Muse, l'appli de Meta : croissance des utilisateurs quotidiens en chute de 62 % en trois semaines, et 172 opérations d'initiés sans le moindre achat

Un démarrage à cinq millions de téléchargements, déjà essoufflé

Meta▲+3.96% — Meta, up 3.96 percent today a lancé le 8 septembre Muse, son application d'agent d'IA autonome, conçue pour accomplir des tâches et non plus seulement répondre à des questions ¹. Le lancement a attiré cinq millions de téléchargements en 22 jours↗, un démarrage que seules 23 applications ont surpassé à ce jour, et hissé l'appli en tête du classement américain des applications gratuites ²³. Selon les estimations de Hunterbrook, cabinet de recherche spécialisé dans la vente à découvert, cette envolée a ajouté environ 200 milliards de dollars de capitalisation boursière ³.

Les téléchargements ont ralenti depuis. Ils se sont établis en moyenne à environ 165 000 par jour sur les sept jours clos le 7 octobre, en repli de 8,1 % par rapport aux quelque 180 000 de la semaine précédente ¹⁴. Le chiffre du 6 octobre, autour de 170 000, se situe 21,1 % sous le pic du 24 septembre, établi à environ 215 000 ³.

Les entrées nettes d'utilisateurs reculent bien plus vite que les téléchargements

La croissance des utilisateurs a refroidi plus vite encore que les téléchargements : les entrées nettes d'utilisateurs quotidiens sont passées d'environ 198 000 par jour la semaine du 15 septembre à 87 000 la semaine suivante, puis à 74 000 sur la semaine close le 6 octobre, soit un recul de 62,4 %, pendant que les avis hebdomadaires baissaient de 11,6 %, à 4 716 ¹³. Les utilisateurs actifs quotidiens ont établi un record, à 2,73 millions le 6 octobre, mais restent derrière Threads au même stade — et Threads, lancé mondialement, avait perdu ses utilisateurs plus vite après ses débuts ³. Sensor Tower, un second cabinet de suivi des données d'applications, mesure des niveaux plus bas : 1,8 million d'utilisateurs quotidiens pour 6,6 millions de téléchargements ⁵.

Un agent aux terrains d'action réduits

Hunterbrook a révélé le 9 octobre sa position à découvert sur Meta↗, données à l'appui, en pariant que l'engouement avait pris de l'avance sur l'usage ⁴. Quelques semaines plus tôt, sa branche d'investigation, qui ne détenait alors aucune position sur le titre, avait rapporté que l'on pouvait demander à l'agent de dresser des listes de comptes Facebook et Instagram liés à des immigrés en situation irrégulière, à des enseignants transgenres ou à des femmes ayant commandé des pilules abortives ³. Or, pour être utile, un agent a besoin d'un accès étendu aux comptes et aux données personnelles : c'est précisément là que réside le risque ¹.

Amazon▼−1.12% — Amazon, down 1.12 percent today a indiqué en septembre avoir empêché Muse de faire des achats pour le compte de ses clients, et TickerTrends, le spécialiste des données d'applications dont les métriques étayent cette vente à découvert, recense lui aussi des signalements d'utilisateurs évoquant des restrictions chez Costco et Netflix▲+0.78% — Netflix, up 0.78 percent today ³. Zuckerberg a qualifié Muse de « pièce maîtresse de notre vision de ce que nous construisons » ³. Banni d'Amazon, l'agent a un argumentaire plus étroit que celui que Meta mettait en avant.

172 ventes, zéro achat

Unusual Whales, qui traque les opérations d'initiés, en a recensé 172 chez Meta en six mois, sans un seul achat ⁶. Zuckerberg a vendu pour 21,4 millions de dollars d'actions le 24 septembre, alors que le titre cotait autour de 778 dollars ; Javier Olivan, directeur des opérations de Meta, a cédé environ 24 millions de dollars de titres ; la directrice financière Susan Li a également vendu ⁶. Le registre EDGAR de la SEC consigne 40 de ces dépôts, les déclarations d'opérations d'initiés↗, entre le 17 juin et le 7 octobre ⁷.

Ces déclarations jouent dans les deux sens : les ventes s'inscrivaient dans des plans « 10b5-1 » de cessions programmées, fixés plusieurs mois à l'avance, certaines lignes correspondaient à des retenues fiscales et l'une des déclarations précise qu'elle « ne constitue pas une vente » ⁶. Un plan préétabli explique les ventes ; rien, dans ces documents, n'explique pourquoi aucun initié n'a acheté. Le titre a clôturé vendredi près de 719 dollars, soit environ 8 % sous le prix de vente de Zuckerberg ⁶.

Un objectif à 1 000 dollars qui attend 2027

Wells Fargo a relevé son objectif sur Meta de 796 à 1 000 dollars↗ le 6 octobre, à égalité avec le plus élevé de Wall Street, et 56 analystes sur 63 attribuent au titre une recommandation « achat » ou « achat renforcé » ⁸. L'analyste Ken Gawrelski attend un creux du bénéfice par action en 2027, au bout d'un cycle de dépenses qu'il compare à celui de Reels en 2022, mais « potentiellement bien plus important », avec peu de revenus générés par Muse d'ici là ⁸.

Les comptes du trimestre clos en juin↗ montrent l'addition : coûts totaux en hausse de 55 %, à 42,03 milliards de dollars ; marge opérationnelle en repli, de 43 % à 31 % ; flux de trésorerie disponible à 784 millions de dollars après paiement des loyers, et à 1,7 milliard avant, comme le montre le graphique ⁹¹⁰. Les rachats d'actions ont été nuls, la dette à long terme a atteint 83,66 milliards de dollars et l'objectif de cours consensuel s'établit à 794,96 dollars ⁹.

Le troisième trimestre rendra son verdict sur l'engagement des utilisateurs de Muse

Meta publiera ses résultats du troisième trimestre sur fond d'une enveloppe de capex de 130 à 145 milliards de dollars pour 2026↗ et de prévisions de chiffre d'affaires comprises entre 61 et 64 milliards de dollars ⁹. Les téléchargements mesurent la curiosité ; les utilisateurs actifs quotidiens, l'habitude ¹. Les deux ralentissent, et l'indicateur de l'habitude — les entrées nettes d'utilisateurs quotidiens — s'essouffle bien plus vite encore. Le troisième trimestre dira s'il s'agit d'un creux post-lancement ou de la physionomie même du produit ³⁴.