 130 para US$ 80 6. O ADS tocou a mínima de 52 semanas de US$ 85,83 em 30 de setembro e o último negócio foi a US$ 86,71 2. O consenso segue neutra (hold), com alvo de US$ 151,53 2. Em termos de preço, a escolha é nítida: o alvo do consenso está cerca de 75% acima da cotação, e o de Morgan Stanley, cerca de 8% abaixo — e as duas correntes leem a mesma tabela do segundo trimestre 2.
Só o alvo do Morgan Stanley fica abaixo da cotação
Data
| Preço-alvo (US$) | |
|---|---|
| JPMorgan (17 jul.) | $205 |
| BofA (14 jul.) | $165 |
| Consenso | $151.53 |
| Susquehanna (28 ago.) | $105 |
| Morgan Stanley (19 ago.) | $80 |
Dois novembros precificados em uma única ação
O prazo do autor principal é 13 de novembro, os calendários de dados de mercado apontam a divulgação de resultados para perto de 17 de novembro, e a Moody's mantém perspectiva negativa desde 24 de setembro 4. A mesma contração de 8% no sequencial é piso para uma corrente e a prova nº 1 para a outra.
O que nenhuma apuração de fluxos consegue separar é a convicção do encanamento. A conversão para dual-primary foi vendida como forma de alcançar instituições da China continental que estavam underweight na ação 6. Companhias chinesas comparáveis que entraram no Stock Connect viram, historicamente, a participação southbound subir entre 15% e 20% nos primeiros 30 dias após a inclusão 8. Entradas desse porte chegam porque o canal foi aberto, pouco importa o que o comprador acredite sobre um motor de RMB 12,5 bilhões que encolheu de um trimestre para o outro. A próxima apuração dos fluxos southbound dirá qual das correntes segue desembolsando.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
