MARA、ビットコイン8100万ドル分をギャラクシー・デジタルへ移す 理由は語られず

コインは動き、会社は沈黙

10月9日、オンチェーン追跡サービスのLookonchain↗が、8113万ドル相当の996ビットコインの移動↗を捉えた。「MARA▼−9.48% — MARA, down 9.48 percent today」ラベルのアドレスから「ギャラクシー・デジタル（Galaxy Digital）」ラベルのアドレスへの移動で、Lookonchainはこれを「投げ売り」と呼んだ¹²。ラベルはブロックチェーン分析サービスのArkhamによるもので、チェーン上に示されているのは移転の事実だけだ。売却は確認されておらず、MARA↗はコメントしていない¹。同社のプレスリリースページ↗の最新は、依然として8月6日の決算だ³。X（旧ツイッター）アカウントも10月8日を最後に沈黙している⁴。1700社を超える機関顧客を相手に取引、カストディ（資産保管）、貸し出しを手掛ける暗号資産金融企業のギャラクシー・デジタルは、コインを受け取る理由を数多く持てる⁴。

保有高は3分の1減、過半は担保に

AIデータセンターの「家主」への転身を進めるナスダック上場のマイニング企業、MARAは2月26日に5万3822ビットコインを保有していたが、8月7日には3万5577まで減っていた↗¹⁵。落ち込みの大半は3月で説明がつく。1万5133ビットコインを約11億ドルで売却し、約10億ドルの転換社債を9%引きで買い戻した↗ためだ。最高経営責任者（CEO）のフレッド・ティール氏はこの一連の動きを、AIデータセンター建設に向けた資本配分と位置づけた⁶。上半期を通じた売却は計2万3093ビットコイン、約16億3000万ドルに上り、負債は36億ドルから約24億ドルへ減った⁷。さらにビットコインを担保に6億ドルを借り入れており、保有ビットコインの54%が担保に差し入れられている⁸。

マイニングでは転身費用を賄えない

第2四半期（4〜6月）の売上高は1億7500万ドルに対し、純損失は6億1100万ドルに上った↗。うち3億4300万ドルは保有ビットコインの評価損だ⁸⁹。営業キャッシュフローは10四半期連続でマイナスである⁹。10月6〜13日には株価が17%下げた。ビットコインが8万1000ドル水準へ下落する中、1日の清算額が10億ドルを超えたためだ⁸¹⁰。モルガン・スタンレー▼−0.77% — モルガン・スタンレー, down 0.77 percent todayは10月9日、目標株価を11ドルから10ドルへ引き下げ↗、投資判断「アンダーウェイト」を維持した。あわせて、賃貸借契約を結んでいないAIデータセンターへの与信が軟化しつつあると指摘した¹¹¹²。10月17日に投資家向けページを閲覧した時点の株価は7.53ドルで、当日は9.6%下落していた³。

もう一つの見方と、決着をつける日

ブロックチェーン上の移転だけでは売却は確定できない。最初の報道もその点を慎重に断っていた¹。3月の売却には明示された目的があり、見返りもあった。当日の株価は10%急騰している⁷。さらに同じ下落局面では、ホエール（大口投資家）が約1万5000ビットコインを買い込んでいた↗⁷。MARAはビットコインについて「事業運営と資本プロジェクトの資金とするため、機を見て現金化し続ける」としている⁷。4.8ギガワットの開発パイプラインは、4月30日に発表されたロングリッジ発電所の買収完了を引き続き前提としており³¹³、経営陣は12月31日までに少なくとも2件のAI向け賃貸借契約を締結するとみている⁸。実際に支払いを担っているのはビットコインで、賃貸借契約はいまだ約束の段階にとどまる。996ビットコインの正体は次回の保有量開示が決め、残りは12月31日が決める。