Континентальные инвесторы в сентябре потратили на бумаги Baidu в 13 раз больше, чем собственный выкуп компании
Доступ для континентальных инвесторов, открывшийся 7 сентября, позволил им за месяц вложить в акции Baidu почти HK$6 млрд — как раз в тот месяц, когда ADS (американские депозитарные акции) компании опустились до 52-недельного минимума в $85,83. На противоположной чаше весов — групповой судебный иск по ценным бумагам (class action) с дедлайном 13 ноября и единственная на Уолл-стрит рекомендация «Underweight».
Vincent Jiang · 3 min read
Ворота открылись, и спрос пришел в самую первую неделю
1 сентября листинг Baidu в Гонконге перешел в статус двойного первичного (dual-primary) без выпуска новых акций 7, а 7 сентября бумаги вошли в программу Stock Connect с биржами Шанхая и Шэньчжэня 8. За первый месяц такого доступа нетто-покупки бумаг Baidu континентальными инвесторами по южному каналу (southbound) составили HK$5,996 млрд — второй результат среди гонконгских компаний после Zhipu (HK$7,884 млрд) 1. Это подсчет Futu, опубликованный 30 сентября; он остается единственным публичным подсчетом сентябрьских потоков — других публикаций с такими данными не было. Южный канал покупал на снижении: поток оставался нетто-положительным во все торговые дни сентября, кроме двух, пока индекс Hang Seng Tech падал на 7,92% 1.
Тринадцать континентальных долларов на каждый корпоративный
Собственный брокер компании скупил около HK$450 млн гонконгских акций за девять сессий — с 7 сентября, — но за этот отрезок котировки в Гонконге все равно упали на 8,92% 4. Отчет по форме 6-K, поданный 30 сентября, содержит раскрытие от 29 сентября: выкуп продолжается 5, однако число выпущенных акций класса A не меняется — 2,21 млрд 2. Примерно тринадцать континентальных долларов на каждый корпоративный — а количество акций в обращении не сдвинулось.
В сентябре южный поток потратил примерно в 13 раз больше, чем собственный выкуп Baidu
Data
| Value | |
|---|---|
| Zhipu, южный поток | HK$7.9B |
| Baidu, южный поток | HK$6B |
| Собственный выкуп Baidu в Гонконге | HK$0.45B |
По другую сторону сделки — суд
Уведомление о групповом иске, опубликованное 3 октября, дает инвесторам, покупавшим ценные бумаги Baidu с 18 ноября 2025 года по 17 августа 2026 года, время до 13 ноября, чтобы добиваться статуса истца-представителя. Иск основан на утверждении, что Baidu завышала способность своего ИИ-бизнеса компенсировать падение выручки от онлайн-маркетинга 3. Цифра, которая за этим стоит, — выручка сегмента Core AI-powered Business: 12,5 млрд юаней во II квартале, плюс 25% год к году и минус 8% квартал к кварталу, тогда как выручка от онлайн-маркетинга упала на 19% 46. Класс истцов судом не сертифицирован, и ничего не доказано 3.
Уолл-стрит проголосовала до открытия доступа
Morgan Stanley 19 августа понизила рейтинг акций Baidu до «Underweight» и снизила целевую цену с $130 до $80 6 — это была первая рекомендация «продавать» от крупного институционального игрока. ADS 30 сентября обновили 52-недельный минимум — $85,83; последняя сделка прошла по $86,71 2. Консенсус аналитиков по-прежнему «Hold», с целевой ценой $151,53 2. В ценах альтернатива выглядит разительной: цель консенсуса примерно на 75% выше рынка, цель Morgan Stanley — примерно на 8% ниже, и оба лагеря читают одну и ту же таблицу II квартала 2.
Ниже рынка — только цель Morgan Stanley
Data
| Целевая цена, $ | |
|---|---|
| JPMorgan (17 июля) | $205 |
| BofA (14 июля) | $165 |
| Консенсус | $151.53 |
| Susquehanna (28 августа) | $105 |
| Morgan Stanley (19 августа) | $80 |
Две ноябрьские даты в одной акции
Крайний срок для истцов-представителей — 13 ноября, по календарям рыночных данных публикация отчетности ожидается около 17 ноября, а Moody's с 24 сентября сохраняет негативный прогноз 4. Одно и то же снижение на 8% квартал к кварталу для одного лагеря — дно, для другого — главная улика.
Никакой подсчет потоков не позволит отделить убежденность покупателей от механики самого канала. Переход на двойной первичный листинг подавался как способ выйти на институциональных инвесторов материкового Китая, у которых доля этой бумаги в портфелях была ниже бенчмарка 6. У сопоставимых китайских компаний, входивших в Stock Connect, доля южного потока в акционерном капитале исторически вырастала на 15–20% в течение 30 дней после включения 8. Притоки такого масштаба приходят уже потому, что канал открылся, — что бы покупатель ни думал о «двигателе» на 12,5 млрд юаней, сжавшемся квартал к кварталу. Следующий подсчет южного потока покажет, какой из лагерей еще платит.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
