MARA movió 81 millones de dólares en bitcoines a Galaxy y nadie ha explicado por qué
No consta venta alguna y ninguna de las dos compañías ha explicado la transferencia del 9 de octubre. La operación llega a una tesorería que ha perdido un tercio este año, con más de la mitad comprometida, y a un despliegue de IA cuyos primeros contratos de arrendamiento deben quedar firmados antes del 31 de diciembre.
Vincent Jiang · 3 min read
Las monedas se movieron y la empresa calló
El 9 de octubre, el rastreador de movimientos en cadena (on-chain) Lookonchain detectó el traslado de 996 bitcoines, valorados en 81,13 millones de dólares, desde una dirección etiquetada como MARA−9.48% — MARA, down 9.48 percent today hasta otra etiquetada como Galaxy Digital, y tildó el movimiento de venta masiva (dump) 12. Las etiquetas son de Arkham, y la cadena de bloques muestra una transferencia y nada más: no se ha confirmado ninguna venta y MARA no ha comentado 1. Su página de notas de prensa sigue sin recoger nada más reciente que los resultados del 6 de agosto 3, y su cuenta en X lleva muda desde el 8 de octubre 4. Galaxy, una firma financiera del sector cripto que opera mercados, custodia y préstamos para más de 1.700 contrapartes institucionales, puede recibir monedas por muchas razones 4.
Las reservas han caído un tercio y más de la mitad está comprometida
MARA, una minera cotizada en el Nasdaq que se reinventa como arrendadora de centros de datos de IA, tenía 53.822 bitcoines el 26 de febrero y 35.577 el 7 de agosto 15. Marzo explica la mayor parte del descenso: la firma vendió 15.133 monedas por unos 1.100 millones de dólares para recomprar en torno a 1.000 millones de dólares en bonos convertibles con un descuento del 9%, una operación que su consejero delegado, Fred Thiel, presentó como asignación de capital para el despliegue de IA 6. En el primer semestre, la compañía vendió 23.093 monedas por unos 1.630 millones de dólares y recortó su deuda de 3.600 a unos 2.400 millones 7. Además, ha tomado prestados 600 millones con las monedas como garantía, de modo que el 54% de las reservas está comprometido 8.
Un tercio de la tesorería de MARA se esfumó entre febrero y agosto
Data
| Tenencias de BTC | |
|---|---|
| 26 feb | 53,822 |
| 26 mar | 38,689 |
| 11 may | 35,303 |
| 16 jun | 36,303 |
| 7 ago | 35,577 |
La minería no paga el viraje
Los ingresos del segundo trimestre fueron de 175 millones de dólares frente a una pérdida neta de 611 millones; de esa cifra, 343 millones fueron pérdidas de papel sobre los propios bitcoines de la compañía 89. El flujo de caja operativo lleva diez trimestres consecutivos en negativo 9. Entre el 6 y el 13 de octubre la acción cayó un 17%, mientras el bitcoin se deslizaba hacia los 81.000 dólares y las liquidaciones de una sola jornada superaban los 1.000 millones 810. Morgan Stanley−0.77% — Morgan Stanley, down 0.77 percent today recortó el 9 de octubre su precio objetivo, de 11 a 10 dólares, mantuvo su recomendación de infraponderación (underweight) y señaló el endurecimiento del crédito para los emplazamientos de IA sin contratos de arrendamiento firmados 1112. En la página para inversores, consultada el 17 de octubre, las acciones figuraban a 7,53 dólares, un 9,6% menos en la jornada 3.
Los ingresos no han cubierto ni una sola vez la quema de caja operativa
- Ingresos
- Flujo de caja operativo
Data
| Ingresos | Flujo de caja operativo | |
|---|---|---|
| 1T '24 | $0.17B | -$0.09B |
| 2T '24 | $0.15B | -$0.12B |
| 3T '24 | $0.13B | -$0.16B |
| 4T '24 | $0.21B | -$0.31B |
| 1T '25 | $0.21B | -$0.22B |
| 2T '25 | $0.24B | -$0.16B |
| 3T '25 | $0.25B | -$0.2B |
| 4T '25 | $0.2B | -$0.23B |
| 1T '26 | $0.18B | -$0.25B |
| 2T '26 | $0.18B | -$0.22B |
La otra lectura, y la fecha que zanja la cuestión
El primer reportaje se cuidó de precisar que un movimiento en la blockchain no confirma una venta 1. La venta de marzo tenía un propósito declarado y una recompensa: la acción saltó un 10% aquel día 7, y las ballenas compraron unos 15.000 bitcoines aprovechando la misma caída 7. MARA dice que seguirá monetizando bitcoin «de manera oportunista para financiar operaciones y proyectos de capital» 7. Su cartera de proyectos de 4,8 gigavatios sigue dando por hecho el cierre de la compra de la central eléctrica Long Ridge anunciado el 30 de abril 313, y la dirección espera tener al menos dos contratos de arrendamiento de IA firmados antes del 31 de diciembre 8. El bitcoin se encarga de pagar; los contratos, todavía, de prometer. El próximo recuento de tenencias aclarará qué fueron los 996 bitcoines; el 31 de diciembre, el resto.
Deepdive
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