MARA, 8100만 달러어치 비트코인 갤럭시디지털로 이체…이유를 밝힌 쪽은 없다

코인은 움직였고, 회사는 입을 다물었다

10월 9일 온체인 추적 업체 룩온체인↗이 'MARA▼−9.48% — MARA, down 9.48 percent today'로 라벨링된 주소에서 '갤럭시디지털'로 라벨링된 주소로 996 BTC(8113만 달러어치)가 이동하는 것을 포착↗했고, 이 이체를 '물량 투척(dump)'이라 불렀다 ¹². 라벨은 온체인 분석 업체 아캄(Arkham)이 붙인 것이고 블록체인 기록이 말해주는 것은 이체가 전부다. 매각 사실은 확인되지 않았고 MARA↗도 코멘트를 내놓지 않고 있다 ¹. 보도자료 페이지↗에는 8월 6일 실적 발표보다 최신 소식이 하나도 올라와 있지 않고 ³ X 계정은 10월 8일을 마지막으로 잠잠하다 ⁴. 1700곳이 넘는 기관 고객을 상대로 거래·커스터디·대출 사업을 벌이는 암호화폐 금융회사 갤럭시디지털은 코인을 받을 수 있는 이유가 한둘이 아니다 ⁴.

보유량은 3분의 1 줄었고, 절반 이상은 담보로 잡혀 있다

나스닥 상장 채굴기업 MARA는 AI 데이터센터의 '건물주'로 거듭나려는 중이다. 이 회사의 비트코인 보유량은 2월 26일 5만3822 BTC에서 8월 7일에는 3만5577 BTC로 줄었다↗ ¹⁵. 감소분 대부분은 3월에 나왔다. 1만5133 BTC를 약 11억 달러에 매각해 약 10억 달러어치 전환사채를 9% 할인된 가격에 되사들인 것↗이 그 내용이다. 프레드 틸 최고경영자(CEO)는 이를 AI 데이터센터 구축을 위한 자본 배분이라고 설명했다 ⁶. 상반기 동안 회사는 모두 2만3093 BTC를 약 16억3000만 달러에 팔아 부채를 36억 달러에서 약 24억 달러로 줄였다 ⁷. 코인을 담보로 6억 달러를 빌리기도 해 전체 보유량의 54%가 담보로 잡혀 있다 ⁸.

채굴은 전환 비용을 감당하지 못한다

2분기 매출은 1억7500만 달러, 순손실은 6억1100만 달러였다↗. 이 가운데 3억4300만 달러는 자사 보유 비트코인의 평가손이었다 ⁸⁹. 영업현금흐름은 10분기 연속 마이너스다 ⁹. 주가는 10월 6~13일 17% 하락했다. 비트코인 가격이 8만1000달러선으로 밀리고 하루 청산액이 10억 달러를 넘어선 탓이다 ⁸¹⁰. 모건스탠리▼−0.77% — 모건스탠리, down 0.77 percent today는 10월 9일 목표주가를 11달러에서 10달러로 내렸다↗. 투자의견 '저비중(Underweight)'은 그대로 유지했다. 하향 배경에 대해서는 임대계약을 체결하지 못한 AI 데이터센터 부지에 대한 신용 공여가 위축되고 있다고 짚었다 ¹¹¹². 10월 17일 투자자 정보 페이지를 열람할 당시 주가는 7.53달러로, 당일 9.6% 내려 있었다 ³.

또 다른 해석, 그리고 판가름을 낼 날짜

블록체인에서 이체가 일어났다고 매각으로 확정되는 것은 아니라는 점을 첫 보도 역시 조심스럽게 짚었다 ¹. 3월 매각에는 회사가 내세운 목적이 있었고 보상도 따라왔다. 발표 당일 주가가 10% 급등한 것이다 ⁷. 같은 하락 국면에서는 '고래'(대형 투자자)들이 약 1만5000비트코인을 사들였다↗ ⁷. MARA는 "운영과 자본 프로젝트 자금을 위해 기회가 올 때마다" 비트코인을 계속 현금화하겠다고 밝혔다 ⁷. 4.8기가와트(GW) 규모 파이프라인은 여전히 4월 30일 발표된 롱리지(Long Ridge) 발전소 거래 클로징을 전제로 하고 있고 ³¹³, 경영진은 12월 31일까지 최소 두 건의 AI 임대계약이 체결될 것으로 기대한다 ⁸. 돈을 내는 쪽은 비트코인이고, 약속만 하는 쪽은 임대계약이다. 996비트코인의 정체는 다음 보유량 집계가 밝히고, 나머지 질문의 답은 12월 31일이 내놓는다.