Muse日净增用户三周降62% Meta内部人半年172笔交易无一买入

上线即揽500万下载，如今正在降温

9月8日，Meta▲+3.96% — Meta, up 3.96 percent today推出自主AI智能体应用Muse，设计初衷是替用户执行任务，而不只是回答问题¹。这款应用上线22天下载量突破500万↗，历史上开局更好的应用只有23款，还登顶了美国免费应用榜²³。据做空研究机构Hunterbrook估算，这波涨势为Meta增添约2000亿美元市值³。

此后下载有所放缓。截至10月7日的七天里，日均下载量约16.5万次，较前一周的约18万次下滑8.1%¹⁴。10月6日单日下载约17万次，比9月24日约21.5万次的峰值低21.1%³。

净增用户下滑远快于下载量

用户增长降温快过下载量：日净增用户在9月15日当周约为每天19.8万，次周降至8.7万，截至10月6日的一周再降到7.4万，累计降幅62.4%；周评论数也下滑11.6%，至4716条¹³。10月6日，日活跃用户达到创纪录的273万，但仍不及上线同期的Threads——何况Threads当年已是全球同步上线，上线后用户流失也更快³。另一家追踪机构Sensor Tower统计的数字更低：660万次下载，180万日活用户⁵。

智能体的用武之地正在收窄

10月9日，Hunterbrook披露了对Meta的做空头寸↗，同时公布了上述数据，押注市场热情已经跑在实际使用前面⁴。几周前，该公司旗下调查部门在未持有任何Meta头寸的情况下报道称，只需稍加提示，这款智能体便能整理出与无证移民、跨性别教师以及购买过堕胎药的女性相关的Facebook和Instagram账号清单³。好用的智能体必须深度接入账号与个人数据，这正是风险所在¹。

亚马逊▼−1.12% — 亚马逊, down 1.12 percent today9月表示，已禁止Muse替用户购物；为这笔做空提供数据支撑的应用数据公司TickerTrends还追踪到用户报告，称Muse在开市客（Costco）和奈飞▲+0.78% — 奈飞, up 0.78 percent today同样受限³。扎克伯格曾称，Muse是“我们正在构建的愿景的核心”³。被亚马逊拒之门外的智能体，卖点比Meta宣传的小了一圈。

172笔卖出，无一买入

内部人交易追踪平台Unusual Whales统计，过去六个月Meta共发生172笔内部人交易，没有一笔是买入⁶。9月24日，扎克伯格在股价约778美元时卖出2140万美元股票；Meta首席运营官哈维尔·奥利万（Javier Olivan）卖出约2400万美元；首席财务官苏珊·李（Susan Li）亦有卖出⁶。EDGAR备案系统在6月17日至10月7日期间记录了40份内部人交易披露文件↗⁷。

这些文件是把双刃剑：相关卖出均依据数月前设定的10b5-1规则（Rule 10b5-1）预设交易计划执行，部分条目实为代扣税款，另有一份文件明确写道“不代表实际出售”⁶。预设计划解释得了卖出，却解释不了为何没有一位内部人买入。上周五，Meta股价收于719美元附近，较扎克伯格的卖出价低约8%⁶。

1000美元目标价系于2027年

10月6日，富国银行将Meta目标价从796美元上调至1000美元↗，追平华尔街最高目标价；63位分析师中有56位给予该股“买入”或“强力买入”评级⁸。分析师肯·加夫雷尔斯基预计，每股收益要到2027年才会触底；他将这轮支出周期比作2022年的Reels，只是规模“可能大得多”，而在那之前，Muse贡献的收入将微乎其微⁸。

6月当季财报↗把账单摆了出来：总成本上升55%，至420.3亿美元；营业利润率从43%降至31%；如图所示，自由现金流在扣除租赁付款后为7.84亿美元，未扣除前为17亿美元⁹¹⁰。股票回购为零，长期债务达到836.6亿美元，目前分析师一致目标价为794.96美元⁹。

三季度财报是Muse用户黏性的试金石

Meta第三季度财报即将出炉，公司此前已给出2026年资本开支指引1300亿至1450亿美元↗，以及610亿至640亿美元的营收指引 ⁹。下载量衡量好奇心，日活跃用户衡量习惯 ¹。两项指标都在放缓，而衡量习惯的日净增用户放缓得快得多；三季度财报将给出答案：这究竟是上线后的短暂沉寂，还是产品本来的样子 ³⁴。